港股三大指数上涨，商业航天AI概念集体飙涨，机构预期或迎三因素共振上行 | 港股日报

　　AI摘要：1 月 12 日，港股在 AI 应用热潮带动下大涨，恒科指涨 3.1%，恒指、国企指数分别涨 1.44%、1.90%，南向资金净买入 73.06 亿港元。权重科技股强势，AI 应用题材全线爆发，保险、家电等板块低迷。富瑞、小摩等机构发布研报给出个股评级，华泰证券认为港股或迎流动性、资金面、盈利预期三因素共振上行行情。

　　1月12日，港股市场在AI应用大爆发带动下，市场做多情绪高涨。截止收盘，恒生科技指数一马当先，最终收涨3.1%，恒生指数、国企指数分别上涨1.44%及1.9%。南向资金今日净买入港股73.06亿港元。南向资金今日成交额1474.94亿港元，港股大市成交3062.23亿港元。南向十大成交股中，快手-W、腾讯控股、南方恒生科技分别获净买入22.45亿港元、20.12亿港元、8.58亿港元。中国移动、美团-W、中国平安分别遭净卖出10.30亿港元、4.82亿港元、3.42亿港元。

　　盘面上，权重科技股亦表现强势，快手涨超7%，美团涨6.6%，百度，阿里巴巴涨超5%；受多重利好助推，AI应用题材全线爆发，迈富时、智谱飙涨超31%领衔；AI医疗股、半导体、餐饮、军工、内银、黄金股纷纷上涨。另一方面，2025年保险业两千余张罚单罚超4亿，百万级“大单”频出，保险股全天低迷；家电股、濠赌股、航空股、内房股、光伏股走势低迷。

　　资本化加持叠加GEO新赛道，港股AI概念集体飙涨再掀热潮。截至发稿，智谱(02513.HK)涨31.4%、MINIMAX(00100.HK)涨15.36%，双双刷新自上周挂牌以来的新高。此外，英矽智能(03696.HK)、天数智芯(09903.HK)等新晋上市的AI概念股也集体走强。

　　港股成交额前二十

　　数据来源：Choice

　　富瑞：料哔哩哔哩-W(09626)去年第四季业绩符预期，维持“买入”评级

　　富瑞发布研报称，对于哔哩哔哩-W(09626)2025年第四季业绩预览，预期季内营收及非通用会计准则营业利润符合该行预测，总营收年增约5%不变，达81亿元人民币;予哔哩哔哩(BILI.US)美股目标价34美元，港股目标价267港元; 维持“买入”评级。

　　按业务划分，该行预计手机游戏营收按季增1%，线上广告营收年增21%至29亿元人民币（占总营收36%），主要受多项增长因素驱动，包括日活跃用户、流量及每千次展示广告收入。

　　该行又指，游戏方面，《逃离鸭科夫》取得成功，游戏策略聚焦于垂直品类的领先地位、产品长线营运及年轻世代。根据该行的2026年展望报告，预测人工智能将成为重点领域，而娱乐产业因其防御性质受到青睐。

　　小摩：继续看好铜及金，紫金矿业(02899)仍为首选标的

　　摩根大通发布研报称，对2026年基础材料板块的偏好顺序为：铜/金>铝>锂>煤>钢铁; 受到供应中断或供应紧张，及进一步并购活动推动下，预计今年MSCI中国材料指数将持续跑赢MSCI中国指数。紫金矿业(02899)仍是小摩今年的首选标的，继续看好洛阳钼业(03993)、中国铝业(02600)及中国宏桥(01378)。

　　基于小摩对铜的正面看法，将江西铜业股份(00358)评级上调至中性; 又认为中国政策仍是大宗商品价格的主要驱动力，但自2025年第四季起，反内卷政策的后续执行与力度较预期温和。削减过剩产能是一项多年的努力，在没有更大幅度的减产措施下，预计钢铁利润率将维持低位。故将宝钢股份(600019.SH)评级下调至“中性”，鞍钢股份(00347)下调至减持。

