大消费大涨！市场风格要切换了吗？

　　今天，A股三大指数涨跌不一，上证指数再度站上4000点。

　　截至收盘，上证指数、深证成指分别上涨0.53%、0.18%，创业板指数、科创50指数分别下跌0.92%、0.57%。

　　沪深两市成交额达到21745亿元，较上一交易日放量1754亿元。整个市场的上涨个股、下跌个股数量分别为3376只、1957只，个股涨跌幅的中位数为上涨0.48%。

　　大市方面，达哥11月5日提到，上证指数15分钟、30分钟级别均出现了底背离共振，这意味着可以从左侧判断波段见底。

　　11月3日，达哥提到，4015点附近的压力位非常关键，一旦突破该点位，则意味着指数将继续上行。

　　今天，4015点被突破，这意味着大盘还将继续上行，创新高是大概率事件。

　　不过，对于大多数人来说，当前的行情可能不太适应，主要体现在几个方面。

　　首先，市场缺少了核心的锚。

　　回顾7-9月的行情，市场行情的锚就是“易中天”。只要“易中天”还在延续升势，还在上涨，整个市场都有了“主心骨”。

　　在AI硬件高位震荡期间，虽然有多个板块轮动，比如固态电池、人形机器人、电网设备、储能等，但并没有出现能引领市场的锚，仅仅只是板块内部的锚。

　　比如，人形机器人的三花智控、电网设备的特变电工、储能的阳光电源等。同时，轮动板块内部的协同性也不强，导致只有龙头股、核心股的表现才最靓丽。

　　其次，在市场没有锚的背景下，板块轮动的持续性受到制约，博弈性更强。比如在最近两周多的市场震荡期间，AI应用的三六零、储能的阳光电源、磷酸铁锂的湖南裕能等板块的核心股，其持续性多在3天左右。

　　最后，市场成交额一直在两万亿元附近徘徊，未能有效放量，对行情构成一定的制约。

　　就在今天，AI科技方向多只核心股盘中大幅调整，如“易中天”、“纪联海”（寒武纪、工业富联、海光信息）、“亿先光”（亿纬锂能、先导智能、阳光电源）等，使得市场情绪一度回落。

　　比较好的一点是，今天消费方向接过了行情的指挥棒，该方向个股普涨，并带动其他低位板块走强及带动大盘上涨。

　　今天，大消费方向的酒店餐饮、酿酒、食品饮料等板块的涨幅，位居行业涨幅榜前列，主要是受CPI数据回升等消息推动。与此同时，科技方向盘中跌幅较大。

　　那么，这是否意味着市场风格会切换呢？

　　国海证券近期发布了一份研报，今天达哥分享给大家。

　　从A股历史来看，每年11月中小主题往往占优。个别情形下11月基金重仓强于主题，主因有微观流动性支持。但今年可能没有类似环境，故11月主题有望继续演绎，但12月持续跑赢的概率不高。

　　从岁末年初的市场风格来看，过去几轮牛市中继的6个年份中，在有流动性强支撑的情况下，可以支持前期1-10月的主线风格在11月、12月维持强势而不做切换：完全不切换的有2005年（公募基金内部底部调仓）、2006年（公募基金大规模发行），2020年11月切换后主线快速回归（公募基金大规模发行），2019年底部分切换（MSCI纳入因子提升）。

　　完全切换发生在2013年、2014年，均存在突发情况催化。如果11-12月发生切换（完全或者部分），方向上通常就是高低切。即便发生切换，在次年初回归之前主线的可能性也比较大。

　　后续的增量资金仍然是重要影响因素，目前暂时还没有出现增量资金显著改善的情况，公募基金持仓分布较为极致、发行有所回暖但持续性需要观察，居民新开户数量和融资余额都出现了放缓。

　　国海证券最终得出结论：前期强势的主线方向可能会出现阶段性切换的情况。从切换的方向选择来看，可能是向1-10月涨幅靠后的银行等红利以及顺周期板块，其中是否能顺利切到顺周期或需12月中央经济工作会议等事件落地后进一步明确。

　　从最近几个月的板块表现来看，先是以AI硬件为代表的“小登”方向出现板块行情，接着是近期轮动的储能、电网设备、新能源等“中登”方向，最后是以白酒为代表的“老登”方向。

　　从中我们可以看到，节奏是从高位板块到中位板块，再到低位板块，资金永远在寻求阻力最小的方向。如今，看似跌无可跌的白酒、食品饮料等板块，只不过被轮动到了而已。

　　大消费方向出现了一个比较好的现象是，今天大幅放量。所涉及的多个板块，成交额都放大了一倍以上，其中，酒店餐饮、酿酒两大板块的成交额均放大了两倍多，食品饮料板块的成交额放大了一倍。

　　刚才达哥提到，本轮行情中，轮动的板块，其持续性多在3天左右。因此，对于大消费方向的持续性还需要观察两天。

　　另外，3天的持续性节奏，也可以理解为“早信有肉吃，晚信就买单”。第一天发酵后，最迟第二天就要上车，第三天再去的话就迟了。

　　来看一下消息面。

　　国家发展改革委、国家能源局发布关于促进新能源消纳和调控的指导意见。

　　该消息利好新能源方向。今天，新能源方向在周末热情高涨后出现分歧，明天观察能否由分歧转为一致。

　　最后，达哥作一个总结：今天，大盘突破4015点，意味着将突破前高。但不容忽视的是，自超级主线AI硬件开启震荡以来，从多个中位的“中登”板块轮动到如今的低位“老登”板块轮动，能轮动的低位板块看似不多了，除非出现重磅事件催化等。

　　因此，操作上，不追高，以求稳为主，以不亏钱少亏钱为目标。在热点或轮动板块出现后，倘若没有及时上车，宁可错过，也不强求。今天多个“中登”板块核心股的盘中大跌就是警示。

（文章来源：每日经济新闻）

(原标题：大消费大涨！市场风格要切换了吗？——道达投资手记)

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