人民币还会涨吗？机构最新研判！内外共振推动升值

　　近期，人民币汇率整体呈现稳中趋强态势，美元兑人民币持续运行于7.0关口下方。

　　2026年，人民币汇率走势如何？多家机构人士表示，人民币汇率呈现稳中趋强态势，是内外因素共振、市场预期催化的多重合力结果。人民币汇率未来大概率将呈现双向波动格局。

　　内外共振推动升值

　　本轮人民币升值并非单一因素驱动。中银证券全球首席经济学家管涛分析，2025年人民币走出逆势升值行情是内外因素共同作用的“综合结果”。从外部层面看，“美元大幅贬值导致了人民币的被动升值”。特朗普政府政策对美元信用的“政治、资本流动与货币基础”三大基础造成冲击，是美元趋势性走弱的核心。

　　从内部层面看，中国宏观叙事的积极转向、针对外部冲击的未雨绸缪、经济实现5%左右的稳定增长，以及中美经贸磋商取得阶段性进展，共同重塑了市场对中国资产的信心，为汇率提供了基本面与情绪面的支撑。

　　这样的观点得到大多数机构的认可。兴业证券宏观团队在接受证券时报·券商中国记者采访时表示，年末以来，中国人民币汇率呈现稳中趋强态势，是内外因素共振、市场预期催化的多重合力结果。

　　内部因素而言，外需韧性与结汇高峰是近期人民币升值的重要拉力。2025年虽然面临关税冲击，但中国外需呈现超预期韧性，前11个月出口累计同比增长5.4%，贸易顺差持续扩大，为外汇市场提供充足流动性支撑。叠加岁末年初企业结售汇需求助推资金回流，进一步增强人民币升值动能。

　　外部因素而言，美国货币政策宽松下的美元走弱趋势助推了本轮人民币的升值大方向。2025年美联储连续三次降息，美元指数从高位回落。同时美国经济数据显露疲态，就业人数恶化和通胀持续回落进一步强化了2026年降息预期。

　　兴业证券宏观分析团队还表示，中国资产吸引力提升和预期改善也为近期人民币升值提供助力。

　　“2025年中国A股市场表现亮眼，全年上证综指上涨16.5%，年末沪指15连阳进一步提升了人民币资产吸引力，市场预期也由‘弱人民币’向‘稳中有升’转变。”该团队表示。

　　国内宽松不会拖累汇率

　　2026年，国内货币政策仍将保持“适度宽松”，不少机构预测，降准降息仍有空间。

　　“2026年央行将降息两次，降息幅度20—30基点，较2025年10个基点的降幅会有所扩大，初步预计上、下半年各降息一次。”东方金诚首席宏观分析师王青对证券时报·券商中国记者表示。

　　王青表示，货币政策适度宽松，央行实施降准降息，对人民币汇率的影响有限。

　　王青认为，国内货币政策宽松会影响人民币汇率，主要是担心中美利差扩大会加剧人民币贬值压力。背后是基于利率平价理论，中美利差扩大会导致资金跨境套利，进而引发本币贬值。不过，我国针对跨境资金流动已经建立了“宏观审慎+微观监管”两位一体监管框架，因套利引发的大规模跨境资金流动受到有效控制，因而其对人民币汇率的影响不必过度高估。

　　兴业证券宏观团队也认为，对汇率而言，适度宽松的货币政策不会改变人民币的稳健基础，温和升值趋势有望延续。一方面，支持性的货币政策有助于经济基本面修复和人民币资产吸引力提升，从而为汇率提供支撑；另一方面，美联储降息周期将助推人民币升值。2026年央行已明确将“防范汇率超调”纳入重点工作，通过逆周期调节保持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，预计人民币汇率弹性将增强，全年呈现双向波动特征。

　　全年或将双向波动

　　对于2026年全年的人民币汇率走势，管涛认为，人民币汇率未来大概率将呈现双向波动格局。短期走势取决于国内经济恢复成色、对外经贸磋商进展以及美元利率汇率路径；长期走势则根本上取决于国内深化改革的进展。中央经济工作会议连续四年强调“保持人民币汇率基本稳定”，其核心内涵是在市场起决定性作用的基础上，保持汇率弹性，防止单边预期下的超调风险，而非固化汇率点位。

　　王青则认为，2026年人民币对美元存在一定贬值压力。不过，2025年12月中央经济工作会议已经明确，2026年将以扩内需为主要抓手，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。当前我国政府负债率不高，物价水平偏低，财政、货币政策在稳增长方向有充分的发力空间，2026年GDP有望实现4.5%至5.0%的中高速增长，将对人民币汇率提供关键支撑。

　　“如果2026年人民币汇率出现背离基本面的急涨急跌情况，包括中间价调控在内，监管层稳汇市工具会果断出手，释放清晰政策信号，重点将是通过流动性管理控制好离岸人民币汇率波动。”王青表示，历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期，防范汇率超调风险的作用。因此，2026年人民币对美元汇价将围绕7.0至7.2中枢双向波动。

（文章来源：券商中国）

(原标题：人民币，还会涨吗？机构最新研判！)

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