2025年证券业罚单大盘点

　　回顾2025年的中国证券业，“严监管”仍是贯穿全年的主旋律。纵观全年各类监管措施，两大特点尤为突出：一方面，高额罚单集中在投行业务领域；另一方面，证券公司分支机构仍是违规行为的高发区，从代客理财、违规炒股、“飞单”、两融绕标交易，乱象频出，治理挑战依旧严峻。

千万级罚单直指尽调失职

　　iFind数据显示，2025年各地监管部门累计开出9张涉及罚款的罚单，罚没金额在万元以上的有7张。多家券商因投行业务未勤勉尽责收到大额罚单，处罚均同时针对机构及相关直接责任人员。其中，年内金额最高的一张罚单，开给了东海证券。

　　东海证券作为金洲慈航重大资产重组项目的独立财务顾问，未发现丰汇租赁的关联交易未披露及财务造假问题，导致其出具的文件存在重大遗漏和虚假记载。2025年7月，中国证监会公告对东海证券采取“没一罚三”的处罚：没收其业务收入1500万元，并处以4500万元罚款，合计6000万元。项目负责人马媛媛被罚款10万元，签字主办人周增光、陈翔分别被罚款8万元。

　　第一创业证券承销保荐有限责任公司（简称“一创投行”）也因持续督导环节的严重失职而受重罚。根据2025年12月29日江苏证监局披露的处罚决定，一创投行在鸿达兴业可转债项目后续督导期间，未发现鸿达兴业擅自改变近17亿元募集资金用途、虚假归还募集资金等问题，导致其持续督导意见存在虚假记载。一创投行被没收业务收入约424.5万元，并处以约1273.6万元罚款，合计罚没约1698万元。两名保荐代表人宋垚、范本源分别被处以150万元个人罚款。

　　上述处罚表明，监管部门对投行业务的执业质量要求日益提高。而在强化事后惩戒的同时，监管层也在完善激励引导机制。2025年12月30日，中国证券业协会发布了《证券公司投行业务质量评价办法》，新增“支持上市公司并购重组”专项评价指标。业内人士认为，这一办法旨在以正向激励引导券商提升财务顾问等业务质量，与严格的处罚措施形成“疏堵结合”的监管合力。

分支机构违规高发挑战内控底线

　　证券公司分支机构依然是违规行为的“高发区”。同花顺iFind数据显示，据不完全统计，近一半的违规行为来自于券商分公司或营业部，其中从业人员的道德风险与操作风险是主要问题。

　　从业人员违法买卖股票，尤其是“老鼠仓”行为，是处罚最重的领域。2025年11月，江苏证监局披露，某证券公司原副总裁陈某涛，利用职务便利获取未公开信息，控制多个证券账户进行趋同交易，成交金额达8.59亿元，盈利1875万元。监管部门最终对其采取“没一罚二”，合计罚没1.35亿元，并处以采取8年和5年两项证券市场禁入措施。

　　同月，黑龙江证监局披露，时任某证券公司证券投资部总经理汤某明，因职务便利知悉某证券公司自营账户股票投资交易、持仓情况等未公开信息，明示、暗示他人交易，其控制账户买入股票金额1.40亿元，虽无违法所得，仍被合计罚款470万元。

　　除“老鼠仓”外，其他直接侵害投资者权益或扰乱市场秩序的营业部违规行为也频频发生，主要可归纳为以下几类：

　　一是不当销售与“飞单”。例如，2025年12月31日，广东证监局披露，金融街证券潮州某营业部员工卢铭斌，在从业期间向客户销售非公司代销的金融产品并获取不当利益，同时存在承诺保本保收益的行为，最终被监管部门出具警示函。

　　二是违规操作客户账户与代客理财。例如，2025年10月31日，重庆证监局披露，中银国际证券重庆分公司存在从业人员使用他人账户买卖股票、违规操作客户账户、将客户账户交由他人使用等多项违规，该分公司被出具警示函。

　　三是违规招揽客户。例如，2025年10月24日，北京证监局披露，渤海证券北京某营业部在2020年7月至2022年11月期间，存在部分员工委托第三方进行客户招揽的情形，时任营业部负责人及相关责任人被采取监管谈话措施。

　　此外，两融业务在交易活跃的市场环境下也暴露出操作合规问题。年内，多家券商营业部因在融资融券业务中为客户提供“绕标”便利而受到监管。例如，2025年4月，广西证监局披露，光大证券南宁某营业部因在开展融资融券业务过程中为客户“绕标套现”提供便利，被监管部门出具警示函。

　　业内人士指出，长期以来，资本市场除行政处罚外，广泛采取警示函、责令改正、监管谈话等行政监管措施。这类措施虽不直接称为罚单，却往往对机构评级、业务开展乃至个人职业生涯产生实质且深远的影响。对于证券公司而言，唯有将合规风控真正内化为企业文化与核心竞争力，构建起贯穿前中后台、覆盖全体员工的立体化内控体系，方能在“严管”常态中行稳致远。

（文章来源：上海证券报）

(原标题：2025年证券业罚单大盘点)

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