四中全会公报释放哪些投资信号？基金公司火速解读

　　二十届四中全会公报为我国未来五年的经济社会发展描绘了清晰蓝图，也是投资的“指路明灯”。

　　作为连接宏观政策与市场走势的重要桥梁，多家基金公司第一时间对上述公报内容进行深度解读，梳理四中全会在重点领域的部署，分析其对A股、债市的影响路径，并从投资视角提炼出关键趋势与机会。

　　基金公司解读整体公报感受，关注三大新提法

　　在基金公司看来，二十届四中全会对未来五年发展的顶层设计，构成未来中国经济高质量发展的主轴线。从整体感受上有两大重点，一是稳健；二是科技自立自强。

　　平安基金表示，公报着重强调经济形势的“稳”态，企业帮扶和提振消费仍然是主要发力手段，同时就业、公共服务、食品药品安全等重大民生问题也着重提及。

　　“公报强调虽然不确定因素增多，但我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。”国泰基金指出。

　　在基金公司看来，“十五五”对于科技自立自强、建设现代化产业体系的重视度进一步提高。

　　财通基金研究团队表示，公报通篇感受是：聚焦安全，保障安全。具体而言，挖掘国内需求的消费潜力，科技进步并领先是保障安全的切实手段，深化收入分配改革，强化民生保障来稳定消费预期。宏观层面要提高配置的有效性，科技进步要引领国家安全和创造新的需求，提振消费要激发国内消费的潜力，形成良性闭环。

　　长城基金认为，新质生产力在“十五五”规划中被提升至更核心的战略高度。会议突出其“引领”作用，并明确要“抢占科技发展制高点”，旨在强化中国在全球高科技领域的引领力，尤其聚焦未来产业布局。例如，将“航天强国”列为新增目标，正是中国在前沿领域提前落子、争取主动权的重要举措。

　　平安基金介绍，四中全会公报提及的12大重大任务中直接涉及经济推动的有8项，其中建设现代产业体系提升至第一顺位，同时新质生产力紧随其后，扩大内需、扩大对外开放等仍放在较前位置。

　　财通基金同步注意到关于“十五五”规划的一些新提法：

　　新提法一：建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。

　　十四五把创新摆在现代化产业体系建设的核心位置，创造出新动能。“十五五”则是新动能业已形成，要如何引领整个现代化产业体系的发展。

　　十四五强调产业体系的完整性，“十五五”则更加明确先进性和安全性，明确构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，通过强调科技自立自强和构建自主可控的产业体系来应对不确定性，这就是以先进性来保障安全性，自主可控是“十五五”的核心发展主线。

　　新提法二：建设强大的国内市场。

　　从“全面促进消费”到“大力提振消费”。财通基金认为，国家经济工作在消费领域有更具针对性和紧迫感的战略考量：消费是做强国内大循环的关键支撑，要大力破解当前制约消费的堵点。

　　“十四五”的服务消费占比提升，新消费的发展，为“十五五”采取积极、有力的消费政策奠定基础。外部环境急剧变化，不稳定因素增多，大力提振消费增强经济的内生韧性和循环活力从当下战略层面来说异常重要。

　　新提法三：加快完善要素市场化配置体制机制，提升宏观经济治理效能。

　　财通基金表示，让市场化配置提升效率，改革聚焦土地、劳动力、资本、技术、数据几个要素领域。而提升宏观经济治理效能，主要体现是政策取向的一致性。从过往一年里多部委出台的协同性一揽子政策，已看到这一趋势。宏观的统筹发展意味着一切以大局为重，市场化配置是宏观治理的重要基础和抓手，提升宏观经济治理效能则能优化经济整体的协调性和韧性。

　　对股债的影响：A股结构性行情延续，债市中性偏紧

　　公告发布迅速提振信心，10月24日大盘全天高开高走，双创指数强势领涨。对于“十五五”政策布局如何影响接下来的市场？

　　国泰基金明确指出，长期意义远大于短期影响。尽管短期内市场可能受宏观经济数据、外部地缘政治等因素扰动，但从五年维度看，政策导向将深刻塑造股市风格与行业轮动。

　　首先，未来五年的经济社会发展指引了方向，统筹发展与安全，建设现代化产业体系，加快高水平科技自立自强仍然具有重要战略意义。结合本周中美马来西亚会晤，预期中美贸易摩擦大概率不会显著升级，继续看好市场震荡上涨。

　　其次，风格主线清晰。中期市场仍将围绕“新兴科技+高端制造”展开，辅以周期金融，港股科技有望延续修复。

　　相较于股市的乐观预期，基金公司对接下来的债券市场态度谨慎。

　　国泰基金判断，四中全会未明确提出短期逆周期调节政策，因此对债市影响整体偏中性。年内十年期国债收益率预计在1.7%~1.9%区间震荡，缺乏明显方向性驱动。

　　“年内十年国债在1.7%到1.9%之间震荡。”国泰基金认为，中长期看，2035年远景目标仍然坚定，对应未来每年经济增速在5%左右，预计政府债务的增长保持或略高于当前速度，对债市有一定压力。

　　投资机会有哪些？四大方向被重点关注

　　从四中全会公报对中长期经济结构与产业方向的定调，围绕重点方向与新提法，多家基金公司表示，未来可聚焦科技、绿色、民生、航天四大重点投资方向布局

　　一是科技创新仍是核心，“卡脖子”技术攻关或催生高端制造、半导体等板块机会。

　　金信基金指出，公报提出科技水平要“抢占制高点，科技的大规模应用将更加重视”，可见科技依然是国家发展的核心方向。

　　公募基金也应该把握住机会，金鹰基金首席经济学家、基金经理杨刚表示，对公募基金而言，积极参与产业投资，用具体而坚决地投资行为去加持和强化产业进步，是未来参与科技创新发展的重要一环，用产业链视角和产业发展思维去践行投资理念，将成为公募基金投研的核心优势，并最终有助于帮助更多的投资者群体分享到其中的科技红利。

　　二是绿色转型加码，新能源、储能产业链有望持续受益。

　　杨刚认为，能源结构是经济发展中绕不开的一环，任何新兴产业发展背后都伴随着能源支持和潜在的迭代机会。“绿色转型”背景下，新的能源技术发展和建设新型能源体系将产生新的产业发展机遇。储能、风电、电网设备、锂电池等运营技术变革和完善能源体系的环节或将更直接受益。

　　三是民生保障提上日程，医疗、养老等“银发经济”值得关注。

　　长城基金进一步指出，公报将政策重点放在优化消费环境与拓展消费场景上，意图在国货“潮品”、文体旅游、银发经济等领域培育一批有活力的新消费增长点。

　　四是新增“航天强国”，卫星行业或迎战略机遇。

　　“后续卫星通信或将成为‘十五五’的重点建设方向之一，产业或已处于爆发前夜。”永赢基金基金经理刘庭宇表示，四中全会公报发布，新增了航天强国和农业强国这两大目标，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030年将发展卫星通信用户超千万，卫星通信大规模基建和商业化应用的序幕即将拉开。

（文章来源：财联社）

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