市场震荡是何原因？后市如何展望？多家公募发声

　　11月21日，在隔夜美股三大指数集体收跌后，亚太市场也受到冲击。当日，日经225指数收跌2.4%，韩国综合指数收跌3.79%，A股沪指收跌2.45%。此次股市调整的主要原因是什么？对后市行情如何展望？央广财经记者就此采访了多家公募基金公司。

　　市场调整背后有何原因？

　　11月21日，A股三大指数悉数收跌，家电、传媒、食品饮料等板块相对抗跌，分别下跌0.27%、0.5%、0.89%，综合、有色金属、基础化工板块跌幅相对较大，分别下跌5.41%、5.30%、5.26%。

　　对此，永赢基金表示，今日（21日）A股市场出现显著调整，主要受到外部市场波动的负面冲击。具体而言，昨日美国公布的9月非农就业数据超预期，市场对美联储12月降息的预期明显降温，导致美股高开低走，盘中大幅跳水并最终收跌，VIX恐慌指数亦攀升至近期高位。受此情绪传导，今日亚太市场普遍承压，日经225、韩国综指等主要指数均出现较大跌幅。此外，自7月以来，A股市场呈现低波震荡上行态势，部分板块积累较大涨幅，临近年底，市场缺乏明确主线，投资者风险偏好趋于谨慎，部分资金选择阶段性调仓或兑现收益，对市场流动性形成一定抽离效应。

　　博时基金同样认为，今日A股市场调整幅度较大，主要受海外风险传导与内部因素共同影响。海外AI泡沫担忧加剧导致全球风险偏好下行，英伟达超预期财报未能消除市场对AI盈利可持续性的疑虑。美联储降息预期回落进一步扰动流动性环境，美国非农数据信号矛盾与联储内部分歧导致12月降息概率降低，对成长板块估值形成压制。国内方面，当前市场三季报披露后缺乏新催化，叠加年末资金行为加剧风格再平衡，前期领涨的科技行业资金部分流向低位红利资产。

　　博时基金进一步指出，当前美联储政策路径的不确定性正逐渐成为影响全球市场及风险偏好的重要变量。美国9月非农数据呈现就业增长超预期与失业率上升的复杂组合，增加政策判断难度。美联储内部对年底利率决策存在明显分歧，会议纪要显示多数官员支持维持利率不变，也有观点明确表达对通胀与金融稳定风险的担忧。叠加美国11月非农数据由原定的12月5日推迟至12月16日发布，意味着下次美联储会议前将无法获取最新关键就业指标，这种政策不确定性导致市场对12月降息预期大幅回落。

　　对A股后市整体乐观

　　今年4月8日以来，A股市场一路震荡走高，人工智能、创新药等热点板块相继引爆市场。近段时间，沪指连续站上多个关键点位，并于10月底重回4000点上方。展望2026年，A股将有怎样的走势？

　　中欧基金表示，预计当前估值分化加剧的现象将在A股市场持续，指数的下行空间有限。我国已展开中长期自主可控的产业链安全建设，自主可控等题材将长期受益，并在近期市场转冷后获得较好的时点。考虑到A股资金面韧性，以及12月潜在的政策刺激预期，预计短期国内市场表现将强于海外。同时，在市场再平衡的背景下，红利与科技的均衡配置具备较强的性价比。

　　博时基金认为，展望A股后市，市场短期或延续震荡整固，但中期不必过度悲观。海外流动性收紧预期与AI泡沫的争论仍需等待时间验证与消化，市场波动或有提升。中期来看，国内流动性环境保持合理充裕，上市公司盈利底逐步确认，若美联储未来降息路径明朗化将有望缓解外部压力。配置上或可采取均衡策略，一方面关注受益于“反内卷”政策、供需格局改善的周期板块，另一方面布局估值消化充分的优质科技成长股，同时重视红利资产的防御价值，利用市场调整优化持仓结构。

　　永赢基金表示，虽然短期市场情绪受到外部压制，但AI产业趋势、国内经济基本面复苏趋势均未改变，叠加12月中央经济工作会议的潜在政策预期以及居民存款搬家的中长期趋势，对后市整体仍维持乐观的判断。

　　永赢基金建议，对于短期波动，需保持冷静、 理性看待，不宜过度解读市场调整，应坚持价值投资理念，关注具有长期竞争力的优质上市公司，基于基本面分析审慎做出投资决策。对于权益基金配置，通过分散投资、定期定额、设置止盈止损目标等方式科学控制风险敞口，将产品收益转化为实实在在的投资回报。保持理性，根据自身情况合理配置资产，以长期视角稳健参与市场。

（文章来源：央广财经）

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