能化 | 苯乙烯现货供需紧平衡状态预计仍将持续

　　原油

　　美伊冲突降温，但美国诉求夺取格陵兰岛，美欧矛盾加大，国际原油高位波动，国内原油及油品价格震荡。海外，OPEC宣布一季度暂停增产，月产量维持5年同期中性偏高水平，但仍显著低于历史峰值；美国原油产量高位运行，钻井数低位运行，1月9日当周，美国原油产量为1375.30万桶/日，环比-0.42%。美国石油钻井数409台，环比-3台。EIA数据显示，截止2026年1月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.36125亿桶，比前一周增长360.5万桶；美国商业原油库存量4.22447亿桶，比前一周增长339万桶；库欣地区原油库存2358.5万桶，增长74.5万桶。API数据显示美国原油库存周度增加近2%。国内，截至2026年1月11日，山东独立炼厂原油到港量293.5万吨，较上周涨77.1万吨，环比涨35.63%。截至2026年1月14日，山东原油独立炼厂样本库容率：42.49%，较上周上涨0.21%。中国港口商业原油库存指数为106.24，总库容占比58.03%，环比跌2.37%。本周部分港口新到货数量有限，且2026非国营配额落地后炼厂周转加速，整体库存水平下跌。综合来看，短期地缘局势不确定性，美国库存预期增加，基本面短期偏多但地缘溢价存回落可能，预计原油维持震荡格局。SC期货主力合约区间波动，隔夜收于440.3元/桶，上方关注455附近压力，下方关注430附近支撑。

　　燃料油

　　美伊冲突降温，但美国诉求夺取格陵兰岛，美欧矛盾加大，国际原油高位波动，国内原油及油品价格震荡。供应方面，本周（20260109-0115）主营炼厂常减压产能利用率77.24%，环比上涨0.26%，同比上涨1.12%，云南石化开工。库存方面，山东地区燃料油各产品库存出现小幅回升，国产燃料油炼厂库存率期初均值环比上涨 0.2%，油浆、蜡油库存率分别上涨 1.7%、0.1%，仅渣油库存率下跌 1.2%，整体供应压力略有上升。需求端整体提升，本期低硫渣油/沥青料商品量环比提升。全国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量13.00万吨，环比+2.50万吨，+23.81%。船燃方向接货2.45万吨，环比+0.55万吨，+28.95%。全国低硫渣油/沥青料出厂加权均价3711元/吨，环比+9元/吨，+0.24%。本期原油连涨支撑成本，多数炼厂推价放量，但下游接货多择低价，且本周供应量提升明显，供大于求抑制价格反弹空间。综合来看，燃料油市场供需双增，成本端主要跟随原油波动，美伊冲突带来的波动明显增加，高硫燃油供应影响预期大于低硫燃料，波动更为剧烈，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。FU 主力合约隔夜报2532元/吨，下方可关注 2500 附近支撑；LU 主力合约隔夜报3078元/吨，下方关注 3000 附近支撑。

　　沥青

　　美伊冲突降温，但美国诉求夺取格陵兰岛，美欧矛盾加大，国际原油高位波动，国内原油及油品价格震荡。沥青供应方面，本周（20260109-20260115），根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为49.7万吨，环比增加2.3万吨，增幅4.9%；同比下降1.0万吨，降幅2.0%。需求端，本周(20260107-20260113)，国内沥青54家企业厂家样本出货量共31.7万吨，环比增加1.0%。国内69家样本改性沥青企业产能利用率为6.8%，环比增加0.1%，同比增加2.6%。改性沥青对沥青周度消费量为3.7万吨，环比增幅2.8%。库存上，截止到2026年1月15日，国内沥青104家社会库库存共计114.5万吨，较1月12增加2.8%，同比增加24.9%。

　　综合来看，上游成本支撑受油价走强而抬升，沥青市场供需双增、库存累积，基本面多空交织，预计短期沥青期货价格跟随原油震荡。沥青期货主力合约隔夜报3153元/吨，下方关注3100附近支撑，上方关注3200附近压力。

