基本面无虞叠加估值处在低位 机构看好券商板块投资价值

　　8月末以来，券商板块虽然持续调整，但资金仍然加码布局。Wind数据显示，截至9月19日，券商ETF（512000）已连续17个交易日净流入，合计超60亿元。

　　在业内人士看来，对于近期券商板块的调整无需过度担忧，受益于资本市场活跃度提升，以及行业转型带来新的业务增长点，券商板块基本面无虞，加之板块估值仍处在低位，继续看好券商板块战略性配置机会。

　　三季度业绩有望保持高增长

　　近一个月来，非银金融板块出现调整。Wind数据显示，截至9月22日收盘，申万一级行业非银金融板块收涨0.81%，但相较于8月25日的高点来看，区间跌幅已超8%。

　　7月以来，资本市场交易活跃度显著提升，给券商板块带来较高的业绩预期。开源证券非银首席分析师高超表示，市场活跃度仍在较高水平，低利率环境下机构和居民资金入市趋势有望延续，三季度交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数效应，券商三季报业绩同比增速有望进一步扩大。

　　“目前股票成交活跃，市场资金充裕；公募和私募的权益仓位再次提升，处于历史中高位水平。券商板块自8月末以来持续调整，但是资金持续流入，对于券商板块近期的调整无需过度担忧。”申万宏源研究非银首席分析师罗钻辉表示，证券行业经营提质增效，板块基本面无虞，2025年上半年保持利润同比双位数高增长。随着居民财富管理需求不断释放，三季度券商板块有望保持利润同比双位数高增长态势。

　　从目前的估值水平来看，中航证券非银首席分析师薄晓旭表示，年初以来，权益市场整体表现向好，但券商板块指数修复力度仍落后于大盘，大型券商估值目前仍处于历史中低位水平。展望全年，资本市场预计将保持稳步向上趋势，证券行业业绩增长的可持续性有望增强，板块具备估值修复潜力。

　　板块估值具备较大增长空间

　　在业内人士看来，受益于资本市场中长期向好趋势，券商业务的深度与广度预计将进一步拓展，板块估值中长期具备较大增长空间。

　　“展望未来，券商的投行、衍生品和公募等业务有望接续改善。”高超表示，头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张，目前券商板块估值仍在低位，机构欠配明显，继续看好券商板块战略性配置机会，关注三季报和政策事件催化。

　　薄晓旭认为，目前监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。

　　在配置策略方面，罗钻辉推荐三条投资主线，一是受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构；二是业绩弹性较大的券商；三是国际业务竞争力强的标的。

　　除了同样建议关注海外业务优势突出的券商，高超还建议，关注零售业务优势突出和受益于海南跨境资管试点的券商，以及大财富管理业务优势突出的标的。

（文章来源：中国证券报）

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