“订单排期到了明年” 存储超级周期下的众生相：谁在兑现 谁在挣扎

　　【导读】AI点燃涨价潮，存储“超级周期”重分蛋糕：模组厂利润翻倍、加速抢位，终端厂商被迫提价降配

　　2026年的华强北，空气中不再是焊锡味，而是弥漫着一种“淘金热”的躁动。“前两年还得求着客户清库存，现在报价还赶不上涨价的速度。”一位华强北专卖内存条的商铺老板笑得合不拢嘴。

　　伴随着涨价潮，存储芯片相关公司接连交出“翻身账”：有的扭亏，有的翻倍。而在这些不同公告里，反复指向同一原因——存储价格从低位企稳回升，AI带动需求上行。

　　与此同时，鲜明对照逐渐显露：一边是存储产业链公司业绩回暖，增长王、翻倍股频出；另一边是终端厂商被成本逼着改价、砍型号，笔电出货预期也被下修。

　　在这场“超级周期”里，谁在兑现、谁在抢位，又是谁在挣扎？

　　谁在兑现？

　　种种信号表明，存储市场正在走出低谷，进入新一轮上行周期。随着2025年业绩预告密集披露，A股存储相关公司也纷纷交出亮眼“成绩单”。

　　据记者统计，截至1月29日，A股已有52家存储芯片概念公司发布2025年业绩预告，共计25家公司业绩预喜，31家公司实现归母净利润同比增长。其中，13家公司归母净利润增幅上限超过1倍。

　　存储涨价是公司业绩预增的核心因素。佰维存储表示：“从2025年第二季度开始，随着存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。”

　　江波龙给出解释：存储价格在一季度触底后企稳回升，三季度末因AI服务器需求爆发及原厂产能向企业级产品倾斜，导致供给进一步失衡，存储价格持续上涨。公司依托高端产品布局、海外业务拓展及自有品牌优势，上半年实现扭亏为盈，下半年盈利水平稳步提升。

　　存储芯片及下游产品涨价预计将延续。市场研究机构Counterpoint Research近日发布的报告显示，存储市场行情已超越2018年的历史高点，供应商议价能力已达到历史最高水平，预计2026年第一季度存储价格还将上涨40%至50%，第二季度继续上涨约20%。

　　伴随着AI驱动的存储“超级周期”到来，A股市场也诞生了多家存储大牛股。截至2026年1月29日收盘，普冉股份今年以来已涨超119%。同时，帝科股份、恒烁股份涨幅超过80%。

　　谁在抢位？

　　“产线的机器已经开足了马力，订单排期到了明年，连客户要货的电话都不敢接了，怕得罪人。”一位深圳模组厂负责人既兴奋又焦虑地说道。

　　这是当下存储芯片模组厂商们正在经历的日常。一场由AI驱动的存储芯片“超级周期”，正以前所未有的力度重塑着整个产业链。

　　一位行业分析师告诉记者：“普通服务器的内存需求大概是64—128GB，而AI服务器因为要承载大模型训练和推理，单机内存需求直接飙升到512GB—1TB，是普通服务器的8—10倍。更关键的是，这种需求还在加速爆发。”

　　伴随着AI在各类应用场景中的快速普及，对半导体存储容量也提出了更高要求。在本轮行业上升周期来临之际，改变也成为国内模组厂商的必然选择——如何在“超级周期”中抢得一席之地？

　　答案或许是：不再止步于存储晶圆的加工环节，而是向上游技术端迈进，以获取更高附加值。

　　过去，国内模组厂商主要围绕手机、PC等消费市场进行价格竞争；如今，它们正转向数据中心、AI服务器等企业级市场。该领域客户对价格敏感度较低，更关注产品的稳定性与可靠性，也因此提供了更可观的利润空间。

　　江波龙在业绩预告中透露，公司依托主控芯片、固件算法、封装测试的全栈能力，已与多家晶圆原厂及头部智能终端设备厂商构建了深度合作关系，以UFS4.1为代表的旗舰存储产品正在批量出货前夕。

