商业航天五强竞速IPO 谁能成为“第一股”？

　　近日，中科宇航完成IPO辅导验收，距离登陆资本市场再进一步。这一进展使得国内五家主营运载火箭的商业航天企业——蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀和星河动力均已启动IPO进程，行业资本化浪潮正式来袭。

　　政策加持与技术突破双重驱动下，商业航天正从政策孵化迈向产业爆发的关键阶段。

　　政策端，红利持续释放。2025年12月26日，上交所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，取消盈利门槛，为技术型企业打开资本通道。

　　新华网报道，据不完全统计，已有20多个省区市出台40多项涉及商业航天发展的产业政策。京津冀、长三角、珠三角三大商业航天产业集聚区初步形成。位于北京亦庄的火箭大街，集聚180余家企业，其中商业火箭企业集聚度占全国75%。

　　在技术端，2025年可复用火箭发射正常入轨，火箭回收技术取得一定突破，火箭发射次数明显增加，进入“周更发射时代”。同时，千帆星座、GW星座等大型星座加速组网，海南商业航天发射场进入常态化运行。

　　资本端亦积极响应商业航天发展号召。《中国商业航天产业发展报告（2025）》显示，2025年行业融资总额达186亿元，同比增长32%。2025年12月，国内首支商业航天社会化专项基金“领创商业航天联盟科创基金”成立，定位“耐心资本”。

　　当前五家国内商业航天企业的IPO竞速赛，正是资本市场看好商业航天发展的真实写照。五家企业中，蓝箭航天进展最快，2025年末科创板IPO获受理并被抽中现场检查，其朱雀三号液氧甲烷可回收火箭已成功入轨，拟募资75亿元用于产能建设，估值超200亿元；中科宇航辅导验收完成，力箭一号固体火箭实现常态化运营，力箭二号液体可回收火箭冲刺首飞，同时布局太空制造新业态；天兵科技聚焦液氧煤油大推力火箭及回收技术，估值达225亿元，辅导进展稳步推进；星河动力以谷神星一号固体火箭实现高密度发射，同步研发智神星一号液体可回收火箭，估值150亿元；星际荣耀深耕可重复使用技术，双曲线三号火箭筹备首飞，辅导进程持续推进。

（文章来源：东方财富研究中心）

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