　　LPG

　　美伊冲突降温，但美国诉求夺取格陵兰岛，美欧矛盾加大，国际原油高位波动，国内原油及油品价格震荡。LPG国际方面，中东供应较为有限而远东需求旺季，仍对液化气价格起支撑作用。供应方面，据隆众资讯调研数据，国内港口液化气每周装船量出现较大幅度增加，全国265家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.87万吨左右，周环比增0.19%，供应压力整体增加。需求方面，中国液化气样本企业产销率100%，环比持平。近期下游需求相对平稳多数下游刚需补入，产销情况尚可。截至2026年1月15日，中国液化气样本企业库容率水平在23.15%，较上期下降0.66个百分点。综合来看，短期整体供需压力不大，原油走势反复，美伊冲突带来的波动明显增加，液化气预计宽幅震荡为主。PG主力合约隔夜报4077元/吨，上方关注4250附近压力，下方关注4050附近支撑。

　　甲醇

　　近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少。上周内地企业库存小幅增加，港口库存大幅去库，主要基于卸货总量不大，江苏沿江主流库区提货尚可，江浙其他社会库提货表现较为一般，虽浙江仍有新增终端停车，但卸货较少背景下库存明显下降。尽管港口甲醇库存下降，但总量仍处较高水平，短期关注外轮卸货速度及提货量变动。需求方面，浙江兴兴MTO装置进入停车状态，仍有部分企业降负荷运行中，上周国内甲醇制烯烃行业开工继续走低，本周MTO装置稳定运行，暂无明显变动计划，周均开工率预计下降。MA2605合约短线预计在2170-2270区间波动。

　　塑料

　　夜盘L2605跌0.55%收于6663元/吨。上周扬子石化20万吨装置重启，浙江石化40万吨、福建联合45万吨、广东石化40万吨装置停车检修，PE产量、产能利用率环比下降。下游制品开工率维持下降趋势，其中农膜、包装膜开工率不同程度下降。生产企业库存、社会库存环比去化，库存压力不大。油制工艺成本上升、亏损加深；煤制工艺成本下降、盈利扩大。本周广东石化、福建联合、浙江石化、上海石化等装置计划重启，PE产量、产能利用率预计环比上升。下游农膜开工率或维持季节性下降趋势，包装膜备货峰值已过、需求跟进有限。成本方面，美伊局势仍有不确定性，国际油价或受地缘因素扰动。PE现货供应维持宽松，短期L2605预计偏弱震荡，日度K线关注6550附近支撑。

　　聚丙烯

　　聚丙烯隔夜震荡收跌。供应端，本周国内聚丙烯产量78.08万吨，相较上周的77.92万吨增加0.16万吨，涨幅0.21%；相较去年同期的73.69万吨增加4.39万吨，涨幅5.96%。需求端，本周国内聚丙烯下游行业平均开工下降0.07个百分点至52.53%。库存方面，截至2026年1月14日，中国聚丙烯商业库存总量在69.55万吨，较上期下降4.80万吨，环比下降6.45%，主要因聚丙烯市场持续上涨，下游工厂“买涨”心态驱使下，备货积极性较高，贸易商样本企业库存及港口库存出现明显去化。聚丙烯短期库存小幅去化，但社会库存处于同期高水平，中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在，海外需求季节性偏弱，支撑有限。PP2605合约建议下方关注6400附近支撑，区间操作。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2602涨0.25%收于7261元/吨。上周国内部分装置开工负荷小规模变动，苯乙烯产量与产能利用率窄幅下降、环比变化不大。下游开工率变化不一，EPS、PS、ABS消耗量环比上升。显性库存维持去化趋势，库存回落至中性水平。非一体化装置盈利扩大，一体化装置利润维持、盈利可观。本周国内苯乙烯大型装置稳定运行为主，最近重启两套大型装置预计1月25日恢复，短期开工率预计维持低位。下游EPS部分装置恢复，开工负荷或小幅上升；PS、ABS行业短期供应变化不大。在大型装置重启前，苯乙烯现货供需紧平衡状态预计仍将持续，短期价格支撑仍存。成本方面，美伊局势仍有不确定性，国际油价或受地缘因素扰动。短期EB2602预计维持偏强趋势。

