市场上涨时更要保护好钱袋子 如何避开常见的投资误区？

　　随着近期A股主要指数持续上行，不少权益基金业绩亮眼，“行情来了”的声音渐起。

　　数据来源：Wind，2024.9.24-2026.1.20；指数过往不预示未来表现

　　然而，历史经验反复证明——上涨市可能同样存在投资者亏损。2007年和2015年上涨市中追高入场的投资者，很多在随后的调整中承受了巨大回撤。市场越是热闹，我们越需要冷静思考：如何在大涨之后理性布局，避开常见的投资误区？

　　误区一：行情来了频繁申赎

　　市场上涨时，投资者容易产生“操作越频繁，赚钱越快”的错觉，并容易受到各类碎片化市场信息的干扰。但实际上，频繁申赎往往是收益的“隐形杀手”。

　　频繁交易不仅会产生大量的直接成本，还会因“处置效应”（过早卖出盈利的股票，长期持有亏损的股票）和决策疲劳导致心理损耗，最终影响投资回报。

　　通过建立多元化的投资组合，并坚持长期主义，可以有效抑制频繁交易的冲动。可以进行跨资产配置：根据自身风险承受能力，在权益类基金、债券基金、货币基金等不同资产类别间进行配置。市场热议的“哑铃型”策略（如同时配置科技成长与高股息资产）也是一种思路。也可以借助专业工具：对于部分投资者而言，在符合自身风险承受能力的前提下，选择那些投资风格稳定、致力于长期价值发现的主动权益基金，或者通过基金中的基金（FOF）进行一站式配置，或许是更省心、也可能更高效的方式。

　　误区二：选择高点入市满仓

　　市场大涨后，最容易出现的现象是投资者在“错失恐惧症”（FOMO）的驱使下，将大量资金一次性投入。这种“高位重仓”的行为，可能提高了投资成本和风险。

　　格雷厄姆曾说：“上涨市是普通投资者亏损的主要原因。” 其本质就在于，上涨市乐观情绪的顶点往往伴随着较高的价格。当街头巷尾都在讨论股票时，理性的投资者更应该保持警惕。

　　无论市场处于何种位置，纪律性的分批投资可能是普通投资者管理风险、平滑成本的方式之一。

　　除了定期定额的定投之外，对于已有一定经验的投资者，可以尝试“价值平均法”，即设定账户市值每月增长目标，市场下跌时多投，市场上涨时少投甚至部分赎回，使投资纪律更加严格。

　　误区三：盲目追逐热门赛道

　　当某个行业板块短期涨幅惊人时，“赚钱效应”会形成巨大吸引力。比如2020年的白酒（注：2020.1.1-2020.12.31白酒Ⅱ（申万）涨幅96.43%，数据来源：Wind；指数过往不预示未来表现）、2021年的新能源（注：2021.1.1-2021.12.31万得新能源指数涨幅62.75%，数据来源：Wind；指数过往不预示未来表现）、2023年的人工智能（注：2023.1.1-2023.12.31万得人工智能指数涨幅35.06%，数据来源：Wind；指数过往不预示未来表现），相关主题基金短期内吸引大量资金涌入。但这种追逐往往隐藏风险，例如，2019年初，此前被热炒的5G、创投等概念板块集体回调，相关龙头股在达到较高点后的回撤幅度显著（资料来源：中国财富网）。类似的情形在A股历史上屡见不鲜。

　　诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒在其著作《非理性繁荣》中指出，投资者往往被近期表现优异的资产吸引，这种“追逐热点”的行为本质上是将过去的表现线性外推到未来，忽视了树不会长到天上去的客观规律。

　　因此，与其押注单一赛道，不如通过均衡配置来参与市场。不妨关注宽基指数：关注沪深300、中证500等代表不同市值风格的核心宽基指数基金，它们能分散单一行业风险，有望分享市场整体增长。同时可考虑采用“核心-卫星”策略：宽基指数基金作为核心持仓，关注经过深入研究、看好的行业主题基金作为卫星组合，在控制风险的前提下力争捕捉超额收益机会。并且，要关注有真实业绩支撑的领域：对于热门主题，应深入辨别其处于“讲故事”阶段还是已进入“真订单、真业绩”的拐点。

　　市场的周期性波动从未改变。当情绪指标高涨、热门赛道交易拥挤时，保持理性比追逐收益更为重要。成功的投资不在于抓住每一个波段，而在于避免重大的、不可逆的错误。

　　我们不妨记住以下核心原则：

• 　　警惕一致预期：当某种观点成为市场共识时，可能往往是风险积聚的信号。

• 　　管理仓位胜过预测市场：可以考虑通过资产配置和定投等方式管理好自己的仓位和成本，远比猜测明天涨跌更重要。

• 　　投资自己熟悉的领域：对看不懂、说不清商业模式的热门概念保持距离，坚守能力圈。

　　行情不是一场只看爆发力的短跑，而是一场考验耐性与纪律的马拉松。通过均衡布局、多元配置、定投入场这三重措施，或可以助力我们既不错失时代机遇，又能相对有效地管理风险。（文章来源：银华基金）

(原标题：市场上涨时更要保护好钱袋子)

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