电力成AI竞赛关键！一图梳理受益概念

　　在近日发布的“Moonshots”播客访谈中，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）重新定义了未来的硬通货。他提出：“未来的货币本质上将是瓦特（wattage）。”当被问及人工智能、能源与太空探索的指数级增长面临的主要瓶颈时，马斯克不假思索地回答“发电”。

　　他称，大家低估了电力上限的难度。“首先你需要发电，而变压器又需要变压器，你必须把电压转换成计算机能处理的电压，还得给计算机散热。基本上，发电和散热是AI发展的限制因素。一旦有了人形机器人技术，它们能解决发电和散热问题。但至少在未来两年，这些仍将是限制因素。”

　　值得注意的是，马斯克对中国的发电能力大加赞赏，称xAI与谷歌的竞争，最终会演变成与中国的竞争。中国拥有非常非常强大的电力，我认为2026年中国的发电量将达到美国的三倍。他们会解决芯片的问题。

　　这一观点与机构的研究不谋而合。高盛在去年11月发布的一份报告指出，电力短缺可能会拖慢美国在AI竞赛中的步伐。该行指出，由于AI耗电量巨大，稳定且充足的电力供应可能成为影响这场竞赛走向的关键因素，因为电力基础设施瓶颈的解决往往耗时良久。

　　“我们预计中国的备用电力容量将足以满足数据中心电力需求的增长，同时支持其它行业的需求”。高盛分析师写道。

　　从数据上看，中国的电力生产能力确实令人瞩目。东方财富Choice数据显示，自1985年至2024年，中国发电量从411太瓦时跃升至10087太瓦时，增长超过20倍。相比之下，美国与欧盟的发电量增长趋于平缓，2024年印度发电量约为中国的五分之一。

　　根据国家电网公司1月15日消息，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，创历史新高，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

　　国信证券表示，电力设备行业受益于全球数据中心建设浪潮，AIDC电力设备需求呈现爆发式增长，变压器、开关柜等环节龙头企业有望受益。

　　华鑫证券指出，北美电网在高压变压器、输配电设备等关键环节长期投资不足，而AI数据中心负荷集中投放进一步放大了系统脆弱性。电网侧被动进入加速投资周期，需求将集中于高压及超高压变压器、开关设备、柔性配网及电网数字化设备等相关的电网基础设施。在本土产能扩张受制于周期与成本的情况下，具备规模制造能力和海外交付经验的中国电力设备企业在北美市场的相对竞争力有望持续提升。

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