　　PVC

　　夜盘V2605涨0.71%收于4829元/吨。上周钦州华谊40万吨装置重启，宜宾天原20万吨、万华福建50万吨装置停车检修，PVC产能利用率窄幅下降、变化不大。管材开工率环比维稳，型材开工率小幅下降，整体制品开工率维持下降趋势。社会库存高位积累。电石上涨带动电石法工艺成本上升、亏损加深；乙烷价格下跌带动乙烯法工艺成本下降、利润修复。本周宜宾20万吨装置重启，万华50万吨停车装置影响扩大， PVC产能利用率预计变化不大。1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，开工率整体保持偏高水平。终端地产、基建正处低温淡季，且春节前管材、型材等硬制品开工率季节性下降，需求端偏弱。海外市场竞争激烈，4月起出口退税取消政策利空远端价格， “抢出口”操作部分缓解近端国内供需矛盾。上游电石供需紧平衡持续，或增强电石法成本支撑。短期V2605预计震荡走势，日度区间预计在4700-4900附近。

　　烧碱

　　夜盘SH2603跌2.29%收于1963元/吨。上周华东一套17万吨装置短停，华东一套65万吨装置、华南一套30万吨装置重启，烧碱产能利用率窄幅上升、维持高开工状态。下游氧化铝开工率较稳定，粘胶短纤开工率环比维稳，印染开工率季节性下降。液碱工厂库存环比积累，库存远高于同期水平。山东烧碱价格偏弱、液氯价格上调，氯碱利润环比上升。1月氯碱计划检修产能偏少，液氯偏强、氯碱利润尚可背景下企业缺乏降负减产意愿，行业高开工、高库存局面预计持续。短期氧化铝企业开工负荷基本维持，但行业低利润抑制氧化铝厂采购需求，并增强后市减产预期。非铝下游或维持刚需采购、变化不大。液碱现货供需持续宽松，市场看空心态明显，价格恐难有反弹空间。短期SH2603预计偏弱波动。

　　对二甲苯

　　伊朗局势持续缓和，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，本周PX产量为76.06万吨，环比+1.46%。国内PX周均产能利用率91.95%，环比+2.83%。需求方面，PTA周均产能利用率77.22%，较上周-0.19%。国内PTA产量为145.04万吨，较上周-0.18万吨。周内开工率上升，目前处在中等位置，短期PTA装置下滑。明年PX供需格局预期偏强，短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7350附近压力，下方关注7000附近支撑。

　　PTA

　　伊朗局势持续缓和，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率77.22%，较上周-0.19%。国内PTA产量为145.04万吨，较上周-0.18万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.7%，较上周-0.5%。库存方面，本周PTA工厂库存在3.62天，较上周+0.02天，较去年同期-0.23天；聚酯工厂PTA原料库存在7.5天，较上周持平，较去年同期-0.4天。目前加工差310附近，装置负荷维持回落，下游聚酯行业开工率回落，工厂转为累库。明年PTA供需格局转好，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5150附近压力，下方关注4950附近支撑。

　　乙二醇

　　伊朗局势持续缓和，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在39.56万吨，较上周减少0.23万吨，环比减少0.58%。本周国内乙二醇总产能利用率62.69%，环比降0.37%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.7%，较上周-0.5%。截至01月15日华东主港地区MEG库存总量72.8万吨,较上一期降低0.9万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在14.2万吨。主港发货节奏降低到货有所上升，库存总量下滑，下周预计到港量上升。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注3950附近压力，下方关注3700附近支撑。

　　短纤

　　伊朗局势持续缓和，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为。周期内综合产能利用率平均值为90.86%，环比增加0.27%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在70.32%，环比下滑0.08%。纯涤纱行业周均库存在22.52天，较上周上升0.13天。库存方面，截至1月15日，中国涤纶短纤工厂权益库存5.92，较上期减少0.11天；物理库存13.78天，较上期增加0.9天。短期短纤价格预计跟随原料价格波动，主力合约上方关注6550附近压力，下方关注6350附近支撑。

