【风口研报】初创大模型公司相继推进IPO 商业变现将加速闭环

　　1月9日，A股三大指数延续上攻步伐。截止收盘，沪指涨0.92%，收报4120.43点；深证成指涨1.15%，收报14120.15点；创业板指涨0.77%，收报3327.81点。沪深京三市成交额突破三万亿。

　　行业板块多数收涨，互联网服务、文化传媒、小金属、贵金属、游戏、航天航空、软件开发、医疗服务、采掘行业涨幅居前，保险板块跌幅居前。

　　初创大模型公司MiniMax以每股165港元的定价上限正式挂牌上市，开盘后其股价迅速拉升。开源证券表示，智谱、Minimax等初创大模型公司相继推进IPO，或借资本市场加大对模型研发的投入，提升多模态/推理/Agent性能；国泰海通指出，大厂密集推进AI应用落地，将加快实现商业变现闭环。

　　开源证券：初创大模型公司相继推进IPO 全球商业化加速

　　智谱、Minimax等初创大模型公司相继推进IPO，或借资本市场大幅提升融资能力、补充资金，从而加大对模型研发的投入，提升多模态/推理/Agent性能，拉动训练、推理端算力需求，并加速全球商业化。

　　华鑫证券：AI模型调用量预计2026年仍会持续高增

　　AI模型调用量预计2026年仍会持续高增，且增长并非线性连续，一旦手机助手、多模态等应用出现爆款，或带动AI模型调用量和算力需求出现跃迁式增长。建议重点关注海内外AI产业发展趋势，关注AI算力、国产AI硬件、AI应用等方面的投资机会。

　　国泰海通：大厂密集推进AI应用落地 将加快实现商业变现闭环

　　大厂密集推进AI应用落地，将加快实现商业变现闭环，同时推动AI推理需求快速增长，进而带动国产算力基础设施需求上升。

　　银河证券：维持对AI硬件端的推荐

　　由于适配于高性能计算的硬件供给本身技术难度较高，目前整体上仍处于供不应求的阶段，因此相对于充分供给下的“泡沫化”程度仍然有限，仍然预留有安全边际。诚然，能够最大程度消除人们对于“AI泡沫”的担忧仍要来自于AI应用端的重大突破，这一时刻尚未到来。考虑供不应求的状况，我们仍然维持对硬件端的推荐。

　　甬兴证券：AI基础设施建设或将推动AI算力规模增长

　　AI芯片是AI大模型的底座，技术迭代、国产替代有望带来发展新机遇。英伟达GPU产品持续迭代，国内GPU、ASIC（专用集成电路）厂商加速国产替代，AI基础设施建设或将推动AI算力规模增长，从而带动国内AI芯片企业实现收入增长。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）

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