摸准当前市场整体风险偏好 小微基金持续发力赛道化布局

　　强化产品进攻性、走赛道化布局路线，已成为基金保障合同存续和实现规模扩容的关键路径。在对业绩与规模取得双赢验证后，同类产品的赛道化策略已成为业内教科书式案例，吸引着不少小微基金主动摒弃均衡打法，聚焦单一高景气赛道以提升净值弹性，从而开启业绩突围与规模跃升双主线。

　　刚刚披露完毕的公募基金四季报显示，一批小微基金的规模在较短时间内从千万元升破10亿元甚至100亿元，上百倍的规模扩张背后正是产品进攻特征的极致演绎。

　　小微基金打破均衡发力赛道化

　　目前，不少小微产品的基金经理正努力做减法，确保深耕一两个赛道，而不再是广泛涉足多个行业。

　　基金赛道化布局的业绩红利持续释放，正推动更多产品主动调整持仓逻辑。在见证赛道化打法取得业绩与规模的双赢局面后，越来越多的小微产品开始放弃均衡打法，转而重点布局某一行业来提升产品净值的高弹性。比如，根据最新披露的2025年四季报持仓信息，融通明锐混合基金在去年末大幅提升产品净值的进攻性，该产品此前以个股精选为主，重仓股曾涵盖各类行业，包括德昌电机控股、泡泡玛特、新易盛、移远通信等标的，不过整体收益的弹性表现平淡。2025年12月末起，融通明锐混合基金启动全面风格调整，前十大重仓股聚焦“AI+应用”产业链，顺利完成从个股策略到赛道化策略的切换，产品进攻性显著提升。2026年开年不足一个月，该基金收益率已突破37%。

　　另一只基金——长城消费增值基金依托招募说明书中关于消费主题的宽松定义，通过灵活调仓来强化产品进攻性。据2025年四季报披露，该基金前十大重仓股已全部切换为AI医疗赛道标的，产品净值的弹性同步快速提升，2026年1月5日净值涨幅接近9%。截至1月25日，长城消费增值基金今年开年以来收益率达17.88%，暂时超越了2025年全年业绩。

　　此外，诺安精选回报基金同样在2025年末完成了风格转型。该基金2025年三季度仍维持多行业均衡布局，重仓标的覆盖医药、矿业、化工、机械设备、工业材料等多个领域，持仓分散度较高。截至2025年四季度，该基金的前十大重仓股已全部集中于军工赛道，极致的赛道化布局助产品净值在开年后实现快速突围，收益率接近26%，成功跻身业绩排行榜前列。

　　对比来看，2025年末从均衡打法转向赛道聚焦的基金当中，有相当大比例为“迷你”产品。

　　基金风格与规模关联性增强

　　鲜明且具备高弹性的赛道风格，已成为小微基金实现规模突围的核心密码。2025年，多只小微基金凭借这一策略，实现了业绩与规模的双重爆发，完成从行业尾部到头部的跨越式成长。

　　证券时报记者注意到，中欧数字经济基金是其中的典型代表，该基金2023年末规模尚不足1400万元，属于典型的小微基金。在坚持赛道化布局与高弹性运作的两年间，中欧数字经济基金业绩持续领跑，2025年收益率达143%。亮眼的业绩表现也吸引了资金踊跃申购，根据2025年四季报，该基金的规模已突破117亿元，两年内增幅超800倍，一跃成为行业头部产品。

　　另一只基金——创金合信全球医药生物基金甚至在更短周期内实现了逆袭，基金经理毛丁丁为产品打造了鲜明的赛道化持仓特征——精准锚定港股与美股的生物科技细分赛道。2025年三季度末，该基金规模不足4200万元，但依托2025年录得88.43%的高收益率，资金申购热情持续升温。2025年四季报数据显示，该基金规模已飙升至9.68亿元，三个月内增逾20倍。

　　基金风格与规模的强关联性，在部分产品的仓位调整中体现得尤为直观。例如，深圳某大型公募旗下一只类债券型基金，在更换股票型选手担任基金经理后风格剧变，新任基金经理将产品的股票仓位从0.27%大幅提升至87.33%，进攻性显著增强，规模也从1188万元猛增至1.98亿元。后续，该产品又调整了风格，将股票仓位降至30%以下，规模再度缩水，2025年四季报显示其规模已不足1800万元。目前，该基金约68%的资产投向银行存款与买入返售金融资产，仅持有9只股票。

　　这一变化，也印证了公募基金的资金申购行为与产品风格高度绑定，而进攻性突出的产品更契合当前阶段投资者的整体风险偏好。

　　进攻性布局重点锚定AI领域

　　小微产品布局赛道化的可行逻辑，在于当前的风险偏好明显有所提升。多位明星基金经理发布的2026年前瞻策略，也进一步强化了赛道化布局的可行性。

　　易方达全球配置基金经理张清华表示，当前物价指数触底修复的预期，既利好企业盈利信心改善，也正向提振了资本市场的风险偏好。在权益市场中，资金更倾向集中布局有盈利支撑的板块，重点看好两大方向：一是受益于海外资本开支扩大与盈利上修的AI相关行业；二是受益于全球定价上行的工业资源品。

　　平安策略先锋基金经理神爱前认为，2026年需坚定进攻性策略，重点把握业绩驱动下的泛科技与泛周期两条核心投资主线。他指出，在科技领域中，全球AI巨头资本开支持续高增，模型迭代提速，商业化指标保持快速增长，产业发展态势向好，且技术壁垒难以突破，供应链格局趋于稳定，将持续支撑产业链盈利上行。同时，2026年国内AI投资有望进入加速阶段，互联网大厂的资本开支力度加大，中下游应用创新提速，有望反向拉动上游产业增长。

　　南方港股创新视野基金经理史博表示，2026年将持续看好科技成长赛道，重点布局科技与AI相关领域。他认为，港股市场有望在流动性改善与优质资产供给增加的双重驱动下延续修复态势，科技、医疗等成长板块的创新动能持续释放，叠加政策对消费与产业升级的协同支持，市场配置逻辑将更聚焦基本面改善与技术突破的共振领域，为赛道化布局提供充足空间。

（文章来源：证券时报）

(原标题：摸准当前市场整体风险偏好 小微基金持续发力赛道化布局)

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