十大券商看后市｜A股跨年行情或继续演绎 板块轮动概率上升

　　上证指数豪取16连阳后，A股接下来将如何表现呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，当前整体环境对A股仍然较为有利，市场处于向下风险有限、向上仍有较大潜在空间的窗口，强动量效应下，跨年行情或仍有空间。

　　中信建投证券表示，近期美元指数有所反弹，但人民币汇率仍然坚挺，整体环境对A股仍然较为有利。同时，通胀水平温和回升，经济复苏的内生动能逐渐修复，利好A股慢牛行情持续性。从市场情绪看，跨年行情有望继续演绎。

　　“往后看，上证指数‘十六连阳’、突破关键点位、成交额破3万亿等一系列标志性事件对于趋势和信心的强化，有助于市场各方参与积极性抬升，为本轮跨年行情奠定良好开局。”兴业证券称。

　　国信证券进一步指出，总体而言，在政策预期向好的背景下，跨年行情或接续演绎，且更多呈现“结构性、板块轮动较快”的特征，留意结构性机会。

　　不过，中信建投证券提醒投资者，虽然跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升，把握板块行情分化。

　　华泰证券表示，展望后市，强动量效应下，跨年行情或仍有空间。但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升。

　　中信证券：情绪指标还没有转弱迹象

　　年初的躁动源于跨年踏空资金的集中密集入场，“人心思涨”是大背景，一些前期谨慎资金的追涨加速了行情演绎，但躁动主要发生在主题板块以及量化影响较大的小票，而非配置型资金布仓方向。

　　从当前的量价和风偏指标来看，短期市场热度偏高，但情绪指标还没有转弱迹象，预计主题、小票轮动的震荡上行格局可能还会延续到两会前后，直至内需预期的上修，市场才会回到基本面驱动状态。

　　不过，抛开短期的市场躁动，站在全年维度，真正具备持续入场体量的配置型资金今年对权益组合降低波动的诉求是更高的，需要考虑的是这部分可持续的“大钱”（而不是年初踏空资金）会持续流向的方向。

　　配置上，建议资源和传统制造定价权提升逻辑打底，增配非银金融，兼顾反共识品种降低组合波动。

　　国泰海通证券：AI应用有望成为AI产业行情核心主线

　　本轮AI产业革命引发全球共振行情，但算力的行情整体强于应用，这符合新产业浪潮行情演进特征。展望2026年，有望看到AI应用从可用到好用，与多元化商业模式落地，AI应用有望成为2026年AI产业行情核心主线。

　　基于用户生态、产品化能力、资本开支强度选择投资方向，看好三个线索：一是具备流量入口优势与用户粘性，持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司；二是深耕垂直领域产品化落地，医疗/交通/金融/教育/工业/娱乐等领域应用公司；三是受益国内应用公司资本开支加码的国产算力与AIDC产业链。

　　申万宏源证券：短期行情演绎尚不充分

　　展望后市，跨年行情增量博弈，且有利于做多的时间窗口连续不断，风险偏好显著提升。春季没有重大下行风险，只有短期行情演绎充分后的休整。这种情况下，总体赚钱效应可能持续扩散至高位，短期行情演绎尚不充分。

　　接下来，春季主题占优判断不变：产业主题(商业航天、机器人、核聚变等)仍是赚钱效应最强方向，同时A股定价一级市场创投融资拐点，创投/参股未上市科技龙头标的普遍高弹性。受益于中期牛市预期本身的保险和券商已经在兑现弹性。后续政策主题(服务消费、海南)和资金主题(保险开门红对应高股息修复，外资回流对应核心资产修复)也可能成为板块轮动的线索。

　　AI产业链贝塔偏弱判断验证，传媒定价AI应用进步，其他TMT的短期机会也主要来自主题线索。顺周期投资继续只做阿尔法逻辑，有色金属已经在定价大国对战略资源安全掌控，实物资产重估，春季是行情冲刺期，可能演绎到一个中大波段低性价比位置。基础化工高开工率，是潜在涨价逻辑顺畅的方向。

　　华泰证券：跨年行情或仍有空间

　　上周，A股延续放量上涨，突破前高，风险偏好提升驱动的春季躁动继续演绎。展望后市，强动量效应下，跨年行情或仍有空间。

　　但从行业涨跌幅标准差、成交额占比以及杠杆资金和ETF的动向看，交易结构较为集中，部分热点板块或需消化拥挤度压力，行情转向轮动的概率逐步上升。

　　此外，业绩预告窗口期将至，建议结合基本面预期，寻找高性价比方向，聚焦外需链景气改善品种以及后续有催化且拥挤度相对低的主题。

　　具体到行业层面，建议关注游戏、免税、电池、工程机械、农化等行业。中期配置思路不变，电力链上游资源品逢低吸筹。

　　中信建投证券：跨年行情有望继续演绎

　　近期美元指数有所反弹，但人民币汇率仍然坚挺，整体环境对A股仍然较为有利。通胀水平温和回升，经济复苏的内生动能逐渐修复，利好A股慢牛行情持续性。

　　从市场情绪看，跨年行情有望继续演绎，但短期技术性回调风险上升。当前市场行业表现分化，有充分预期的板块横盘等待兑现验证，与此同时概念主题表现活跃，前期落后板块补涨。