　　纸浆

　　纸浆隔夜震荡收跌。供应端，海关数据显示2025年11月漂白针叶浆进口数量72.5万吨，环比+4.9%，同比+10.1%。全年累计进口量784.7万吨，累计同比+3.4%。智利Arauco公司调整对1月亚洲价格调整报710美元/吨，环比上涨10美元/吨。需求端，本周纸厂利润低位走弱，按需采购纸浆为主，纸浆下游需求开工率涨跌互现，白卡纸环比-0.07%，双胶纸环比-0.2%，铜版纸环比-0.4%，生活纸环比-0.07%。库存端，截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量：201.4万吨，较上期累库0.7万吨，环比上涨0.3%，库存量在本周期继续呈现累库的走势，港口库存处于年内中位水平。纸浆港口库存处于年内中位水平，下游需求跟进不足，海外纸浆价格仍有支撑银星现货，预计纸浆维持偏弱震荡。 SP2605合约建议下方关注5250附近支撑。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价下跌1.92%。纯碱方面，产能利用率维持高位，下周检修计划少，产量预计小幅增加，叠加连云港德邦等新产能投产，供应宽松格局固化。天然碱占比升至 25%，低成本优势持续挤压高成本产能，行业供应结构进一步宽松。需求端浮法、光伏玻璃均有产线冷修，日熔量下降，下游刚需走弱，采购以低价补库为主，观望情绪浓郁。轻碱需求保持稳定，但体量有限，难以对冲重碱需求的减量，整体需求缺乏增长动力。厂家总库存达157.50万吨，高库存持续压制价格反弹空间，预计下周上游库存仅小幅下降。动力煤价格上移推高生产成本，但天然碱 900-1000元/ 吨的低成本形成底部支撑，价格下行空间有限。

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约下跌2.39%.玻璃方面，玻璃产能利用率下滑，周内新增7条产线冷修，周产量下滑。春节前预计仍有产线计划退出，供应收缩对价格形成阶段性支撑。需求端，- 24城气温偏低、30大中城市房屋成交面积逼近低点，下游施工逐步停滞，深加工订单持续下滑，预计春节前刚需进一步收缩。近期沙河、湖北地区产销率回升源于经销商阶段性补库，而非终端需求改善，且补库周期较短。房地产用玻璃需求（占比超70%）受竣工数据疲软拖累持续下滑，光伏、汽车玻璃的增长难以对冲缺口。纯碱价格周内下跌2.45%，液化天然气价格同比降13.72%，虽燃料煤价小幅上行，但玻璃企业普遍亏损，成本托底作用有限。

　　天然橡胶

　　当前国内天然橡胶主产区处于停割期，泰国产区仍处旺产期。近期青岛港口总库存延续累库状态，保税库及一般贸易库均呈现累库，总累库幅度环比上期波动不大，海外船货到港多以非洲胶入库为主，总量持续增加，保税仓库延续累库为主，下游企业逢低备货情绪好转，总出库量环比增加，一般贸易累库幅度环比收窄，短期部分轮胎企业逢低备货，出库量预计仍有小幅增加。需求方面，上周随着检修企业装置排产逐步稳定，国内轮胎企业开工率环比明显提升。短期半钢轮胎在外贸订单支撑下，部分企业开工仍将维持高位，整体装置排产预计基本维持平稳；全钢轮胎企业为控制库存，装置控产现象仍存。ru2605合约短线预计在15500-16000区间波动，nr2603合约短线预计在12500-13250区间波动。

　　合成橡胶

　　近期国内顺丁装置停车较少，供应延续高位，原料丁二烯端需求旺盛及部分出口成交传闻带动生产成本大幅走高，但下游高价抵触情绪强烈导致商谈存在明显分歧，上周生产企业库存及贸易企业库存均有不同程度增加，短期生产利润虽明显压缩但暂未有供方减产迹象，而下游终端对高价缺乏积极备货跟进意愿，生产企业库存及贸易企业库存预计维持高位。需求方面，上周随着检修企业装置排产逐步稳定，国内轮胎企业开工率环比明显提升。短期半钢轮胎在外贸订单支撑下，部分企业开工仍将维持高位，整体装置排产预计基本维持平稳；全钢轮胎企业为控制库存，装置控产现象仍存。br2603合约短线预计在11300-12000区间波动。

　　尿素

　　前期部分检修装置恢复，带动国内尿素产量增加，本周暂无企业装置计划停车，3-5家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，预计产量变化幅度有限。近期农业需求处于传统淡季，苏皖等局部区域农业返青肥储备需求适当跟进，但增量有限。工业领域维持刚需采购，复合肥工业需求持续推进，产能利用率保持稳中窄幅提升对尿素形成有利支撑，局部农业需求开始有增加趋势，部分尿素企业产销平衡，部分尿素企业出货速度加快，上周国内尿素企业库存下降，但随着尿素价格上涨，下游追涨趋势或有所放缓，短期尿素企业去库幅度预计有限。UR2605合约短线预计在1750-1800区间波动。

