地缘风险不改策略主线 私募聚焦确定性机会

　　2月以来，全球市场在地缘冲突骤然升级与资产价格分化中震荡前行。围绕美伊局势、油价与贵金属波动、AI（人工智能）产业趋势以及人民币升值带来的资金再配置，多家头部私募给出了最新研判。

　　值得注意的是，在外部局势动荡之际，国内私募机构对中国资产的信心增强，同时对美股科技股的估值风险保持警惕。

　　油价与黄金成关注焦点

　　近日，中欧瑞博董事长吴伟志表示，2月末美以对伊朗发动军事行动，这一事件不仅意味着地区冲突升级，更可能对全球地缘政治格局产生深远影响。

　　他表示，从大类资产看，原油首当其冲。伊朗作为OPEC（石油输出国组织）第三大产油国，且扼守霍尔木兹海峡这一全球能源运输要道，一旦运输受阻，油价短期大涨几乎难以避免。若高油价持续，将推升全球通胀压力，甚至倒逼主要央行收紧货币政策，从而对风险资产形成压制。

　　在逆全球化与信用体系重塑背景下，黄金、白银的避险与货币属性进一步凸显。吴伟志表示，对贵金属“牛市中不轻易言顶”的判断并未改变。

　　相聚资本亦表示，过去一周中东局势从威慑博弈转向实质性军事冲突。战争爆发后首个交易日，石油石化、黄金和军工板块大涨，石油天然气板块掀起涨停潮。但从历史经验看，21世纪以来多次局部战争爆发后，权益资产短期承压，但中期往往修复。

　　美股科技股出现疲态

　　在外部不确定性加大的背景下，多家机构普遍看好中国资产的估值性价比与基本面修复潜力，同时对美股科技股的估值风险保持警惕。

　　吴伟志认为，自2025年以来，人民币持续温和升值，国际机构长期高配美股、低配中国资产的格局正在松动。随着汇率因素改善，中国股票资产的吸引力有望进一步提升。

　　相比之下，美股自2026年以来出现明显分化迹象。加密货币相关个股已进入深度熊市，部分美国软件公司受到“AI替代人力”逻辑冲击而估值回落，甚至金融板块也面临消费与就业压力的扰动。英伟达等龙头企业业绩亮眼，股价却不涨反跌，市场对利多反应钝化。

　　在策略上，中欧瑞博明确提出，坚持进攻型仓位布局中国优质资产，同时控制美股风险敞口。

　　仁桥资产投资总监夏俊杰也表示，AI板块的核心逻辑正在发生转变——市场关注点正从资本开支预期转向自由现金流兑现。当巨头业绩兑现却股价走弱，意味着泡沫扩张的土壤正在流失。

　　对于恒生科技指数的持续回调，夏俊杰认为，基本面因素存在，但资金拥挤度下降才是核心变量。随着筹码结构逐步优化，未来仍可能孕育新机会。毕竟，互联网与科技平台公司仍是中国最具竞争力的一批企业，在AI时代具备资本与资源优势。

　　夏俊杰强调，美股高位震荡与中东冲突均属外因，真正决定A股走势的仍是内因。当前中国资产在全球主要市场中具备“便宜且稳定”的特征，在复杂环境中具备相对避风港属性。

　　策略主线指向“业绩确定性”

　　在当前格局下，多家私募将投资主线指向“业绩确定性”。

　　星石投资判断，A股整体估值处于中等略高状态，前期由流动性与风险偏好驱动的估值扩张阶段已过，未来市场进一步上行需基本面接力。随着AI产业景气延续与价格水平修复，业绩驱动将逐步增强。

　　星石投资表示，在配置方向上，重点关注两条主线：一是以人工智能、创新药、机械设备、军工等为代表的高景气趋势的产业投资；二是以交通运输、可选消费、房地产等为代表的供需关系改善的行业投资。

　　紫阁投资则认为，目前市场关注集中在科技与周期板块，消费与医药等板块关注度相对较低。“价格低于价值就是机会，创新药符合我们的选股理念，于是我们保有创新药的仓位做后备军，加大周期的仓位成为当下的重仓，并关注科技带来的机会，构成组合的不同层次，相信时间会站在我们这边。”

　　重阳投资则把目光投向传统消费，认为春节期间消费数据亮眼，验证了居民对美好生活的需求韧性。当前传统消费企业进入资本开支回落阶段，账面现金充裕，分红与回购力度提升，股息率具备吸引力。经过前期压力测试后，龙头企业的盈利韧性与股东回报能力正在凸显。

（文章来源：证券时报）

(原标题：地缘风险不改策略主线 私募聚焦确定性机会)

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