时报观察丨汇率没有单边走势 双向波动是常态

　　近期，人民币对美元汇率连续升值引起市场关注，看涨情绪一度浓厚。不过，随着在岸和离岸的即期价格在7.0这一关键点位“拉锯”，市场对后市人民币汇率是否会继续强势升值存在分歧，汇率双向波动将是常态。

　　本轮人民币汇率的走强可追溯至今年10月中旬，截至目前，人民币对美元汇率升值幅度接近1.7%。一些观点认为，近期人民币汇率走强主要受美联储降息带动美元指数走弱，以及岁末结汇需求不断释放等内外部因素影响。不过，这些更多属于推动人民币阶段性升值的短期、季节性扰动因素，不能简单线性推导认为人民币就此进入持续单边升值通道，人民币汇率走势仍存在较大不确定性。

　　尽管临近年底通常是市场的结汇高峰，但从最新的银行结售汇数据看，11月，我国外汇市场供求延续基本平衡，银行结汇和售汇规模均保持稳定，结售汇顺差与10月基本相当。7.0通常是人民币对美元汇率的多空分歧点位，鉴于当前人民币与美元之间的利差仍然明显倒挂，预计结汇需求不会一直维持在高位。

　　汇率是不同货币之间的比价关系，短期看，人民币对美元汇率的走势不仅取决于我国外汇市场的供求关系，也与美元指数的变化趋势有关。随着美联储12月降息落地，以及当前市场对各类利空美元的因素已提前进行较为充分的定价，在后续几个月暂停降息的“空窗期”，美元下行压力或有所缓解。值得注意的是，尽管近期人民币对美元汇率有所升值，但衡量人民币对一篮子货币汇率的CFETS人民币指数近两个月来仍保持相对稳定，这也从侧面反映出美元走弱带动包括人民币在内的非美货币整体走强，但人民币汇率仍在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　此外，从以往央行操作看，央行高度重视防范汇率市场形成单边预期和自我强化的“羊群效应”，不排除汇率升值过快后央行采取措施的可能性。

　　对于企业、金融机构等市场参与者而言，汇率走势是“测不准”的，切莫盲目跟风、赌汇率走势，还是要坚持风险中性理念，尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具，做好汇率风险管理。

（文章来源：证券时报）

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