　　瓶片

　　伊朗局势持续缓和，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量32.53万吨，较上期减少0.94万吨，产能利用率70.24%，较上期下滑2.03个百分点。中国聚酯行业周度平均产能利用率86.7%，较上周-0.5%。出口方面，11月中国聚酯瓶片出口53.30万吨，较上月增加0.99万吨，或+1.90%。2025年1-11月累计出口量586.52万吨，较去年同期增加63.64万吨，涨幅12.17%。短期瓶片开工率回落，当前生产毛利-100左右，利润亏损收窄，短期瓶片价格预计跟随原料价格波动，主力合约上方关注6100附近压力，下方关注5900附近支撑。

　　原木

　　原木日内大幅下跌 ，LG期货主力合约价格报收于763元/m³，期现价差缩窄。现货端，辐射松原木山东地区报价740元/m³，-0元/m³；江苏地区现货价格730元/m³，-0元/m³，进口CFR报价在112美元/m³，周环比-0美元/m³。供应端，海关数据显示11月原木、针叶原木进口量同比环比增加，本周新西兰12港原木离港发运共计4船12万方，环比减少5船23万方，受圣诞假期影响原木发运空窗期，新西兰原木离港发货减少。需求端，原木港口日均出库量周度增加。截至1月16日，国内针叶原木总库存为257万方，较上周减少12万方，周环比减少4.46%。目前港口库存处于年内中位水平，外盘价格稳定、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，基本面矛盾不大，后续注意原木进口情况，现货有支撑，期货区间震荡。LG2603合约建议下方关注770压力。

　　纯苯

　　夜盘BZ2603涨0.56%收于5779元/吨。上周国内石油苯、加氢苯开工率不同程度下降，带动国内纯苯产量环比减少。己内酰胺、苯酚、苯胺开工率环比上升，苯乙烯、己二酸开工率环比下降，纯苯下游加权开工率环比上升。受港口罐容有限制约，上周华东港口库存累库幅度有所放缓。石油苯利润处于中性偏低水平。1月中下旬上海石化、云南石化、中化泉州装置重启，国内石油苯开工率预计低位小幅回升。下旬苯乙烯两套共90万吨装置计划重启，给到纯苯需求提升空间；锦纶产业链利空向上传导，己内酰胺开工率预计维持低位；苯胺、己二酸开工率短期有提升预期。总体来看，国内纯苯供需预计从宽平衡转向紧平衡。成本方面，美伊局势仍有不确定性，国际油价或受地缘因素扰动。受美金价格走强利好，日内纯苯盘面增仓上涨、涨幅显著，现货贴水加深。考虑到高库存下盘面向上阻力仍存，短期BZ2603谨慎看多。

　　丙烯

　　丙烯隔夜探低回升。供应方面，本周（20260109-20260115）中国丙烯产量122.63万吨，较上周减少1.62万吨（上周产量124.25万吨），跌幅1.3%。需求端，丙烯下游工厂开工率涨跌互现。辛醇开工率涨幅最大，主要因为建兰化工二期装置投产运行。聚丙烯粉料开工率下滑幅度最大，主要因为湖北金澳装置停车，舒服康一条线转产粒料。目前丙烯供需平衡，期货震荡为主。 PL2603合约建议下方关注5950附近支撑，上方6100附近压力，区间操作。

　　胶版印刷纸

　　双胶纸隔夜震荡整理。供应端，（20260109-0115）双胶纸产量20.3万吨，较上期减少0.1万吨，降幅0.5%，产能利用率52.0%，较上期下降0.2%。库存端，本期双胶纸生产企业库存140.3万吨，环比增幅0.4%。下游消费将趋于平淡，工厂生产变化不大。双胶纸产业库存处于同期高水平，终端整体需求表现力度欠佳，预计双胶纸维持区间偏弱震荡。OP2603合约关注4000附近支撑。

（文章来源：瑞达期货）

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