文兴：脑机接口量产前夜 2026一条黄金赛道的价值重估

　　1月1日，马斯克宣布Neuralink(神经连接)将在2026年启动脑机接口设备的量产。这表明Neuralink计划转向“高度精简、几乎完全自动化”的手术流程。这意味着成本将大幅下降，手术时间也将缩短至1.5秒。这也标志着脑机接口行业正在从“临床试验品”向“工业化产品”跨越。如果Neuralink能在2026年量产，将验证侵入式脑机接口的商业可行性，从而抬高整个板块(包括我国的脑虎科技、强脑科技等)的估值天花板。

　　笔者注意到的一个技术细节，证明了软件算法可以弥补硬件缺陷。首位受试者诺兰·阿博曾遭遇植入设备约85%的电极线脱落。但Neuralink通过云端无线升级(OTA)，优化了固件算法，增强了剩余电极的信号捕捉能力，成功地恢复了设备功能。这就像开特斯拉电车一样，买车买的是底座，后续靠软件升级体验新功能，打破了“硬件不行，软件难救”的魔咒。对于投资者来说，这意味着设备的迭代周期变短，用户黏性变强。截至2025年9月，全球已有12名患者植入了N1芯片，累计使用时间超过了2000天。功能上除了控制光标外，受试者现在还能玩《马里奥赛车》、控制特斯拉的Optimus人形机器人手臂，甚至可以通过“意念”进行绘画。目前正在开发“Blindsight(盲视)”项目，旨在通过刺激视觉皮层，帮助盲人恢复视力。压力是现实的，Neuralink将在2026年量产，技术迭代极快，如果它率先进入中国或拿到FDA批准，会形成巨大的技术压制。不过，笔者坚信，Neuralink会影响我国脑机接口行业，因此，将我们的两家公司在此做一个观察式展现。一家是杭州的强脑科技，被称为杭州的六小龙之一。另外一家就是上海的脑虎科技。

　　强脑科技已经相当出名了，其在非侵入式(头皮穿戴)领域做到了全球领先，而脑虎科技在侵入式(植入体内)领域，扛起了中国对标马斯克Neuralink的大旗。脑虎科技成立于2021年，总部位于上海黄浦区，它不仅仅是上海的明星企业，也是国家级战略在脑机接口领域的核心承载者。它的创始团队脱胎于中国科学院上海微系统与信息技术研究所。创始人兼首席科学家陶虎，本身就是该领域的顶尖专家(曾任副所长)，是典型的“创业科学家”。与Neuralink追求的“刚性针头”不同，脑虎科技走的是“柔性电极”路线，这就好比一个使用“钢筋”，一个使用“蚕丝”。柔性电极对大脑的损伤更小，生物相容性更好，更符合长期植入的安全需求。笔者看到，脑虎科技不仅“跟跑”，而且还在局部领域实现了“领跑”。截至目前，脑虎科技的进展非常迅猛，已经从实验室阶段跨越到了临床应用和量产前夕的关键节点。以下是脑虎科技几个关键的“硬指标”：全球首次实现了实时汉语解码。英语是字母语言，而汉语则是“声调+图形”语言，解码难度更高。脑虎科技不仅能让瘫痪病人“想”着控制鼠标，还能让大脑直接“说”出中文。这不仅是技术上的高门槛，更意味着在中文语境下的应用落地，中国拥有绝对的先发优势。

　　2025年底，脑虎科技完成了国内首款、全球第二款全植入、全无线、全功能脑机接口产品的首例临床试验。这款产品把电池放在胸口里，而不是脑子里，大大降低了风险。受试者术后恢复极快，甚至能用意念玩游戏。这证明了脑虎科技技术的安全性和稳定性已经达到了国际顶尖水平。1月13日，脑虎科技的“超级工厂”在江西赣江新区动工，预计下半年投产。这标志着脑虎科技正在解决脑机接口行业最大的痛点，即量产。一旦实现万套级量产，价格门槛下来了，商业化落地的逻辑就通了。脑虎科技的柔性电极材料(蚕丝蛋白)和核心芯片全是自研，目前的状态是：技术已验证，量产在即，只欠规模化临床和审批的东风。2025年年底，脑虎科技完成了Pre-IPO轮融资，估值区间在80亿元至100亿元之间。相比2024年的D轮融资，估值增长了约50%。这种在后期轮次依然保持高增长的态势，说明市场对脑虎科技从“科研”向“医疗商业化”转型的认可度极高。全球范围内，马斯克的Neuralink估值约为120亿美元。脑虎科技目前的估值约为其十分之一，考虑到中国庞大的患者基数和更低的医疗成本，这个倍数差就是未来投资回报的想象空间。笔者发现，脑虎科技的融资史就是一部“中国脑机接口发展简史”，它的每一轮投资方都极具代表性。早期(天使轮/A轮)由盛大集团(陈天桥)领投，红杉中国持续跟投。这说明脑虎科技从一开始就是由“长期主义”资本和顶级风投共同加持的项目。中期(A+轮)引入了顾屿南歌等专业机构，开始纵深发展。后期(D轮/Pre-IPO)资方名单中出现了上海国资母基金(2024年D轮领投)、上海未来产业基金(2025年底Pre-IPO轮领投)。笔者认为，“国家队”和地方政府基金的入场，意味着该项目已被纳入国家战略产业链，不仅有资金支持，更有政策护航。

　　笔者认为，2026年或成为脑虎科技的划时代元年，有望斩获侵入式脑机接口医疗器械注册证。这张注册证的稀缺性就是脑虎科技的护城河，2026年是它从“临床试验”转向“规模化量产”的关键年，也是上市前的最后“静默期”，往往是私募股权市场博弈最激烈的时刻。

　　朋友们，好好挖掘相关资源吧，我国在脑机接口领域的攀登中，强脑科技与脑虎科技都在展现中国人的聪明和才智。

（文章来源：金融投资报）

(原标题：文兴：脑机接口量产前夜：2026，一条黄金赛道的价值重估)

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