都是重仓AI 有的基金今年收益率超200% 有的还是个位数！差在哪了？

　　临近年底，主动管理型的公募业绩排名竞争激烈，虽然头部产品优势明显，但同类型基金中的“差生”也有不少。

　　有意思的是，部分绩差基金的重仓股配置与头部业绩产品相类似，重仓人工智能赛道，类似中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联、寒武纪-U等明星股普遍在季报中亮相。

　　比如，泰信优质生活、广发新经济等产品的年内收益率仍是个位数。记者梳理过往季报发现，有的基金调仓换股节奏较快，并非持续跟踪人工智能行业进行投资，而是突然在某一季度向AI倾斜，这或许也导致基金难以跟随主升浪增厚实际业绩。此外，也有一些年内成立的基金业绩相差巨大，同样是深耕AI赛道，取得的业绩水平却不尽相同。

　　同样重仓人工智能赛道

　　基金收益却差距大

　　今年以来，人工智能指数（884201.WI）已经涨超26%，涨到翻倍的个股不胜枚举。在寒武纪-U、中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联等“熟面孔”加持下，许多基金今年的业绩表现一骑绝尘。

　　然而，重仓优势赛道并不代表基金业绩就一定好。

　　《每日经济新闻》记者注意到，即便是年内重仓了相关个股的基金，有些业绩依然较差，除去今年成立的新基金外，有不少此类产品的业绩从年头到现在仅录得个位数收益。

　　据Wind数据，以今年三季度报告为辅助进行统计，前十大重仓股中有出现前述人工智能及算力题材股的基金数以千计（不完全统计，统计所有份额），有两只以上的相关概念股被重仓的有464只（统计普通股票型、偏股混合型基金）。

　　从普通股票型基金来看，融通产业趋势暂列年内收益率排行第一名，截至12月16日，录得99.43%。今年三季度报告显示，其重仓了工业富联、中际旭创、剑桥科技、新易盛等个股；而在绩差的基金当中（统计非今年成立的基金），宏利首选企业C的年内业绩仅27.10%，三季报重仓股也有寒武纪-U、工业富联、中际旭创等个股。

　　从偏股混合型基金来看，永赢科技智选A的年内收益率已经来到212.50%，三季报重仓股显示，前五大重仓股分别是新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路和沪电股份；反观业绩靠后的一些基金，泰信优质生活在三季报中出现新易盛、中际旭创、寒武纪-U等个股，但年内收益率仅为8.36%。

　　有投资人不禁发问，为何都是重仓优势赛道，实际的结果却千差万别？

　　记者梳理发现，一方面，基金的持仓风格并不统一，难以形成像绩优产品的中长期主义，难免会在市场回调过程中蒙受净值回撤的打击。

　　另一方面，许多全市场配置型的基金，虽然在业绩基准上有要求，但过去一段时间并没有跟随业绩基准，有时甚至会出现重仓股大涨而当天净值不佳的情形。

　　绩差基金难以长期维持

　　重仓股风格体系

　　在业内看来，基金业绩的好坏不仅取决于选股，更在于基金经理对行情波动、操作策略的把握。即便是整体的资产相仿，如果缺少技术性调整，这些股票的涨幅或也难以直接转化为基金净值表现。

　　拿新易盛和中际旭创来说，近几年二者在市场中的表现确实可圈可点，尤其是在市场情绪向好的情况下，这类高成长性的科技股往往能得到资本市场的青睐，价格上涨的速度也远远超过了传统行业股票。然而，不同基金在持有这些股票的方式和时机上差异较大，直接导致了业绩的差异化。

　　以前述泰信优质生活为例，这只成立于2006年12月15日的基金在今年三季报公布时，也将新易盛、中际旭创、寒武纪-U纳入前十大重仓股，新易盛是其第一大重仓股。然而，截至12月16日，该基金的年内收益率仅为8.36%。

　　基金经理在三季报中表示“增加了电子等人工智能板块的配置”，但实际收益并不理想。此外，基金持仓风格并不稳定，从2025年前三个季度报告来看，一季度重点关注红利以及大盘蓝筹股，例如贵州茅台、长江电力等，二季度就开始向医药生物倾斜，到三季度则转向科技方向。

　　一些基金管理人可能更倾向于进行短期的波段操作，试图在股价高点卖出，在低点买入，追求快速的收益增长。然而，这种操作方式不仅对市场时机的把握要求极高，而且极容易受到市场波动的影响，短期业绩可能出现较大的波动。

　　如招商中国机遇A，今年前三个季度的重仓就反复变化。第一季度以重仓寒武纪-U、恒玄科技、兆易创新为主，第二季度就变成了长盈通、中科飞测、京仪装备等，到第三季度重新杀回算力链，重仓寒武纪-U、新易盛以及中际旭创等个股。

　　事实上，一些基金管理人在投资过程中，试图利用市场热点来获得超额收益，导致了频繁在不同风格之间切换。这种策略表面上可能带来短期的盈利，但长期来看却很难形成持续的超额回报。

　　而一些基金则可能采取较为长期的投资策略，重仓优质科技股并持续持有，期待公司的基本面逐步兑现。这类基金在长期持仓的过程中，往往能获得较为稳健的回报，但短期内的波动可能会拖累整体的业绩表现。

　　业内仍看好科技主线

　　投资人呼吁管理人风格稳健

　　其实，人工智能的投资机遇远远不止对算力链的挖掘。中国是全球最大的消费市场之一，尤其在互联网、电子商务、智能硬件、5G通讯等领域，拥有极为庞大的用户基础和市场需求。因此，中国科技股的吸引力不容小觑。

　　景顺长城基金分析指出，权益市场将受益于中国经济的长期结构性利好，重点关注企业盈利的回升势能。可以看到，一方面中国经济结构以科技进步为突破点和支点，同时内外循环迎来正反馈，转型成功概率提升，另一方面则是居民资产配置从住房、现金转向权益类资产，为股市带来增量资金。

　　科技产业方面，重点关注海外AI算力迭代升级和国内AI芯片国产替代空间大，半导体先进制程能力的核心战略地位空前提高，消费电子随着大模型能力提升和端侧硬件创新或将迎来突破，人形机器人则是未来AI应用的最大终端。

　　有观点称，在当前市场环境下，注重风格的稳定性和持久性，明确投资策略，避免短期内过度追逐市场热点，或许能为基金带来更为可持续的回报。

　　基金管理人在选择投资标的时，还应注重行业研究深度，理解不同行业的成长周期及其与市场波动的关系。在人工智能等高成长性行业的投资中，基金应尽量保持战略定力，避免短期操作上的过度反应，而是注重长期价值的积累和公司的内在成长潜力。

（文章来源：每日经济新闻）

(原标题：都是重仓AI，有的基金今年收益率超200%，有的还是个位数！差在哪了？)

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