皮海洲：4100点不是本轮行情的高点

　　1月9日的A股市场延续着收阳的走势，上证指数上涨37.45点，涨幅0.92%，这也是上证指数连续收出的第16根阳线。

　　今天A股的走势格外令人关注。一方面是指数站上了4120点，成功站上4100点，这也是上证指数自2015年7月27日以来的最高点，也即上证指数创出近十年半以来的新高。另一方面是A股日成交金额突破3万亿元，达到31526亿元（含北交所298.3亿元）。

　　正因为今天A股放量上涨，一方面指数再创十年来的新高、一方面日成交金额急剧放大的缘故，所以今天的A股出现了盘中震荡的走势，领涨板块商业航天盘中出现大幅回调的走势，一度给市场以恐慌。投资者担心A股的行情是否就此终结了。

　　投资者有此担心也是一种正常反应。毕竟上证指数收出了16连阳的走势，这在A股历史上是较为少见的。而且上证指数又再次创出了十年来的新高，同时成交量也急剧放大。投资者有此担心，这证明A股市场投资者的风险意识正在加强，这是值得肯定的。

　　但4100点不会是本轮行情的高点。虽然4100点是近十年来行情的高点，这话听起来有些吓人，但这个高点其实并不高。因为2015年下半年以来的这10多年，A股市场一直处于调整的走势，并没有出现过大幅的上涨行情。上证指数基本上就是在2600点到3700点这个区间里反复震荡、整理。因此，4100点的位置并不是一个高位，甚至曾经被称为是牛市行情的起点位置。

　　实际上，对于A股市场来说，4100点也确实不是一个高位。毕竟2007年时，上证指数就到达过6124点的位置，而2015年，上证指数也达到过5178点，所以4100点甚至还不到A股历史高位的胸部位置。时间都过去了18年多的时间，上证指数还在历史高位的胸部以下的位置，这算是什么高位呢？

　　而在这18年的时间里，世界上一些主要国家与地区的股市都走出了大牛市行情。以美股道琼斯指数为例，2007年最高点是14198点，而当下的高点是49621点，上涨了35423点，涨幅高达近250%。而A股还处在2007年高点胸部以下的位置，因此，称4100点是A股的高点，这会让人贻笑大方。

　　不过，尽管4100点算不上是什么高点，但A股毕竟上涨了1000多点也是事实。如果按“9.24”行情的起点2700点计算，目前整个大盘的涨幅超过了50%。所以，投资者保持一定的理性与风险意识还是有必要的。尤其是有的热门板块中的个股炒作较为疯狂，积累了不小的投资风险，这是投资者确实需要加以注意的。

　　但就整个大盘来看，大盘的风险总体上是可控的。毕竟本轮行情一直是权重股搭台，热门板块唱戏，个股炒作的两极分化较为严重，实际上，很多个股的股价还处在3000点附近的水平位置上，这些股票的风险相对较小，也相对安全。

　　不仅如此，4100点的位置也是各方面都能认同的。从管理层的角度来看，还是支持股市上涨的。毕竟这涉及到居民财产性收入的增加，涉及到提振居民的消费能力问题。所以在2025年12月26日中国人民银行发布的《中国金融稳定报告（2025）》还提出，要显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例，努力实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行与实体经济高质量发展的良性循环。可见，虽然股市到达了4000点，但管理层乃至高层还在积极为股市引入资金呢！管理层对股市支持的态度是显而易见的。

　　虽然今天A股的成交金额突破了3万亿元，但这并不是A股的天量。实际上，2024年10月8日，A股的成交量达到了3.49万亿（包括北交所332亿元）。而且，在2015年的牛市行情中，A股的日成交金额最高达到了2.36万亿元，而当时的A股上市公司只有2700家，如今A股上市公司的数量翻倍，所以日成交3万亿甚至是3.49万亿，也不应是A股的天量。

（文章来源：大河财立方）

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