市场做多情绪浓厚！公募：高景气行业行情有望延续

　　2026年A股新一年行情即将开启。

　　在A股元旦休市期间，恒生科技指数一改连续数月的调整，大涨4%，纳斯达克中国科技股指数上涨4.81%，市场做多情绪浓厚。

　　展望2026年，公募机构普遍认为，一些高景气行业的行情有望延续，而一些主题投资仍将受到政策的不断催化，有望继续极致演绎。不过，在AI赛道的投资布局中，市场需警惕2026年资本开支的潜在变化。

　　市场做多氛围浓厚

　　2025年行情收官，公募基金收益显著回暖。整体来看，Wind数据显示，2025年全年收益率翻倍的基金数量高达90只。永赢科技智选基金以233.29%的单位净值涨幅成为年度涨幅第一，中航机遇领航、红土创新新兴产业、恒越优势精选、信澳业绩驱动和中欧数字经济等基金紧随其后，单年度业绩涨幅均超140%。

　　从高回报基金重仓行业来看，主要为行业发展处于0-1阶段的主题投资以及行业高景气贡献超预期回报的成长板块，如算力、人形机器人、创新药、有色金属、新消费等板块的基金2025年收益颇丰。

　　在2025年尾声，沪指11连阳实现强势收官，为A股市场2026年开局筑牢基础。

　　港股市场率先迎来开门红，在A股元旦休市期间，恒生科技指数一改连续数月的调整，大涨4%。此外，纳斯达克中国科技股指数上涨4.81%，市场做多情绪浓厚。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，1月2日港股的大涨，为节后A股市场实现开门红打下了一定基础。因为A股和港股的联动性比较强，恒生科技指数在2025年上半年表现非常突出，创出2025年的一个高点，然后在2025年下半年出现了持续的调整，特别是四季度调整幅度较大。2026年港股可能会迎来一波比较好的表现机会，赚钱效应明显提升，投资者的获得感有望增强。

　　另外，除股票市场外，商品市场也受到投资者较多关注，如黄金、白银等相关主题基金2025年业绩表现不俗。博时基金经理王祥表示，元旦节后首周，美联储主席提名有望落地，一季度美联储主席提名至上任前，可能是其表态鸽派的时段，流动性宽松的交易预期整体流畅。而市场担忧的彭博商品指数权重调整将于1月8日启动，资金或有提前避险需求。黄金中期趋势来看，美元信用收缩的时代叙事利好黄金。

　　针对A股未来走势，融通产业趋势基金经理李进分析，首先，经济增长引擎正从货币宽松转向信用扩张。随着“十五五”规划落地实施，信贷资源将更精准流向新质生产力领域，助力实体经济资产负债表实现实质性修复。其次，供给端优化将推动企业盈利改善。在产能结构持续调整、供需关系逐步再平衡背景下，他预计2026年全部A股盈利增速有望修复至两位数。再次，一批具备全球竞争力的中国企业正通过主动出海，在全球产业链重构中占据更有利位置。这种结构性变化将为相关行业带来持续的增长动能。最后，A股整体估值仍处于合理水平。

　　对于后市，杨德龙觉得港股有可能会出现强劲的反弹行情。一是春季攻势或将到来，一般1月份是全年信贷投放最多的一个月份，信贷投放量一般高达3万—4万亿元。信贷投放的增加，其中会有一部分资金流入到资本市场，提高了市场的增量资金，无论是港股还是A股都会受益。二是在一季度属于业绩披露的空窗期，业绩爆雷的风险大大减少，这也给很多板块和题材性的集中投资带来机会。

　　或迎基本面与结构性改革双轮驱动

　　2025年，算力、人形机器人、创新药、有色金属、新消费等板块表现强势，不过关于估值过高的分歧声音不断传出，2026年将如何演绎备受市场关切。此外，商业航天、低空经济等主题投资也受到公募基金经理关注。

　　李进判断市场有望从估值驱动逐步转向基本面与结构性改革双轮驱动的更健康格局。展望2026年，李进表示，将继续聚焦于具备长期巨大增长潜力的领域，持续关注新能源、创新药以及新消费等核心赛道的投资机会。

　　“2026年市场大的方向可能还是偏向出海加科技的风格组合。”广发基金宏观策略部分析，科技链的出海好于制造链出海，制造链出海好于地产链出海。科技业出海仍是景气度最高的方向，这跟AI强劲的资本开支是息息相关的。

　　百嘉基金则将围绕存力、算力及AI加速落地商用的人形机器人、AI模型等领域，优中选优，并适时对“十五五”规划中前沿行业商业航天、低空经济等保持跟踪。对于消费板块，百嘉基金认为2026年有望迎结构性机会，犒赏经济、首发经济、谷子经济、银发经济等消费新业态有望催化相关公司业绩增长及价值重估。此外，“反内卷”下的储能行业也值得重点关注。

　　不过，在风险方面，公募基金基金经理也表达出较为一致的担忧。比如需留意房地产下行对相关产业链负面影响，中美贸易关系的不确定性，部分人工智能领域投资相对超前，交易过度拥挤等因素。

　　尤其是对于AI领域的投资，不少基金经理认为2026年需要密切关注AI资本开支的变化，一旦整体转弱或出现结构性调整，AI的投资逻辑将发生较大变化。

（文章来源：券商中国）

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