马年市场怎么走？千亿公募实力“军团”解码2026投资图谱

　　12月15日至17日，华安基金举办以“实力为鞍，乘势笃行”为主题的2026马年投资嘉年华。在这场被誉为“路演PLUS”的策略盛会上，华安基金实力投研“军团”集体亮相，把脉2026年A股、港股、债券、指数及全球市场的投资机遇。

　　“实力为鞍，乘势笃行”

　　解码2026投资图谱

　　华安基金此次策略会以“实力为鞍乘势笃行”为主题，深度阐释了公司的品牌核心和专业态度。

　　“实力为鞍”指华安基金将全方位的专业能力化为基石，为投资者“驾驭”市场、行稳致远提供保障。其中“鞍”字谐音“安”，传递华安基金与投资者智诚相伴的品牌承诺。“乘势笃行”彰显华安基金把握投资机遇，锐意进取的态度。“乘势”在于敏锐洞察周期，把握投资先机；“笃行”则在于以稳健踏实的态度，将专业洞察转化为长期回报。

　　此次策略会，华安基金主动权益投资团队、固收团队、指数团队集体亮相，把脉2026年A股、港股、债券、指数以及全球投资机会。

　　华安基金副总经理、首席投资官翁启森表示，2026年市场有望从流动性驱动逐步迈向盈利驱动。全A（非金融）盈利增长有望进一步改善，预计TMT/制造业保持高增长、周期/消费利润逐步恢复。2026年产业机会有望扩散，可关注大制造、AI应用、顺周期、泛消费等投资机会。

　　华安基金总经理助理、首席指数投资官许之彦提出，多元资产配置的关注度明显提升，黄金依然是2026年值得重视的大类资产。除了黄金以外，创业板50、港股通央企红利等配置方向也值得关注。

　　华安基金首席固收投资官、大类资产配置专家邹维娜认为，债券市场基本面总体温和，货币环境较为呵护，债券收益率上行有顶，下行空间锚定政策利率，债券收益率仍有配置价值。

　　强化核心竞争力

　　平台化投研体系迭代

　　2025年，全球市场在震荡中前行，债市波澜起伏，而A股市场则逆势走出独立行情。面对复杂多变的环境，华安基金投研团队始终以“行稳致远”为指引，致力于为投资者创造长期稳健的回报，守护每一份值得托付的财富。

　　投资管理能力是公募基金管理人的核心竞争力，也是服务投资人的专业能力体现。近年来，华安基金坚持打造硬核的“中心化研究平台+多元化投研团队”，持续夯实投研核心能力，不断优化投研专业化分工与整合，着力加强平台化建设，推进长效激励约束机制，在发挥主动权益优势的同时，大力提升固定收益投资、指数投资和大类资产配置能力。

　　在平台化建设方面，华安基金采取投研深度联动的模式，显著提升研究转化效率与决策质量。其中，华安基金权益投资实行基金经理带领的研究小组制，通过研究部与投资端形成垂直打通的体系，使研究成果高效转化为投资策略。华安基金大固收平台采取“1+N”多资产管理模式，整合团队集体智慧，共同贡献产品的投资业绩。华安基金指数投资团队则拥有超二十三年的指数产品管理经验，构建集“投资—研究—推广”于一体的协同运作体系，通过高效联动将投研能力与市场服务深度融合，致力于为投资者提供长期稳健的回报。

　　华安基金2026马年投资嘉年华观点集锦

　　未来有望呈现结构性机会，看好两大方向：一是成长方向，关注海外算力（PCB、光通信）、自主创新（国产算力、国产软件和应用）、AI应用（垂类Agent、机器人、自动驾驶、多模态软件和应用）、创新药（处于BD前的管线）；二是消费、周期类方向，关注有价格弹性的反内卷品种、具备股息率保护的垄断型周期品种、金融（保险、证券），以及Z世代新消费、平价消费、政策拐点型长期周期消费（教育、游戏、电商等）。

　　自上而下看，市场从估值向盈利驱动转换，市场配置线索有望经历再平衡。从全年看，以下方向值得关注：一是把握储能、人工智能等产业趋势。自上而下挖掘制造出海标的。二是新周期。受益新兴产业趋势，储能上游的锂电化学品、AI上游的存储等有望涨价。三是新消费。可以关注创新药与CXO产业链，服务消费的补助政策。

　　港股盈利在三季度出现了显著下修。对于2026年的盈利预测，相比今年年初更保守。预计基本面疲弱，资金面充裕的宏观组合仍将持续。但短期内，港股面临多方面流动性边际趋紧的压力，包括金管局或继续回收流动性、外围美元环境趋紧、IPO。策略上，维持杠铃策略，一端配置与宏观脱敏、需求在外、自身有增长逻辑的成长行业，另一端配置高股息防御类资产。

　　展望后市，大国崛起、经济转型推动的“结构牛”行情已经启动。市场上涨的逻辑包括：一是政策支持,大力发展资本市场，提升战略定位；二是AI引领的全球共振；三是股市成为居民财富蓄水池结构比仓位更重要，经济结构转型背景下，坚定看好科技成长主线。值得注意的是，经济复苏企稳后，价值风格空间可能更大。市场上涨并非一蹴而就，选股业绩为王，估值和确定性是核心的考虑因素。

　　2009年开板至今，十六年的历程表明，创业板本身就是一种“新质生产力”。它的长期价值不仅在于其成份股，更在于它作为一套不断自我革新的金融基础设施，始终致力于解决一个核心问题：如何更高效地将资本配置给中国最具创新活力的经济单元。创业板50指数作为创业板核心资产，历尽千帆、大浪淘沙，始终留下最契合时代的科技龙头。

　　科技和红利风格有望展现出显著的超额收益能力。科技股相对于港股通的超额收益在2021年前后达到峰值，呈现出强劲的成长爆发性；而红利风格则在科技股调整阶段（如2022年后）逐步显现相对优势。两者此消彼长的轮动关系，印证了港股市场风格在成长性与防御性之间的周期性切换。

　　当前股债性价比已经回到均衡位置，同时伴随社融综合利率水平的下行，债券收益率下行幅度和速度明显落后于社会综合利率水平，债券收益率相对存贷款利率性价比明显提升。考虑到债券资产已经逐步完成了对新经济发展的定价，但是在经济温差显著收敛、带动基本面改善前，预计债券定价重心将逐步回归到新旧动能转换的缺口上。

　　2025年债市的震荡调整，修复了2024年的“超涨”，利率曲线修复至合理水平。未来，央行加码宽松仍在路上。此外，中短期中高等级信用债仍将为信用债组合提供相对稳定的息差收益。“上有顶下有底”，在利率相对高位介入波段交易是合适策略。后续可积极把握科创公司债等主题机会，比如科创公司债在与普通中票的利差较小时，可重点关注。

　　风险提示：

　　本策略会相关内容是基金管理人结合基金定期报告披露的持仓情况，对相关的板块行业做一个客服性质的分析，仅供投资者参考，不构成任何市场预测、判断，或投资、咨询建议。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎，详情请认真阅读基金合同、招募说明书等基金法律文件。（CIS）

（文章来源：中国基金报）

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