2026年以来南向资金持续流入 机构人士：港股有望震荡上行

　　2025年，南向资金创纪录地净流入14048.44亿港元，进入2026年后，南向资金继续加仓港股市场，Wind数据显示，截至1月13日，2026年以来南向资金累计净流入412.96亿港元。

　　在南向资金持续流入的带动下，港股市场表现亮眼。截至1月13日收盘，2026年以来恒生指数累计涨逾4%，恒生科技指数累计涨逾6%，恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票超六成上涨，平均涨幅超过3%。

　　机构人士认为，当前市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振，港股有望震荡上行。

　　南向资金持续加仓

　　2025年，南向资金大幅流入港股市场，成为港股市场最大的增量资金来源，累计净流入金额达14048.44亿港元，创年度净流入纪录。进入2026年后，南向资金继续加仓港股市场。

　　具体来看，Wind数据显示，2025年8月15日，南向资金净流入358.76亿港元，创单日净流入纪录。在2025年南向资金交易的237个交易日中，南向资金出现净流入的交易日有198个，占比超八成。截至1月13日，南向资金2026年以来累计净流入412.96亿港元，在南向资金交易的7个交易日中，有6个交易日出现净流入。

　　从南向资金持仓情况来看，Wind数据显示，截至1月12日，南向资金持股数量为5643.75亿股，较2026年初增加6.39亿股，持仓市值为6.33万亿港元，较2026年初增加0.19万亿港元。

　　行业方面，截至1月12日，南向资金对金融、信息技术、可选消费行业持仓市值居前，分别达16166.49亿港元、13203.45亿港元、9059.74亿港元。此外，南向资金对医疗保健、通讯服务、能源行业持仓市值均超4500亿港元。

　　个股方面，截至1月12日，南向资金持仓腾讯控股超过6100亿港元，持仓阿里巴巴-W、建设银行、中国移动、工商银行、中国海洋石油均超2100亿港元，持仓汇丰控股、小米集团-W、中芯国际、美团-W、中国银行均超1100亿港元。

　　Wind数据显示，截至1月12日，2026年以来，南向资金对融创中国、碧桂园、建设银行、中国石油化工股份、工商银行、农业银行增持数量居前，分别达3.96亿股、3.96亿股、3.09亿股、2.77亿股、1.87亿股、1.74亿股。此外，大市值的阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际、中国银行均获南向资金明显加仓，增持股数分别达0.06亿股、1.19亿股、0.13亿股、0.65亿股。

　　“2025年南向资金流入港股创历史新高，成为驱动港股市场上涨的核心因素。”华泰证券首席宏观经济学家易峘认为，2026年南向资金和外资流入结构将趋于更加均衡，2026年南向资金流入规模或介于7500亿港元至9800亿港元之间，中国经济基本面企稳和人民币升值将推动外资持续流入。

　　中信证券海外策略首席分析师徐广鸿表示，考虑到内地投资者对港股的低配情况，南向资金有望持续增配港股，尤其散户资金通过ETF渠道流入港股的趋势有望持续。

　　恒生指数2026年以来累计涨近5%

　　在南向资金持续流入港股的背景下，从市场层面来看，2026年以来，港股市场表现亮眼。

　　截至1月13日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数2026年以来分别累计上涨4.75%、4.17%、6.41%。

　　从行业板块方面看，2026年以来，港股市场行业板块普遍上涨，医疗保健业、原材料业、综合企业板块领涨市场，分别累计上涨15.46%、12.86%、7.62%，非必需性消费、地产建筑业板块均累计涨逾5%，仅有电讯业板块累计下跌0.49%。

　　个股方面，恒生指数成分股中超八成股票上涨，阿里健康、药明生物、快手-W、药明康德、京东健康、中国人寿均累计涨逾20%，信达生物、翰森制药、石药集团均累计涨逾16%。

　　值得注意的是，在2026年以来的港股市场中，创新药、半导体、AI等板块均有亮眼表现，公用事业、金融业等传统行业跑输恒生指数，结构性行情明显。恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票2026年以来超六成上涨，平均涨幅超3%，总市值居前的腾讯控股、阿里巴巴-W、工商银行2026年以来分别累计上涨4.76%、11.97%、0.16%，大市值股票多数上涨，对港股市场形成显著支撑。

　　在港股市场持续上涨之下，港股估值明显提升。Wind数据显示，截至1月13日，恒生指数滚动市盈率为12.27倍，相较2026年初的11.77倍有所提升。

　　把握五大中长期方向

　　对于港股市场，徐广鸿认为，港股将受益于国内“十五五”规划建议的催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策。从自身来看，港股具备国内完整的优质AI产业链公司（包括基础设施、软硬件、应用），叠加越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，预计其将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化。随着港股基本面的触底反弹叠加其依旧显著的估值折价优势，港股市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情。

　　“当前港股市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振，且AH溢价指数上升至阶段高点。”易峘认为，春节假期和假期前可能重现港股追涨A股的行情。

　　“国内外货币政策宽松背景下，外资和南向资金均有望继续保持净流入趋势。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示，在加快科技创新、扩大内需等利好政策带动下，港股上市公司的盈利水平有望实现实质性提升，市场将迎来盈利增长与估值提升的格局，2026年港股总体有望震荡上行。

　　对于具体配置而言，杨超表示，建议关注：第一，科技创新主题，在“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高的目标下，科技创新将是港股投资的一大主线。第二，周期行业，在政策指引下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升。第三，消费主题，在扩大内需战略的引领下，消费板块业绩增速有望上升，且其估值处于历史中低水平，尤其是服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块。

　　徐广鸿表示，建议投资者把握五大中长期方向：第一，科技行业，包括AI相关细分赛道、消费电子等板块；第二，大医疗板块，特别是生物科技板块；第三，受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色和稀土板块；第四，未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复；第五，受益于人民币升值的造纸和航空板块。

（文章来源：中国证券报）

(原标题：2026年以来南向资金持续流入 机构人士：港股有望震荡上行)

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