　　整体而言，继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链等展开。行业重点关注半导体、AI、有色金属、化工、机械、传媒、计算机、医药；主题重点关注脑机接口、商业航天、可控核聚变、人形机器人、量子科技等。

　　国信证券：跨年行情或接续演绎

　　目前，多路资金抢跑“春季躁动”行情。一方面，海外货币政策不确定性消退，后续国内春节与两会召开时间较为接近，节前对两会的政策预期有望支撑风险偏好。

　　另一方面，年初通常是保险、年金等绝对收益资金进行新一轮配置的窗口期，在政策预期向好的背景下，增量资金入场意愿较强，近期国内机构资金、融资资金等已出现“抢跑”迹象。

　　总体而言，在政策预期向好的背景下，跨年行情或接续演绎，且更多呈现“结构性、板块轮动较快”的特征，留意结构性机会。

　　兴业证券：当前市场向上仍有较大潜在空间

　　本轮A股“开门红”，首先是国内宏观环境偏暖、流动性充裕为市场风险偏好托底，从而对于推动全球股市上涨的共同宏观与产业叙事做出积极反应，进一步强化主线的共识与赚钱效应，带动更多增量资金入市，内外因素共同推动资金流入与市场上涨形成相互强化的正循环。

　　往后看，上证“十六连阳”、突破关键点位、成交额破3万亿等一系列标志性事件对于趋势和信心的强化，有助于市场各方参与积极性抬升，为本轮跨年行情奠定良好开局。

　　并且，结合基本面、情绪、结构、日历效应等维度，当前市场处于向下风险有限、向上仍有较大潜在空间的窗口，上行收益可能远大于下行风险。

　　不过，随着1月年报业绩预告披露完毕，2月市场将再度进入基本面空窗期，资金也将回归远期成长性主导的审美模式中，为主题行情的向上弹性打开空间。

　　其中，商业航天作为近期边际变化较大、资金共识度较高的板块，交易情绪或仍有进一步抬升的空间。中长期看，商业航天板块的基本面、政策面和产业趋势均在出现积极变化，是今年值得重视的一条新动能主线。

　　招商证券：春季攻势继续演绎的概率较高

　　近期产业趋势更新主要集中在AI算力硬件、端侧AI、物理AI（自动驾驶、机器人、脑机接口）、AI大模型与应用以及商业航天。

　　2026年开年以来，A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势，股价上涨进一步推高了融资融券的平均担保比例，融资资金流入为市场贡献了重要的增量资金。

　　往后看，A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高，风格选择方面更推荐大盘成长，行业配置主要围绕春季躁动和年报前瞻线索布局，重点推荐关注顺周期和科技领域。

　　东吴证券：无需过多担心市场调整

　　后续来看，短期并无明显风险项，需要重点关注的是春节前的季节性缩量，总体而言风险可控，无需过多担心市场调整。

　　中期看制度性改革红利是否延续，此前的6次十连阳中有5次均享受到制度性改革的红利。本轮看，主要为两方面的变革：其一是“资产荒”背景下险资的配置需求，政策已经打开险资的权益配置空间，后续险资仍有望持续增配权益；其二是公募新规背景下，被动投资兴起，进一步将权益作为居民端的财富增长工具。

　　长期看基本面定价。市场的长期定价仍锚定基本面，而从M1与M2的剪刀差看，领先PPI修复约6个月；叠加反内卷政策推动，PPI增速有望持续收敛，带动企业利润率的抬升，进而推动A股盈利的修复。因此后续来看，牛市未完。

　　配置方向上，建议以景气成长为主。历史规律看成长风格在跨年行情中历来表现突出，叠加今年是“十五五”规划开局之年，新质生产力相关板块有望成为资金配置重心。但需注意，1月进入业绩预告密集期，市场对基本面验证的关注度将显著提升。因此，在配置上应注重景气度与业绩支撑。

　　华安证券：积极因素共振继续推动市场走强

　　展望后市，市场对价格企稳与推动投资端企稳等政策预期持续提升，开年流动性整体充裕、市场成交活跃，积极因素共振继续推动市场走强。

　　配置上，行情尤其是成长风格加速特征显著，加速期继续且成长各行业共创新高亦可期，当下弹性为重，AI产业链是最强主线，此外景气支撑和热门主题如存储、储能链、军工、机械设备等也需重视。

（文章来源：澎湃新闻）

(原标题：十大券商看后市｜A股跨年行情或继续演绎，板块轮动概率上升)

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