冲突向何处去？六十年油价历史回顾

　　自2月28日美国和以色列对伊朗发动联合军事打击以来，中东局势迅速升级，国际油价一路飙升。上周，美油（WTI原油期货价）累计上涨超35%，布油（布伦特原油期货价）累计上涨近28%，双双突破每桶90美元关口，分别创下自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。本周首日（3月9日），油价继续暴涨，盘中最高涨超30%，接近120美元/桶，但当天又一路下挫，抹去所有涨幅。

　　当前美以伊冲突仍在继续，“能源咽喉”霍尔木兹海峡的情况牵动着全球市场的心，美国总统的态度“千变万化”，油价也随着上蹿下跳。与其跟着油价追涨杀跌，不如回顾一下历史上关键事件对油价的影响，以史为鉴，辅助决策。

　　我们统计了60年代以来的7次关键事件对油价的影响。

　　前三次中东战争（1948、1956、1967）时，由于石油定价权仍在西方“七姐妹”（新泽西标准石油、纽约标准石油、加利福尼亚标准石油、德士古、海湾石油、英国波斯石油公司、壳牌公司）手中，且未触发禁运或大规模减产，油价受到的影响很小或几乎无影响。但当1973年第四次中东战争爆发时，石油成为了反击武器，油价暴涨，价格中枢永久抬升至10美元/桶左右。

　　五年后的1978年，伊朗开始爆发伊斯兰革命，伊朗石油出口锐减，油价从13美元/桶左右，暴涨到最高42美元/桶，涨幅超200%。这一阶段1960年成立的OPEC在一系列谈判中取得胜利，原油价格的决定权逐渐落到OPEC手中，油价进入OPEC时期。

　　1990年伊拉克入侵科威特，海湾战争爆发，两国合计430万桶/日的石油产能完全中断，导致原油价格从17美元/桶左右，上涨到34美元/桶，10月9日和11日收盘价更突破40美元。但随着海湾战争的迅速结束，1991年2月油价又回落到17美元/桶附近。

　　这一时期石油期货市场日渐成熟，国际油价的决定主体不再由OPEC 单方面决定，开始转向由OPEC石油需求和国际石油资本共同决定的局面，国际石油基本实现市场定价。

　　以上三次石油价格的剧烈波动均引发了全球经济危机，因此被称为第一、二、三次石油危机。

　　进入油价由期货定价的时代以来，油价波动加剧，多个关键事件成为直接导火索。

　　2008年8月，随着房利美和房地美因股价暴跌被政府接管，金融危机爆发。油价在短短7个月时间内从高点132美元/桶跌至42美元/桶附近，跌幅超68%。2020年初，新冠疫情爆发，导致油价从63美元/桶跌至21美元/桶，甚至在2020年4月20日WTI原油期货价格暴跌至负值。随着疫情稍缓，油价反弹，2022年2月俄乌冲突将油价进一步推升，最高涨超116美元/桶。

　　总结历史可以发现，短期冲突导致的油价剧烈波动，往往会在冲突结束后回归正常，如海湾战争；而当战争或冲突对供给格局产生影响时，对油价的影响将是长远的，如第四次中东战争。此外，经济危机和突发卫生事件导致的需求侧变化，也会使油价剧烈波动。至于此次冲突，是会马上平息，还是进一步恶化，我们不得而知，但我们可以回到价格的本质——关注供需的变化。

（文章来源：东方财富研究中心）

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