硫磺价格持续走高 产业链上下游冷暖分化

　　1月23日，生意社大宗榜数据显示，生意社硫磺基准价为4160.00元/吨，较本月初的3661.00元/吨上涨了13.63%；而在2025年，硫磺价格涨幅高达116.50%，在生意社2025年大宗商品价格涨幅榜中位列榜首。

　　业内人士认为，从2025年全年走势看，硫磺价格的大幅上涨并非短期波动，而是供需格局重塑后的必然结果，这也预示着行业正逐步迈入新的发展周期。就今年情况而言，预计国内硫磺产量将稳中有升，市场价格大概率会维持高位运行。

　　2025年，硫磺价格走出了“探底—阶梯式上涨—年末高位企稳”的清晰轨迹。2025年初，硫磺价格维持在1691元/吨左右，并于2月10日降至全年最低点1661元/吨。3月22日之后，硫磺价格一路攀升，走出了单边向上的结构性行情。

　　业内人士认为，硫磺价格暴涨的核心原因，是国际市场需求增速大于供应增速，供需两端共振推动价格大幅上涨。一方面，近年来国际市场对硫磺的需求增长较快；另一方面，硫磺作为炼油及天然气开采过程中的副产品，供应增长相对迟缓，而我国对进口硫磺的依赖度长期保持在50%左右，国际供应端的紧张状况直接传导至国内。

　　“国际硫磺需求仍以传统磷肥为主，装置利润水平较低，难以承受高价硫磺原料。而印尼镍湿法冶炼等新兴需求服务于有色金属冶炼及新能源，利润水平较高，能够接受相对更高价格的硫磺，从而支撑价格进一步上涨。本轮价格上涨，实际上是定价权由传统化肥、化工领域向新兴需求领域转移的过程。”卓创资讯硫磺分析师刘振鹏在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　对于硫磺价格的后续走势，业内人士多数持“看涨”态度，有机构更是认为行业已开启“超级周期”。刘振鹏认为，2026年国内硫磺产量或维持稳中增长趋势，但产量增长或有限。

　　“硫磺价格持续上涨是受供需矛盾加剧、行业周期等多种因素综合影响，同时新能源等产业也带动了硫磺的需求。若供需矛盾无法彻底解决，行业将呈现长周期特征。”隆众资讯硫事业部分析师马诺在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　硫磺是重要的化工原料，其制成的硫酸不仅广泛应用于磷肥、复合肥生产，也是工业制造和新能源产业链中不可或缺的关键中间品，其价格波动对上下游行业成本与利润格局影响深远。

　　在产业链上游，硫磺专业生产企业将直接受益于价格上涨。荣盛石化股份有限公司去年12月末在深交所互动易平台上表示：“公司旗下子公司浙石化及中金石化合计拥有硫磺设计产能约121万吨/年，产能位居全国前列。2025年以来硫磺价格中枢持续上移，对公司硫磺业务带来了积极影响。”

　　硫磺涨价对下游的磷肥产业则有较大不利影响。硫磺是磷肥生产最核心的原材料。面对硫磺涨价冲击，行业协会与下游企业纷纷采取积极措施。2025年12月份，中国硫酸工业协会联合中国磷复肥工业协会召开专题会议，聚焦硫酸与磷复肥行业保供稳价工作，保障春耕前化肥供应稳定及价格平稳，夯实国家粮食安全的农资保障基础。

　　云南云天化股份有限公司在2025年12月份发布的投资者关系活动记录中表示：“2025年以来，国际市场硫磺价格持续走高，给整个磷化工生产企业带来一定的成本压力。”

　　“对上游企业来说，硫磺仅是炼化等过程中的副产品，因此企业主要考虑的仍是保证主产品正常生产。而对下游生产企业而言，也应开辟多元化的原料供应渠道，除了与上游企业加强长期合作外，有条件的企业还可以考虑灵活调整原料，或者延长产业链，增强废酸回收或磷石膏制酸能力。”刘振鹏表示。

（文章来源：证券日报）

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