涨价潮来袭！龙头股20CM涨停 Token迎通胀周期？

　　算力概念3月19日早盘相对强势，板块中铜牛信息、莲花控股、金开新能、深桑达A、利通电子、奥瑞德涨停；凯添燃气、宏景科技、杰创智能、易华录大涨超10%。

　　算力需求指数级爆发

　　在近期掀起的“养虾”热潮下，AI智能体正席卷各行业，以前所未有的速度融入日常的工作与生活场景中。而这场热潮的背后，是呈指数级爆发的算力需求。

　　这可以从AIDC投建力度持续高景气上感受到。国金证券认为，当前海内外大厂CapEx持续高增，硅谷四大科技巨头2026年CapEx将高达6500亿美元，AI军备竞赛进一步加剧。具体看：亚马逊成为四家中投入规模最大的企业，将2026年资本支出目标定在2000亿美元；Alphabet的资本支出计划高达1750亿美元-1850亿美元，同比接近翻倍；Meta预计全年资本支出将增至1350亿美元，同比增幅或达87%；微软同期公布其第二季度资本支出同比增长66%，预计其截至6月的财年资本支出将逼近1050亿美元。

　　此外，智算中心持续扩容，国产替代加速。根据IDC数据，2020年中国智能算力规模为 75.0EFLOPS，到2028年预计将达到2781.9EFLOPS，预计2020-2028年复合增长率达到57.1%。

　　国金证券表示，在多维度数据与产业动态的交叉印证下，AI算力基础设施投建力度维持高位，AIDC环节呈现持续高景气扩张态势。

　　算力进入“全链通胀”周期

　　而近期有关算力/云厂商的涨价潮，同样反映了当前市场激增的算力需求。3月18日，阿里云在其官网表示，因全球AI需求爆发、供应链涨价，阿里云AI算力、存储等产品将于2026年4月18日起最高涨价34%。其中，平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%—34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30%。

　　百度智能云也在3月18日表示，将从4月18日零点起涨价，其中AI算力相关产品服务上调约5%-30%；并行文件存储等上调约30%。原因是算力需求持续攀升，核心硬件及相关基础设施成本显著上涨。

　　事实上，在阿里云、百度智能云最新涨价之前，2026年以来算力/云厂商涨价消息已频频出现：

　　1月23日，亚马逊云科技（AWS）近日上调其 EC2 机器学习容量块（Capacity Blocks for ML）价格约15%，其中p5e.48xlarge实例每小时费用由34.61美元涨至39.80美元。

　　1月27日，谷歌云正式官宣涨价，自2026年5月1日起，对Google Cloud、CDN Interconnect、Peering以及AI与计算基础设施服务进行价格调整。

　　2月12日，智谱宣布对GLMCoding Plan套餐价格体系进行结构性调整，整体涨幅30%起。

　　3月11日，腾讯云智能体开发平台宣布自2026年3月13日起调整部分模型的计费策略，GLM 5、MiniMax 2.5、Kimi2.5结束免费公测，转为按量计费。另外，混元系列模型Tencent HY2.0 Instruct与Tencent HY2.0 Think的价格上调，其中，HY2.0 Instruct输入价格从每千tokens0.0008元调整为0.004505元，输出价格从0.002元调整为0.01113元；HY2.0 Think输入价格从0.001元调整为0.0053元，输出价格从0.004元调整为0.0212元，套餐用户可通过套餐抵扣部分费用。

　　此背景下，国金证券表示，在供需双侧强逻辑的挤压下，预计2026年算力产业链将进入“全链通胀”周期，行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢。

　　背后是Token通胀？

　　资料显示，Token是大模型处理文本的最小单位，可以理解为AI的工作量单位。当行业谈论Token通胀时，实际上指的是AI处理任务的复杂度激增，导致同样的服务需要消耗更多的算力资源。

　　国内而言，随着AI智能体规模化落地，Token的消耗极速增加。国联民生证券测算显示，中国整体日均Token消耗从2024年初的1000亿级，飙升至2026年2月份的180万亿级。且随着AI智能体向多模态、多智能体协作演进，这一数字仍在加速膨胀。

　　国外而言，低成本电力成我国Token出海的核心竞争力。东吴证券表示，电力成本优势直接体现在百万Token输出的成本上：中国模型每百万Token输入仅需0.5-1.5美元，而美国模型百万Token输入高达约2.5-10 美元，差距达5倍以上。

　　成本优势推动中国Token出海规模爆发：据OpenRouter平台数据，2026年2月第三周，中国模型Token消耗占比达61%，首次超越美国（39%）。过去一个月（截至3月13日），MiniMax M2.5以8.67T Tokens、DeepSeek V3.2以3.68TTokens位列全球第一、第三。过去一年（2025年2月至2026年2月），中国模型Token消耗占比增幅达421%。

　　算力概念业绩预测增幅前20

　　个股而言，在算力高景气下，部分个股的机构预测业绩增幅也十分亮眼。比如中科星图，机构预测其2026年业绩预计同比增长1610.23%。光环新网紧随其后，机构预测同比增幅为521.97%。润建股份、合锻智能、景嘉微等机构预测增幅也靠前。

　　从股价表现来看，这部分个股中，截至3月18日收盘，宏景科技2026年以来已翻倍，上涨137.3%。优刻得-W涨超60%，东方国信涨超50%。

（文章来源：东方财富研究中心）

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