【环球财经】业界专家热议全球资产配置趋势 A股跨年行情预期升温

　　新华财经上海11月22日电 2025年已接近尾声，全球大类资产配置有何趋势，A股市场哪些板块更具投资价值，跨年行情又会呈现出哪些新的特征？围绕资产配置与股市行情，在近期举行的第十四届“沪上金融家”的颁奖活动上，来自九方智投的多位业界投资专家接受了新华财经采访。他们表示，增配人民币资产或已成为全球资产配置的重要趋势，得益于中国经济稳健复苏和人工智能（AI）等科技创新的支撑，A股市场有望继续上行，跨年行情值得期待，新能源、消费等板块具备投资价值。

　　人民币资产受全球资本配置青睐

　　今年以来，全球经济复苏分化、美国关税政策扰动、美联储降息博弈、美股AI泡沫讨论持续、中国资产重估叙事等多重因素相互交织，驱动着各类资产估值重构与资金流向调整。全球资本正重新评估不同区域资产的风险收益比，并调整相关资产配置。

　　从今年全球大类资产配置来看，两条核心主线已清晰显现。九方智投首席投顾黄伟分析认为，第一条主线是避险，黄金等贵金属价格大幅上涨，成为全球资金的重要选择，各国央行持续增持黄金，进一步印证了市场避险需求旺盛。第二条主线是风险资产的“洼地效应”，尽管全球股票市场流动性依然充裕，但美债收益率上升已导致美元资产逐步走弱，资金开始主动流向“估值洼地”，而亚太市场尤其是中国资产正凭借其估值优势展现出极强的吸引力。

　　全球货币体系的变化，进一步强化了这一配置逻辑。黄伟指出，当前美元信用体系正处于下行趋势，按照资产搭配的基本逻辑，资金自然会向信用上行的资产倾斜。今年以来，人民币资产的可兑换性与流通性不断增强，对国际资本的吸引力也在稳步攀升。

　　“展望未来，减配美元资产、增配人民币资产，同时搭配黄金等贵金属资产，或将成为全球资本配置的大势所趋。”黄伟总结道。

　　九方智投王牌投顾叶再豪认为，在国家战略指引下，中国企业正逐步做大做强并主动参与全球竞争，今年国产芯片、人形机器人等产业在全球范围内崭露头角，形成了独特发展优势，也为中国资产的全球吸引力奠定了产业基础。

　　在近期举办的上海证券交易所国际投资者大会上，多家外资金融机构高管也表示，随着中国宏观经济稳中向好、政策环境持续优化、科技创新加速推进，国际投资者对中国资产的长期配置价值愈发看好。

　　A股有望继续向上拓展空间

　　今年全球资本市场分化加剧，A股却逆势走强。新华财经数据显示，上证指数年内最大涨幅逾 20%，近期在突破 4000 点关键点位后，市场维持震荡运行态势。

　　“今年A股市场放眼全球表现亮眼，背后既得益于中国经济复苏的基本面，也源于以AI为代表的技术革新走在世界前列，资本市场的盈利与估值提升并非空穴来风。”九方智投首席投顾佘欣卓说。

　　“当前A股的4000点与前两轮A股牛市的4000点呈现本质区别。”九方智投首席投顾洪书敏认为，核心差异在于资金风格的根本性转变，从过去的散户资金、杠杆资金推动，转向了机构资金主导。

　　资金风格转变也为股市长期走势提供了支撑。九方智投首席投顾余扬认为，未来A股大概率会继续上行，最新披露的三季报数据显示，A股整体估值水平与盈利水平均在稳步提升，为市场提供了坚实的基本面支撑。

　　从估值来看，黄伟认为，A股仍有20%-30%的上行空间，估值层面具备明确投资价值。具体到板块，他看好三大方向：一是经过四季度震荡的科技板块，明年仍有较大机会；二是四季度全面爆发的新能源板块，有望成为跨年主线；三是受全球不确定性增加推动的贵金属等避险板块，后续依旧值得关注。

　　叶再豪补充道，能源是科技发展的核心驱动，在当前时代背景下，新能源、传统能源与大科技板块的投资前景看好。同时，近期从低位崛起的创新药等板块也受到资金追捧。展望未来，能源与科技板块大概率会呈现不同时期交替领涨、螺旋式上升的趋势。

　　“值得注意的是，市场局部领域已出现一定泡沫。”余扬表示，硬件板块中AI算力已整体呈现过热状态，部分资金开始抽离，后续更多资金大概率会转向软件及应用领域，向产业链中下游延伸。“毕竟硬件的核心价值终究是为应用服务，这一领域的上涨潜力有望成为市场重要看点。”

　　资金共振与政策预期将催化跨年行情

　　进入11月，A股市场对跨年行情的期待持续升温。跨年行情的启动条件与核心主线等问题成为投资者关注的焦点。

　　“今年A股市场已具备跨年行情的核心基础。”洪书敏分析称，首先是资金基础，若市场成交量能持续稳定在2万亿元以上，跨年行情的资金保障便已到位；其次是时间与个股情绪窗口，上市公司三季报已于10月底披露完毕，今年年报和明年一季报要到明年2-3月才逐渐披露，因此在业绩披露空窗期，短线博弈资金无需顾虑业绩包袱，得以轻装上阵。

　　佘欣卓指出，年关将至，游资往往会成为行情的重要推动力量，这与业绩空窗期高度相关。他表示，三季报结束至明年一季报披露前，是全年最长的业绩真空期，这段时间极可能形成机构资金与游资资金共振的行情。

　　具体到跨年行情的核心方向，洪书敏表示，新能源已成为领涨主线，接过了此前AI的接力棒，而海南等有政策预期的区域性板块，也在持续打造跨年题材标杆。更为关键的是，年底中央经济工作会议的政策定调，不仅会明确明年的经济发展重心，更会为市场提供清晰的政策信号，这将进一步激活跨年行情的活跃度与话题度。

　　余扬指出，受海外科技股回调影响，近期A股市场资金已从前期领涨的科技板块转向新能源、消费等板块，但后续AI应用板块仍值得关注。此外，银行、公用事业、消费等红利板块也会在跨年行情中占有一席之地。

（文章来源：新华财经）

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