百亿基金经理 调仓新动向

　　三季度，多位百亿基金经理在管产品业绩显著上涨。傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值A收益率超50%，高楠管理的永赢睿信A、农冰立管理的景顺长城品质长青A、胡中原管理的华商润丰A收益率均超40%，谢治宇管理的兴全合润A、兴全合宜A收益率也都在30%以上。

　　结合三季度的调仓换股情况来看，这些绩优产品把握住了算力、芯片、机器人、消费电子等多个热门板块机遇，并且对创新药、有色金属、新消费等板块也有加仓动作。

　　部分基金经理认为，三季度后，大多数板块估值处于历史高位，这意味着前期行业带动的普涨机会，未来或让位于基本面考量下的个股精挑细选。

　　百亿基金经理掘金牛股

　　Wind数据显示，三季度，睿远成长价值、兴全合润、兴全合宜集体增持东山精密，截至三季度末的持仓市值分别为15.26亿元、8.42亿元、6.53亿元；兴全合润、兴全合宜、永赢睿信集体增持中际旭创，截至三季度末分别持有15.78亿元、10.42亿元、12.10亿元；永赢睿信、景顺长城品质长青均新买入工业富联，截至三季度末分别持有8.63亿元、10.85亿元。另外，兴全合润、兴全合宜集体增持澜起科技，华商润丰增持三花智控、拓普集团。

　　从个股看，工业富联三季度股价涨超200%，中际旭创股价涨超170%，东山精密、澜起科技、三花智控股价涨幅也都在80%以上。10月以来，中际旭创、工业富联延续上涨态势，截至10月28日，两只股票当月涨幅分别超27%、12%。

　　此外，部分产品还在创新药、有色金属、新消费等板块加大布局。例如，兴全合宜三季度增持信达生物、诺诚健华，永赢睿信增持康方生物、百济神州（港股）以及紫金矿业、华锡有色，永赢睿信、景顺长城品质长青均增持泡泡玛特，景顺长城品质长青还新买入老铺黄金。

　　对于一些累计涨幅较大的个股，上述产品也有减持和止盈的操作。例如，睿远成长价值、永赢睿信、景顺长城品质长青、华商润丰均减持了新易盛，睿远成长价值、华商润丰均减持了胜宏科技，睿远成长价值、兴全合润均减持了立讯精密，睿远成长价值、兴全合润、兴全合宜均减持了宁德时代。其中，新易盛三季度股价涨超180%，胜宏科技股价实现翻倍。

　　把握基本面考量下的个股机遇

　　傅鹏博、朱璘在三季报中表示，三季度后，除创业板外，大多数板块估值处于历史高位，这意味着前期行业带动的普涨机会，未来或让位于基本面考量下的个股精挑细选。

　　在傅鹏博、朱璘看来，逆周期调节和扩大内需的举措会在未来某个时间点提升国内需求和价格水平，届时相关个股会有较好的表现。A股上涨也会从依赖充裕流动性带来的估值修复和提升，转变为盈利和基本面驱动。

　　在相对宽裕的流动性支持下，板块轮动并未导致大幅调整。谢治宇认为，除宏观政策支持外，科技和高端制造领域强劲的基本面也是重要的决定性因素。国产算力的突破带动了半导体设备的出货增加；储能需求落地叠加固态电池工艺进步，逆转了新能源行业的下行趋势；创新药虽然受到海外潜在政策限制，但不改变研发效率优势下长期崛起的趋势。这种基本面和流动性的良性互动才刚刚开始，有利于驱动市场长期趋势发生反转。

　　结合三季度重点公司的业绩预告看，傅鹏博、朱璘认为，亮点集中在半导体、消费电子、医疗服务、有色、光伏等行业。他们依旧看好人工智能板块，短期较大涨幅引发市场分歧及对科技巨头巨额资本开支所能产生的效益的担忧，但从时间维度看，行业或还在前期发展阶段；创新药估值已处于较高水平，但中国创新药企业走向全球化的趋势没有改变，更关注那些拥有first-in-class（同类首创）和best-in-class（同类最优）潜力以及具备差异化的创新药公司。

　　港股市场方面，谢治宇认为，港股市场三季度表现相对逊色，宏观层面主要受到港元汇率、拆借利率大幅波动影响，中观层面则是因为电商、新能源汽车等领域的竞争加剧，引发投资者对行业盈利水平下滑的担忧。随着国家“反内卷”政策推进，这一影响正逐渐转弱，更多不同类型和风格的海外资金正积极布局港股市场，调整或给出非常理想的参与窗口。

　　港股新消费相关企业自6月触及阶段性高位后，进入持续较长时间的调整周期，但农冰立认为，核心公司的增长逻辑和经营并没有大的变化，这批公司未来一段时间仍有结构性增长机会。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：百亿基金经理，调仓新动向)

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