　　华鑫证券：维持布鲁可(00325)“买入”评级，看IP驱动新品与海外进展

　　华鑫证券发布研报称，考虑到中国潮玩行业仍处于上升通道，布鲁可(00325)作为拼搭积木人玩具的头部企业，将充分受益于行业扩容，同时集团不断新增合作IP且节奏化推出新品，业绩稳步增长，维持“买入”投资评级。

　　华泰证券：港股或迎三因素共振上行

　　情绪突破“恐慌”区间，布局性价比大幅上行

　　2023年底以来进入“恐慌区间”布局港股未来1个月胜率100%。2026年1月9日，港股情绪指数回落至28.6，时隔四个月再次落入恐慌区间（<30）。2020年至今情绪指数共21次落入恐慌区间，首次进入30天后恒指平均上涨概率76%，平均/中位数上涨幅度均为3%；2023年10月底至今的七次信号胜率更是达到100%，平均恒指上涨幅度4%。若完全参考2023年以来经验，恒指未来1个月在27000点以上，但目前期权市场隐含恒指在1月底、2月底上涨到27000点的概率仅为25%、39%，存在正向预期差。

　　流动性、资金面和盈利预期等多因素共振上行

　　海外流动性宽松预期可能升温。美财政部长贝森特8日表示特朗普可能在1月19日至23日举行的达沃斯世界经济论坛前后公布下一任联储主席人选；近期特朗普对压低房贷利率和信用卡利率的表述进一步表达其以各种常规和非常规手段促进流动性宽松的立场。

　　资金面上外资与南向共振。EPFR口径下，上周（截至周三）外资流入港股加速，单周流入15.4亿美元创25年2月来新高。上周南向流入港股近300亿人民币同样创阶段性新高。展望来看，1月南向流入速度或仍受季节性因素影响（历史上1月南向流入占全年约13%）而显著高于其他月份。

　　盈利维持上修，负面制约可控。近四周MSCI中国彭博盈利预期上修0.9%。展望来看，一二月份受春节错位及低基数影响，国内主要经济数据同比/环比口径下均缺乏强锚定，一季度仍在基本数据验证空窗期。

　　AH比较视角下，港股或进入相对收益期。近期A股大幅走强而港股相对滞涨，AH溢价指数上升至122.7的阶段高点，对应指标的港股情绪得分来到历史最低水平，相比之下A股近期涨幅较快情绪反而在高位。2月春节假期和假期前可能重现港股9~10月追涨A股行情。

　　月度级别景气、盈利预期和拥挤度的交集为医药、化工、传媒等

　　景气视角下，近3个月上游资源、公共产业、TMT、必选消费景气改善幅度居前，应用端游戏、软件景气改善，算力端存储、被动元件景气爬坡，月度级别建议关注成长和周期均衡配置，关注有色、化工、军工、存储、游戏、新能源（电池/风电）、医药等。

　　盈利预期修正视角下，近四周有色金属、轻工制造、电力设备、煤炭、汽车板块彭博一致盈利预期上修居前，钢铁、美容护理、农林牧渔、电子、房地产板块下修居前。

　　交易拥挤度视角下，食品饮料、公用事业、汽车、银行、消费者服务拥挤度较低，电力设备、石油石化、有色金属、非银金融、交通运输拥挤度较高。

　　1. 中金公司：维持阿里巴巴-SW买入评级

　　2. 中信证券：维持阿里巴巴-SW买入评级

　　3. 华泰证券：维持阿里巴巴-SW买入评级

　　4. 国海证券：维持OSL集团增持评级

　　5. 中金公司：维持光大环境跑赢行业评级目标价5.2港元

　　6. 中金公司：维持普拉达买入评级

　　7. 中信证券：维持顺丰同城买入评级

　　8. 华创证券：维持微泰医疗-B强推评级目标价13.7港元

　　9. 方正证券：维持小鹏汽车-W强烈推荐评级

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