主业连亏！三次重组均折戟！这家公司瞄上三家芯片公司

　　2026年1月5日晚间，老牌芯片上市公司盈方微（000670.SZ）发布公告，筹划“打包”收购三家产业链公司——时擎智能、上海肖克利、富士德中国的控股权。

　　结合公司连续多年主业亏损、三次重大重组折戟的背景来看，这并非一次简单的资产注入，而是一场旨在扭转公司颓势、打造“半导体平台型公司”的战略豪赌。

　　增收不增利

　　将时间线拉长来看，由于2017年至2019年连续三年净利润为负值，深交所于2020年4月7日起暂停盈方微股票上市，这三年间，公司营收也在持续下滑。

　　彼时，为走出困境，盈方微实施了自救式的重大资产重组，即收购深圳市华信科科技有限公司（华信科）和WORLD STYLE TECHNOLOGY HOLDINGS LIMITED（World Style）各51%的股权。收购于2020年9月完成，使公司主营业务从单一的集成电路芯片设计销售，转变为集成电路芯片设计销售与电子元器件分销双主业并行的模式。

　　值得一提的是，被收购的华信科和World Style并非小型公司，它们自身就拥有巨大的业务体量。数据显示，这两家公司2019年、2020年的合并营业收入分别高达40.54亿元和34.03亿元。

　　同时，双方签订业绩承诺，标的公司2020年至2022年经审计的模拟合并口径的归母净利润(以扣非前后孰低者为准)分别不低于9000万元、1.10亿元、1.30亿元，累计不低于3.3亿元。根据盈方微发布的2022年报问询函回复显示，三年累计完成扣非归母净利润为3.14亿元，完成累计业绩承诺的95.04%。

　　这次收购对于当时上市公司的业绩影响是显著的。

　　2020年至2022年，除净利润扭亏为盈外，公司营收规模也大幅提升，由2019年的412.96万提升至2020年的7亿元，并且在2021年和2022年再次实现跃升，营业收入分别为28.90亿元和31.24亿元。并且公司在2022年8月得以恢复上市。

　　但好景不长，2023年至2024年，尽管公司营收规模仍在扩大，突破40亿元大关，但亏损局面再次上演，归母净利润分别为-6005.75万元、-6197.04万元。

　　根据最新披露的数据，截至2025年9月30日，公司归母净利润为-4334万元，同比下滑18.69%。同时，2025年前三季度，公司产品销售毛利率低至2.86%，同比还下降了2.2个百分点，在一定程度上揭示出其分销业务的“微利搬运工”实质。

　　另外，高企的负债率更是悬在公司头顶的利剑。数据显示，截至2025年三季度末，公司资产负债率高达81.19%，流动比率仅为1，速动比率0.76，偿债压力巨大。

　　“三战三败”

　　近年来，盈方微不断通过资本运作，试图完成对于华信科及World Style剩余股权的收购，但这一过程却异常坎坷。

　　2021年4月，为整合资源、发挥协同效应，盈方微首次尝试以发行股份方式，收购华信科及World Style剩余49%股权并募集配套资金。

　　然而，该方案在2022年11月被中国证监会并购重组委否决，否决原因是监管认为公司“未能充分说明本次交易不存在损害上市公司股东合法权益的情形”。

　　被否决仅两天后，公司董事会决定继续推进该交易。但到了2023年7月，公司主动宣布终止，理由是交易历时较长，市场环境已发生较大变化，无法达成各方预期。

　　2023年11月，公司又一次启动对华信科及World Style剩余股权的收购。但到2024年10月，因本次重组相关方的相关人员涉嫌泄露内幕信息被证监会立案，公司最终决定终止交易。至此，公司对同一标的的三次收购努力均告失败。

　　在这一背景下，盈方微似乎放弃了对于核心子公司的整合的执念，转向收购外部三家全新公司控股权。2026年1月5日，公司宣布筹划重大资产重组，股票自1月6日起停牌。

　　本次交易的核心标的为三家公司的控股权，分别为上海肖克利信息科技股份有限公司（“上海肖克利”）、FIRST TECHNOLOGY CHINA LIMITED（富士德中国有限公司，“富士德中国”）、时擎智能科技（上海）有限公司（“时擎智能”）。

　　交易方式为发行股份和/或支付现金，具体方案仍在商讨论证中，存在不确定性。公告明确，本次交易预计构成重大资产重组，但不构成关联交易及重组上市（即不导致控制权变更）。

　　“打包式”重组

　　具体来看，盈方微此次选择“打包”收购三家外部技术互补型公司，一方面反映了公司摆脱经营困境的心态，同时也体现了其构建半导体产业链平台的新战略构想。

　　首先，作为AIoT芯片新锐的时擎智能成立于2018年，总部位于上海张江，是国家级专精特新“小巨人”及上海市科技小巨人企业。

　　其核心业务是面向AIoT（人工智能物联网）场景，提供边端智能交互和信号处理芯片及解决方案，专注于基于RISC-V等架构的AIoT计算芯片设计，曾获得SIG海纳亚洲、上海科创投等知名机构投资。

　　通过收购，上市公司业务在未来有望向高附加值、高技术含量的芯片设计前端延伸。

　　其次，上海肖克利是一家老牌元器件代理商，成立于2005年，曾在新三板挂牌，专注于半导体芯片应用技术服务与元器件代理。

　　其代理品牌包括ROHM、TOSHIBA、MURATA等国际大厂，业务覆盖消费电子、汽车电子、工业等多个领域，并在上海、深圳、北京、武汉及新加坡设有分支机构，拥有成熟的销售网络。

　　若成功收购，能够与盈方微的电子元器件分销业务，在一定程度上形成渠道协同与规模效应。

　　另外，富士德中国成立于2006年，但其历史可追溯至1896年的兴华电子集团，背景深厚。公司业务聚焦于半导体封装测试以及电子元件贴片机（SMT）设备的经销，早年即代理日本FUJI贴片机进入中国市场。

　　未来收购完成后，有助于盈方微切入半导体产业链中游的封装测试服务环节，增强对制造端的理解和服务能力，与上下游形成联动。

　　由此来看，上市公司意图通过此次收购，构建从芯片设计、分销到封装测试服务的更完整产业链，从而扭转业绩颓势。

　　不过，本次同时收购三家独立公司控股权的“打包”操作，在A股市场并不多见，也意味着其复杂性和难度之大。

　　三家公司业务模式、企业文化、管理风格各异。其中，时擎智能是研发驱动的科技公司，上海肖克利是贸易服务商，富士德中国则带有外资与厚重工业基因。

　　如何在一个自身管理承压的上市公司体系内，有效整合这三块差异巨大的资产，并实现“1+1+1>3”的协同效应，对盈方微管理层来说，或许是前所未有的巨大考验。

（文章来源：国际金融报）

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