　　同时，公司已经实现定制化端侧AI存储产品在头部客户的批量出货。报告期内公司还推出了Wafer级SiP封装的mSSD产品，正在多家头部PC厂商加快导入。

　　日前，江波龙宣布了一项37亿元的募资计划，将围绕存储器产品应用技术开发、NANDFlash主控芯片设计、存储芯片封装测试三大核心产业链环节加大投入，进而提升持续盈利能力。

　　与此同时，德明利于2025年11月披露，计划定增募资不超过32亿元，用于固态硬盘（SSD）扩产项目、内存产品（DRAM）扩产项目、德明利智能存储管理及研发总部基地项目以及补充流动资金。

　　普冉股份也在“补齐拼图”，以1.44亿元收购诺亚长天31%股权，实现对存储器企业SHM的间接控股，承接了SK海力士剥离的2D NAND相关业务，进一步丰富了产品线。

　　一位业内人士直言：“窗口期不等人，抢位的动作越慢，下一轮‘分蛋糕’时就越靠边。”

　　谁在承压？

　　涨价的潮水从上游涌向下游，被“拍打”最狠的往往是直面消费者的终端厂商——他们对价格最敏感，对销量最依赖，也最难把成本完整“转嫁”。

　　TrendForce集邦咨询最新发布的产业调查显示，受CPU阶段性缺货涨价、存储器价格暴涨双重冲击，叠加PCB、电池等多类零部件成本同步上行，2026年第一季度全球笔电出货量预计将环比减少14.8%，远未达到品牌厂商的初始预期。与此同时，全年出货预估已从先前的年减5.4%下修至年减9.4%，行业短期面临显著不确定性。

　　在成本压力下，终端策略往往只有两条路：要么提价保毛利，要么减配保价格。自2025年末起，头部厂商已经开始陆续对多条产品线进行策略性调价。

　　2026年伊始，联想已对其官网在售的多款笔记本进行价格调整。其中，定价5000元以上的中高端型号，其官方零售价已抬升500元到1500元。戴尔自2025年底上调商用电脑售价，涨幅约为10%—30%；华硕发布价格调整说明函，2026年1月5日起对部分产品实施策略性提价；惠普也公开提示，2026年下半年或将更为艰难，必要时可能继续提价。

　　记者注意到，包括小米、联想、OPPO在内的多家厂商，已陆续对新发布的中端及旗舰机型进行调价，部分品牌甚至取消了低端机型的上市计划。据了解，智能手机的成本结构高度依赖内存配置，中端机型的内存成本占BOM成本的15%—20%，高端旗舰机型则约为10%—15%。

　　小米集团总裁卢伟冰近日在红米新款手机预热时也表示，“内存涨价”这把火逼迫各品牌或涨价或降配，已然直接动摇了中端机“性价比”的根基。

　　与此同时，“利润被压缩”的财务信号也开始显现。A股手机厂商传音控股于2026年1月29日披露2025年业绩预告：预计营收约655.68亿元，同比下降4.58%；归母净利润约25.46亿元，同比大幅下降54.11%。公司在解释业绩变动原因时明确指出：受供应链成本影响，存储等元器件价格上涨，推高了产品成本，导致整体毛利率下滑，同时销售费用与研发投入有所增加。

　　在此背景下，IDC分析师郭天翔认为，2026年中国智能手机市场出货量可能出现较明显回落。TrendForce集邦咨询也提示，由于存储器供应紧张状况延续，规模较小的智能手机品牌资源取得难度加大，不排除该市场将进入新一轮“洗牌”，强者恒强的趋势将更为明确。

　　当涨价从渠道报价单走进财报，又从财报走向终端零售价，谁在兑现？谁在抢位？谁在挣扎？答案或将在2026年上半年的每一次提价函、每一次出货、每一份业绩表里继续被写出来。

　　东财图解·加点干货

（文章来源：中国基金报）

(原标题：“产线的机器已经开足了马力，订单排期到了明年，连客户要货的电话都不敢接了，怕得罪人。”存储超级周期下的众生相：谁在兑现，谁在挣扎)

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