公募基金信披新规落地 强制披露基民盈利比 “1+5配套新规”划重点

　　公募高质量发展相关配套法规持续落地。

　　3月13日，证监会正式发布修订后的《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—定期报告的内容与格式》（以下简称《准则》），该准则将于今年5月1日正式实施。

　　随后，中基协同步推出了包括季度报告、净值公告、年报半年报、基金合同生效公告及十一类临时公告、基金产品资料概要等在内的5份XBRL模板配套文件（其中REITs部分的季报、年报半年报另有要求）。

　　在业内看来，公募信披“1+5配套新规”组合拳兼顾层次清晰、重点突出与个性化披露需求。证监会表示，下一步，将做好《准则》实施工作，持续提升行业信息披露的规范性和透明度。

　　作为公募高质量发展的重要一环，在今年1月30日，监管就公募基金信息披露内容与格式准则向社会征求意见，两个多月期间，市场各方提出具体修改意见，新规得以快速落地。

　　三大整合与四大修订，构建统一披露新体系

　　证监会表示，此次发布的《准则》是对原有《证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》《第3号—半年度报告的内容与格式》以及《第4号—季度报告的内容与格式》三项独立准则的系统性整合与全面升级。

　　新规共3章36条，核心逻辑在于构建一个结构统一、层次清晰、重点突出的定期报告披露体系。新规主要修订内容有四个方面：

　　一是整合定期报告披露内容。对年度报告、中期报告和季度报告中相同或相近的披露事项进行整合，构建结构统一、层次清晰、重点突出的定期报告披露体系。

　　信息重复披露不仅增加基金管理人编制负担，也给投资者增加了捕捉重点信息的难度，新规对此进行了大刀阔斧的改革，通过构建统一的披露框架，消除了冗余信息，提升报告编制的效率与规范性。

　　二是明确不同报告披露重点。根据年度报告、中期报告和季度报告不同功能定位，提出针对性、个性化的信息披露要求。

　　三是根据上位法要求及行业实践做相应调整。根据上位法规要求及行业实践，借鉴境外成熟市场经验，简化、调整部分信息披露要求。

　　四是明确信息披露自律管理要求。基金业协会根据《准则》制定可拓展商业报告语言(XBRL)模板，要求基金管理人按照相关模板要求编制并披露基金定期报告等。

　　投资者盈利比、中长期业绩展示、换手率等均是信披重点

　　《推动公募基金高质量发展行动方案》从加强透明度建设角度，对信披改革做出明确要求。强化基金产品业绩表现及管理费分档收取的信息揭示，综合展示产品中长期业绩、业绩比较基准对比、投资者盈亏情况、换手率、产品综合费率水平、管理人实际收取管理费等信息，提升信息披露的可读性、简明度和针对性。

　　此次信披新规及配套文件的最大亮点，在于明确的“投资者导向”。首先，新增投资者盈利比成为强制披露项。

　　对于成立满一年的主动管理的股票型及混合型基金产品，基金公司需要在半年报、年报中披露过去一年时间里，盈利投资者数量占比，并给出计算公式，即盈利投资者数量占比=盈利投资者数量/投资者总数，其中，投资者指标计算期间持有过基金份额的投资者，盈利投资者指投资者区间净收益不小于零的投资者。

　　在业内看来，投资者盈利比的披露，让基金报告更为直观反映基民“获得感”，不仅是展示基金公司的管理能力，更是有助于投资者建立合理的收益预期，避免盲目追高。

　　比如有些基金产品业绩优秀、收益曲线漂亮，但是投资者却亏损比例高，这意味着过去一年投资者在该产品上存在“追涨杀跌”的现象，这将督促基金公司在做好投资的同时，更加注重投资者的陪伴与逆向营销。

　　此前已有基金公司高管直言，基金经理并不能只闷头投研，更需要以产品经理思维来管理、运营产品，高位适当提示风险，行业板块过热时及时采取限购等方式减少“追涨”资金。

　　其次，中长期业绩全维度对比业绩比较基准，新增过去三年、五年、七年、十年长期指标。

　　中长期业绩披露，以及与业绩比较基准的标准差披露也是新规的重点。

　　根据新规要求，基金公司需要定期披露过去三个月、六个月、一年、三年、五年、七年、十年以及自基金合同生效至今的基金份额增长率、业绩比较基准收益率标准差等多项指标。在全维度的信披之下，强化了综合展示产品的中长期业绩，并将其与业绩比较基准进行直观对比。

　　通过拉长时间维度，新增展示三年、五年甚至更长期的业绩表现，一方面可以让投资者了解产品在哪些阶段赚钱效应，更有利于引导投资者树立长期投资理念，避免被短期的业绩波动误导。

　　第三，此次新规还要求披露基金的股票换手率等关键运作指标。

　　一般而言，高换手率往往意味着高交易成本和潜在的风格漂移风险，这一指标的透明化有助于投资者识别基金经理的操作风格。例如，宣称是“长期价值投资”的基金，如果换手率极高，投资者便可据此质疑其策略的一致性。

（文章来源：财联社）

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