南下举牌！公募“棋局”曝光 这一赛道成布局新核心

　　2026年开年，公募基金南下首次举牌落子数字娱乐赛道。

　　在公募资金对防守与进攻的双重需求下，兼具消费复苏与AI技术双重属性、能在两大主线中左右逢源的数字娱乐赛道，正成为基金经理布局的新宠。同时，该赛道标的能满足多类别基金合同的契约要求，形成了资金共振的独特逻辑，成为开年港股市场中公募资金的重要布局。

　　头部公募举牌剑指数字娱乐

　　1月27日晚间，香港联交所披露的最新资料显示，富国基金管理有限公司于1月23日增持美图公司582.9万股，平均每股作价8.2899港元，增持总金额约4832.18万港元。此次增持后，富国基金对美图公司的最新持股数目达2.34亿股，持股比例升至5.11%。

　　从2025年公募基金四季报数据来看，截至2025年12月末，全市场已有8只基金将美图公司纳入前十大重仓股名单，包括广发基金、招商基金、申万菱信、浦银安盛等多家公募机构。其中，基金经理观富钦管理的广发沪港深精选混合基金，在2025年末便已开始加大对数字娱乐、数字经济赛道的布局力度，美图公司也在去年末新晋成为该基金的前十大重仓股。

　　券商中国记者注意到，此次重仓美图公司的8只基金中，并未出现富国基金旗下产品的身影，这也意味着富国基金此次对美图公司的举牌，或是2026年开年后其在港股市场的全新布局。此外，业内人士也分析认为，考虑到富国基金旗下产品数量众多，不排除其对美图公司采取隐形重仓的布局方式，将持仓分散在多只基金产品中，以此完成对标的的布局。

　　值得一提的是，公募举牌股大多具有赛道发展趋势好、公司营收体量尚可、流动性较好的特点，操作对象大多偏业绩稳健的成长类白马。自2025年港股市场流动性渐入佳境后，公募南下举牌兴趣渐增，包括睿远基金、易方达基金等多次在港股实施举牌操作。

　　“左右逢源”吸引公募资金共振

　　在公募开年仓位切换中，数字娱乐赛道凭借“左右逢源”的特性，既满足了基金经理对防守与进攻的双重需求，也能契合多个行业基金的合同契约要求。

　　相较于硬科技赛道，数字娱乐赛道具备独特的吸金共振能力，其核心优势在于双重属性的叠加：一方面，该赛道拥有典型的消费股特征，契合当前消费复苏的市场主线；另一方面，数字娱乐赛道内的企业已广泛且深入地自研或拥抱AI人工智能技术，精准踩中AI产业发展的核心主题，能够在消费复苏与AI两大主线中实现多主题共振。同时，数字娱乐赛道整体估值水平偏低，这一特点也使其在公募资金高低切换的背景下，迎来了公募产品的增量资金买进。

　　深圳地区一位基金人士表示，数字娱乐类标的通常能满足多种基金产品合同的契约要求，既可以成为消费行业基金的重仓股，也能纳入科技主题基金的投资范围，这类标的在增量资金覆盖上拥有更好的流动性。该人士还指出，消费复苏的更好表现形式，很可能是由AI技术推动的数字娱乐领域，而数字娱乐也高度契合公募资金在消费赛道中，对精神消费、情绪消费的布局偏好。

　　2026年开年以来，数字娱乐赛道的市场表现也印证了其吸引力，相关标的股价走势凌厉。其中，平安基金、长城基金、嘉实基金重仓的哔哩哔哩，开年涨幅接近40%，市值突破1100亿港元，创下2022年3月以来近四年的股价新高。

　　此外，广发基金、南方基金、华夏基金、中欧基金、永赢基金等头部公募，还将布局目光投向了大麦娱乐、赤子城科技、心动公司、贪玩等多家数字娱乐企业。

　　南方基金挖掘的赤子城科技成为赛道业绩标杆，该公司主营中东、非洲市场的娱乐直播、语音社交、短剧等业务，在AI人工智能技术的赋能下，2025年中期实现收入34.86亿港元，同比增长近43%；2025年上半年净利润达5.36亿港元，同比增幅高达122%，直观体现出数字娱乐赛道强悍的盈利兑现能力。

　　基金看好数字娱乐兑现空间

　　作为拥有核心数据入口价值的赛道，数字娱乐成为AI+应用领域具有吸引力的细分赛道，受到不少基金经理的重视，其长期发展与兑现空间被普遍看好。

　　平安睿享文娱基金经理黄维认为，2026年投资的核心关注方向之一是Agent应用的落地，该技术的普及将带动用户使用时长的大幅拉升，进而持续拉动算力需求的快速增长。同时，AI应用在端侧的渗透在2026年值得期待，海内外科技巨头在打磨大模型技术能力的同时，将开始加速抢占应用入口和用户数据，今年大概率能看到AI应用端侧的更多创新成果。

　　广发沪港深精选混合基金经理观富钦指出，互联网大厂打造超级入口以及硬件创新，也是2026年的重要投资方向。Google Gemini的技术进步，侧面反映出生态体系对模型迭代的重要性，这对国内互联网大厂是重要启发，2026年各家大厂大概率会尝试生态内的互联互通，以此推动大模型的技术迭代，并打造属于自身的超级入口。

　　招商文化休闲基金经理文仲阳则表示，其已持续积极布局传媒领域的AI应用内容、游戏等细分方向，并受益于AI科技产业周期的快速发展取得了一定收益。展望未来，海外宏观环境的不确定性逐步增加，而国内资产的估值性价比凸显，尤其是AI科技产业周期仍在快速发展过程中，数字娱乐相关的投资机会还将持续释放。

（文章来源：券商中国）

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