“周期与红利共振”，煤炭股逆市走强

　　新华财经北京12月3日电（王媛媛） 煤炭板块12月3日逆市走强，安泰集团、大有能源、新大洲A收获涨停。其中，安泰集团录得两连板。云煤能源涨逾6%，郑州煤电涨超5%，陕西黑猫、华阳股份、电投能源、宝泰隆等跟涨。

　　本周的三个交易日，煤炭板块持续上涨，累计涨幅超3%。

　　市场分析认为，近期，强寒潮来袭，我国华北等地气温“断崖式”下跌，旺季临近煤炭需求有望改善，预计煤价逐步企稳回升。同时反内卷重塑核心煤炭的价值，行业周期与红利攻守兼备。

　　与此同时，12月3日，为期3天的2026年度全国煤炭交易会在日照市开幕，会议以“保障煤炭安全稳定供应，为促进经济社会高质量发展提供有力支撑”为主题。有分析指出，作为行业年度核心盛会，此次大会将敲定2026年煤炭长协价框架、供需对接方案，同时聚焦煤炭清洁利用、煤化工升级等方向——这既稳定煤企全年盈利预期，也带动产业链配套需求。

　　周期与红利共振

　　冬季是煤炭的传统需求旺季，同时近期强寒潮来袭有望进一步提振发热发电需求。机构普遍预计，进入12月，旺季需求将进一步提升，煤价有望逐步企稳回升。随着供给端“查超产”推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。煤炭板块具备周期与红利的双重属性。

　　广发证券表示，经过10月以来煤价的快速上涨，近期各煤种价格略有回落，但从供需来看，一方面年末安监较严，部分完成年度生产目标的煤矿也将逐步减产，另一方面12月-1月季节性需求将进一步增长，预计煤价有望逐步企稳回升。同时，考虑到各环节库存仍低于去年同期，后续补库需求也将对煤价有所支撑，26年煤价中枢上行确定性强。

　　开源证券认为，煤炭已体现出红利和周期的双重属性。在经济偏弱和市场整体收益率下行的背景下，煤炭作为高股息红利的代表，仍旧是市场最为认可的价值资产。以2025年中报为例，中国神华、山西焦煤、陕西煤业、上海能源、兖矿能源、中煤能源6家上市煤企发布中期分红方案。

　　中泰证券发布研报称，交易面与基本面共振，煤炭或迎来新周期，看好2026年煤炭板块投资机会，投资方面建议把握三条主线：基于中长期资金持续入市，煤炭“高股息、低估值”投资价值进一步凸显，积极配置红利属性较强的标的；基于企业自身产能增长逻辑，叠加盈利弹性较大，重点关注α与β共振的有望受益；基于煤价见底、盈利改善，重点关注困境反转的炼焦煤有望受益。

　　煤炭上市公司三季报业绩、股息、估值一览

（文章来源：新华财经）

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