2.8万亿固收+基金如何投资？这场盛会聚焦 ABS产品是一重要方向

　　当前，债市陷入低利率与高波动，“固收+”投资成为资产配置破局的关键。同时，资产证券化市场快速发展，成为“固收+”投资的一大重要方向。

　　11日，在由中诚信和逸主办、中诚信国际和CSF中国资产证券化论坛联合主办的第十届CNABS年度峰会论坛上，与会专家就固收+投资与资产证券化市场的发展分享了真知灼见。财联社参会了解到，机构对固收+资产的拓展积极而不乏理性，数字化技术则成为资产证券化发展的一大推手。

　　国信证券研究所副所长、宏观与固定收益首席董德志指出，“固收+”产品很好地填补了国内市场“中档”风险收益资产的缺失。今年三季度固收+公募基金规模快速增长，根据董德志的统计，三季度末符合“固收+”产品定义的基金规模达2.78万亿元，对股票类资产（股票+可转债）的配置比重为18.8%。

　　董德志分析，前瞻的大类资产配置、股性资产的交易能力、利用因子对冲降低组合不确定性的风险暴露是绩优固收+基金的主要业绩归因。未来，随着基金产品创新不断拓展，值得固收+产品探索的资产包括港股、基金、国债期货，以及黄金、REITs、非标资产等。

　　作为固收+投资的一个重要方向，资产支持证券（ABS）近年迎来了快速发展。根据CNABS的统计，到今年12月初我国资产证券化产品累计发行21.78万亿，2025年已累计发行2.1万亿。

　　来自中诚信国际的信息显示，2025年我国资产证券化市场全面企稳回升，亮点纷呈。ABS监管政策持续完善，消费类ABS发展势头良好，释放了经济潜能。创新持续深化，探索了ABS的新路径，ABS底层资产持续扩容，多层次REITs市场日趋完善。2026年作为“十五五”规划的开局之年，经济的内部风险和压力仍存，未来资产证券化市场在优化资源配置、提振消费活力、服务国家战略和服务实体经济实现高质量发展将继续发挥重要作用。

　　上海高金金融研究院副院长、CSF执委会联席主席吴方伟指出，资产证券化的发展机遇和挑战双凸显，一是重增量轻存量的经济发展模式正在发生变化，“十五五”规划建议更是将盘活存量作为核心的原则之一；二是新质生产力的发展，不再单纯依托或主要依托传统意义上的强主体。

　　吴方伟认为，资产证券化的灵魂是基础资产能够在未来释放现金流，并呼吁行业加快资产数字化、透明化进程，为中国中小企业融资和新质生产力发展助力。

　　会上，中金基金副总经理、董事总经理李耀光回顾了国内公募REITs的发展历程，分享了一级市场的现状和二级市场的关键影响因素，并提出了2026年市场展望的核心关注点。

　　对于市场基准收益率的判断上，光大证券研究所固定收益首席分析师张旭在会上指出，收益率长期趋势性下行，但2024年透支较多，使得2025年以来收益率上行和下行空间皆有限。债券收益率的波动率下降，且波段变短、变小，催化债券收益率波动的因素分散化。

　　张旭认为，降准和降息是可选的货币政策工具。值得注意的是，在当前的货币政策操作框架下，DR对于政策利率已不具有领先性，不足以作为预判政策利率下降的依据。10年国债的估值正趋向合理，经济回升向好的基础还需巩固。同时，股债跷跷板效应正在消散。

（文章来源：财联社）

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