19只美股主题QDII齐发风险提示 高溢价产品应声大跌

　　一日内，22只QDII基金齐发溢价风险提示，其中近九成为美股主题QDII。

　　11月18日，易方达基金、广发基金、华夏基金、南方基金、富国基金、景顺长城基金、大成基金、汇添富基金、国泰基金等公司均在当日发布公告，提示投资者关注旗下QDII基金在二级市场的交易价格溢价风险。其中，部分QDII基金午间收盘再发二级市场交易价格溢价风险警示。

　　以美股主题ETF为主

　　具体来看，包括易方达MSCI美国50ETF、广发纳斯达克100ETF、华夏纳斯达克100ETF、南方标普500ETF、博时纳斯达克100ETF、汇添富纳斯达克生物科技ETF、景顺长城标普消费精选ETF等在内的美股主题QDII多达19只；剩余3只为易方达奥明日经225ETF、华夏野村日经225ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF。

　　在公告中，基金公司提示道，基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。

　　同时，若基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金公司有权采取向上海证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。

　　从市场表现来看，截至11月18日收盘，溢价率超2%的QDII基金全部收跌。其中，溢价率超10%的景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF、汇添富纳斯达克100ETF依次收跌3.55%、4.99%。

　　此外，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF的日内换手率高达81.72%，华安三菱日联日经225ETF、华夏野村日经225ETF、工银大和日经225ETF的日内换手率也均超20%。

　　市场分析指出，此类QDII型ETF溢价的原因多来自二级市场的供需失衡。历次QDII型ETF产生溢价的根本原因，均为短期QDII ETF二级市场供不应求，而基金公司QDII额度不足无法通过套利平复价差。

　　公募基金内部人士提醒道，跨境ETF支持T+0日内交易，即当天买入的标的当天即可卖出，交易时间内可反复交易，不受次数限制，而且ETF税费和佣金都很低，更符合高频交易的需求，在叠加缺乏套利机制的情况下，产品风险也会在一定程度上被放大。

　　不过也有业内人士指出，ETF的溢价率是无法长时间维持在高位的。“高溢价伴随高风险，一旦市场情绪逆转，或套利机制发挥作用，溢价缩小甚至转为折价，高位买入的投资者可能面临较大损失，需要警惕获利盘随时切换战场。”

　　美联储政策预期与估值担忧或仍为市场的重要驱动因素

　　从美股基本面来看，摩根资产管理指出，市场预期美联储12月议息会议降息的概率已低于五成，致使利率敏感性较高，估值居高位的人工智能大型科技股承压下行，资金向防御性及周期性板块，以及软件、电子商务及支付等科技领域移动。不过，美国三季度强劲的财报或提供市场一定支撑：截至11月13日，标普500指数成分股已有463家公布三季度财报（占总市值的84.7%），其中81%财报超预期（373家），平均盈利同比增长12.6%。

　　展望后市，摩根资产管理认为，美联储政策预期与估值担忧或仍为市场的重要驱动因素：随着联邦政府重新运行，美国经济数据的发布可望在12月恢复常态，未来就业走弱趋势若持续，年内美联储仍有预防性降息的概率，陆续发布的财报则可能带动个股估值重估的结构性机会。

　　高盛则在最新发布的2026年投资展望中表示，美国“七巨头”凭借强大的核心业务和战略再投资继续扩大市场份额，这些公司强劲的盈利能力可能为进一步的增长奠定基础。超大规模企业（包括亚马逊、谷歌、Meta、微软和甲骨文）的人工智能资本支出应在2026年持续。然而，强者更强的趋势并非完全一致，这些大型企业迄今为止表现出的业绩同质性可能出现变化，差异扩大。

　　高盛资产管理投资组合经理格雷格·图尔托（Greg Tuorto）表示：“小盘股有望实现增长，尤其在国防、科技、消费以及日益增长的医疗保健领域。然而，较高的波动性和流动性风险需要更优秀的主动管理能力，以识别高潜力的变革型龙头，并且应对主题过热带来的风险。”

　　再看日韩股市，11月18日，日经225指数跌破49000点关口，跌幅达3.22%，创4月9日以来最大单日跌幅；同时韩国股市也显著下挫，韩国综合指数收盘下跌3.32%。

　　据新华社，三菱日联摩根士丹利证券公司投资战略研究员大西耕平指出，中国政府发布了旅游、留学提醒和预警，投资者预计相关企业业绩将受到影响，因而迅速抛售相关股票。

　　另据央视新闻报道，韩国国会议长禹元植11月16日对日方近期在韩日历史、领土等问题上的言行表示担忧，要求日本展现真诚反省和负责任态度。

（文章来源：澎湃新闻）

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