IPO观察|长鑫科技IPO获受理，募资规模295亿元或为科创板第二大，预计今年净利润转正

　　红星资本局12月31日消息，上交所官网显示，DRAM（动态随机存取存储器）厂商长鑫科技IPO已于12月30日获受理，将发行不超过106.22亿股新股，拟募集资金295亿元。

　　红星资本局注意到，长鑫科技有望成为科创板开板以来募资规模第二大的IPO，仅次于2020年的中芯国际（688981.SH）IPO（募资532.3亿元）。

　　2024年，长鑫科技尚未实现盈利，净亏损90亿元，不过目前火热的存储芯片行情或将助推长鑫科技在2025年度实现净利润转正。

　　DRAM出货量全球第四

　　预计2025年净利润为20至35亿元

　　此次IPO，长鑫科技拟募资295亿元，投向三大项目。其中，计划将75亿元用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目，130亿元用于DRAM存储器技术升级项目，90亿元用于动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目建设。

　　长鑫科技成立于2016年，是DRAM研发设计制造一体化企业，已形成DDR系列、LPDDR系列等内存产品布局，产品应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等领域。

　　长鑫科技在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂。据Omdia数据，按照产能和出货量统计，长鑫科技为国内第一、全球第四的DRAM厂商。若以2025年第二季度DRAM销售额统计，长鑫科技全球市场份额为3.97%。

　　红星资本局注意到，长鑫科技近年营收增长迅速。2022年至2024年，长鑫科技营收从82.87亿元攀升到241.78亿元，复合增长率为70.81%。2025年1-9月，营收为320.84亿元，同比增长97.79%。

　　截图自长鑫科技招股书

　　不过，长鑫科技尚未实现盈利。

　　2023年、2024年及2025年1-9月，长鑫科技归母净利润分别为-163.4亿元、-71.45亿元、-52.8亿元，净利润分别为-192.24亿元、-90.51亿元、-59.8亿元。

　　对于持续亏损，长鑫科技称有三方面因素：一是重资产投入的IDM模式下，公司处于产能快速爬坡阶段，规模效应尚未完全显现；二是研发支出持续增加，但毛利提升的整体效果尚待进一步显现；三是DRAM行业存在强周期属性，下行周期经营业绩受到冲击。

　　值得注意的是，受益于2025年下半年DRAM产品价格上涨、以及产销规模增长和产品结构优化，公司预测2025年净利润为20亿元至35亿元，归母净利润为-16亿元至-6亿元。

　　截图自长鑫科技招股书

　　长鑫科技测算称，若产品均价能维持在略低于2025年9月的水平且出货量随产能爬坡增长，有望在2026年实现盈利；若平均单价或出货量不及预期，盈利节点或将推后。

　　无控股股东及实控人

　　与国际三大DRAM厂商仍有差距

　　值得注意的是，长鑫科技IPO是科创板首单获受理的“预先审阅”项目。该制度旨在避免特定情形的科技型企业，因过早披露业务技术信息、上市计划而可能对其生产经营造成重大不利影响。

　　12月30日长鑫科技申报获受理当日，还同步披露了两轮审核问询回复。红星资本局注意到，长鑫科技的控制权、市场竞争力、业绩波动风险等是监管关注的焦点。

　　招股书显示，目前长鑫科技股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。对长鑫科技直接持股5%以上的股东为清辉集电、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫及安徽省投，分别持有长鑫科技21.67%、11.71%、8.73%、8.37%及7.91%的股权。其中，清辉集电由合肥地方国资平台和市场化投资人共同发起成立。

　　截图自长鑫科技招股书

　　对于无控股股东和无实际控制人的状态，长鑫科技提示，可能会出现股东或董事意见不一致导致决策效率较低从而错失发展机遇的风险，以及存在上市后控制权发生变动的可能性。

　　长鑫科技的市场竞争力与业绩波动风险也引发监管问询，红星资本局注意到，长鑫科技主要竞争对手为三大DRAM厂商——三星电子、SK海力士以及美光科技。

　　根据Omdia数据，基于销售额测算，2024年三星电子、SK海力士、美光科技的全球DRAM市场市占率分别为40.35%、33.19%、20.73%，合计占据了全球接近95%市场份额。

　　与三大厂商相比，由于综合实力差距，长鑫科技更容易受到产业下行周期影响。长鑫科技在首轮问询函中表示，公司发展起步较晚，现阶段在收入规模、产能规模、产品结构等方面与国际头部厂商仍存在一定差距，生产成本相对较高，当市场竞争加剧、产品价格下降时相比头部厂商更容易出现产品负毛利或存货跌价损失增加。

　　红星资本局注意到，尽管面临激烈市场竞争，但半导体国产化趋势为长鑫科技提供了机遇。长鑫科技在回复首轮问询函时提到，在供应链安全与协同效率的考虑下，国内企业愈发倾向于与具备本土化优势的DRAM厂商建立深度合作关系。此外，通过募投项目的实施，将开展本土及新型设备、材料、零部件等验证开发，促进产业链和供应链本土化、多元化，增强公司抗风险能力。

（文章来源：红星资本局）

(原标题：IPO观察|长鑫科技IPO获受理，募资规模295亿元或为科创板第二大，预计今年净利润转正)

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