春燥行情布局什么？商贸零售大面积涨停 | 权益市场日报

　　国内首份汇集注册分析师观点的复盘日报。

　　AI摘要：多家券商认为 A 股春季行情已具备启动条件，建议布局 AI 算力、军工等主题品种及政策红利领域；消费刺激政策密集出台，商贸零售板块走强，服务消费与耐用消费品均迎机遇；我国首批 L3 级自动驾驶车型获准入许可，行业进入新阶段，产业链迎来增量机会。

　　昨日三大指数集体回调，沪指跌1.11%，收报3824.81点；深证成指跌1.51%，收报12914.67点；创业板指跌2.10%，收报3071.76点。沪深两市成交额17242亿。行业板块呈现普跌态势，贵金属、船舶制造、风电设备、有色金属、光伏设备、文化传媒、采掘行业跌幅居前，商业百货板块逆市走强。

　　1、布局春季行情

　　华泰证券：自下而上思路布局春季行情

　　上周，国内中央经济工作会议与美联储FOMC会议落地。国内宏观数据相继披露。国内政策延续稳中求进基调。展望看，我们继续建议布局春季躁动，增配主题性品种。具体地，建议关注AI算力、锂电/储能、军工、部分化工品、铜、家电。

　　中信建投：跨年行情蓄势待发

　　从9月初至12月初，AH两地市场经历了较长时间的调整，投资者情绪趋于谨慎，而近期，多项关键事件与数据相继公布，整体基调符合或略好于市场预期。我们认为牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。

　　中国银河：关注政策红利与景气方向

　　短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。

　　2、商贸零售大面积涨停

　　中金公司：关注消费刺激政策成效

　　近期消费刺激政策持续出台，如《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》提及发展潮玩、IP、宠物周边产业，优化化妆品、家具等行业供给；中央经济工作会议在消费层面指出“坚持内需主导，建设强大国内市场”、“优化‘两新’政策实施”等。我们认为在积极的政策助力下，中国消费市场将涌现更多的增量机会。

　　世纪证券：坚持内需主导、提振消费

　　中央经济工作会议确定，明年经济工作将坚持内需主导，建设强大国内市场。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。2026年大概率将延续消费品以旧换新政策并有在补贴品类上有所优化。就具体消费板块来看，除了关注家电等耐用消费品，我们认为可以重点关注服务消费行业。

　　东吴证券：看好行业调改升级大趋势

　　2025年是零售调改大年，一系列传统零售企业通过调改，显著提升产品和服务品质。政策鼓励零售业提升商品服务质量，通过调改等手段提升品质是目前行业的重点发展方向，我们继续看好行业调改升级大趋势。

　　3、L3级自动驾驶来了！

　　12月15日工业和信息化部官网消息，我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可正式公布，分别为长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车和极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车。

　　中金公司：行业迎来0-1突破

　　近日，长安汽车旗下深蓝SL03及北汽集团旗下极狐阿尔法S获批L3级自动驾驶功能的准入许可，分别在重庆和北京限定区域内开展上路通行试点。我们认为，国内L3车型首次获得工信部上路通行试点，标志着行业向全球L3发展接轨，长期推动国内智驾算法及产业链逐步领跑全球。

　　国泰海通：智驾正式进入L3时代

　　工业和信息化部许可两款L3级自动驾驶车型产品，下一步将在重庆和北京部分区域开展上路通行试点。本次工信部车辆许可标志着中国自动驾驶正式进入L3时代，将为汽车检测行业和汽车硬件带来增量业务机会。

　　信达证券：智能驾驶打开新空间

　　当前国内关于智能网联汽车的法规持续完善，行业发展环境逐步规范化。同时自主品牌加快智驾技术研发，行业智驾渗透率持续提升。2030年中国无人驾驶物流车产业产值增量有望升至5948亿元。

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