过半数重仓股“换血” 李晓星2025年四季度加仓港股互联网和消费股

　　1月21日，银华基金发布旗下基金2025年四季报。知名基金经理李晓星和张萍共同管理的银华心怡四季报显示，截至2025年四季度末，该基金股票仓位为88.55%，较2025年三季度末下降4.54个百分点。与2025年三季度末相比，六只个股新进银华心怡前十大重仓股。

　　报告显示，2025年四季度末，银华心怡前十大重仓股分别为：腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W、分众传媒、申洲国际、伊利股份、泸州老窖、五粮液。

　　与2025年三季度末相比，腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、美团-W、小米集团-W、伊利股份新进该基金前十大重仓股，中国移动、汇丰控股、渣打集团、中银香港、中通快递-W、中国联通退出前十大重仓股。

　　展望2026年的权益市场，李晓星认为，总体机会大于风险。AI仍是全球科技创新的主线。海外AI算力投入仍处于加速周期，供给端瓶颈环节将持续受益、业绩兑现度更高。国产算力投资较海外有一定滞后，国产算力卡供需缺口较大，供应链瓶颈在加速解决，后续增长更具爆发力。此外还关注AI硬件端侧创新、AI应用相关投资机会。

　　李晓星表示，全球范围内，AI行业资本开支呈现爆发式增长的趋势，国内互联网厂商的资本开支也呈现同步高速增长。预计国内互联网大厂的业绩将保持稳定的增长，随着AI带动的收入、利润占比逐渐提升，业绩和估值有望迎来双击，目前估值仍处于合理区间，港股科技巨头可能是产业趋势和基本面趋势共振的方向。

　　对于消费板块，李晓星表示，2025年内需消费板块表现落后。消费者心态依然趋慎、理性，价格敏感性较高。市场的机会往往会体现在边际变化最大的方向，从中央经济工作会议来看，内需的增长将占据更为重要的位置。总体认为内需消费是赔率较高，但胜率需要动态观察的板块，好在很多优质消费股的股息率已经处于较为理想的区间，相关标的处于向下有底、向上空间动态观察的状态。

　　医药板块在四季度震荡调整，李晓星认为核心原因在于前期市场预期过高，叠加资金向其他热门板块分流。创新药研发与出海持续兑现，长期看好国内创新药的产业升级逻辑，接下来要重点关注有数据催化和业绩爆发力的公司。此外，创新药产业链CRO、CDMO板块国内外需求复苏趋势明确，行业拐点已现，对该板块继续看好。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）

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