爆款频现 FOF规模突破3000亿元

　　曾经在公募基金版图中处于关注度偏低的FOF产品，正重新站到聚光灯下。

　　今年以来，FOF基金发行市场异常火爆，不仅募集金额同比暴增，更有多只产品“一日售罄”，“30亿+”小爆款频出，不到一个季度规模增加651亿元。行业规模更是迎来跨越式增长，短短一年多时间从千亿元成功突破3000亿大关。

　　在业内人士看来，居民存款寻求稳健出口、银行定制配置计划强力助推、多资产分散配置理念普及，共同点燃本轮行情。尽管眼下风光无限，但业内同时提醒，此轮热潮在一定程度上仍带有“销售驱动”的特征，资产配置理念普及、投资者黏性搭建仍是行业长期课题，而尚未固化的行业格局，也为中小公募带来弯道超车机遇。

　　这场“FOF热”，究竟是昙花一现，还是财富管理新时代的序幕？

　　一场渠道与需求的双向奔赴

　　Wind市场数据显示，截至3月19日，按基金成立日计算，今年以来全市场已有44只FOF新品（仅计算初始基金，下同）成立，合计募集金额达到651.25亿元，较去年同期表现增加3.7倍；平均募集规模大幅提升，从8.84亿元增至14.8亿元。

　　整体而言，投资者认购热情持续高涨，一日售罄、提前结募的公告密集刷屏。据统计，年初至今已有10只FOF产品实现单日售罄，在全市场“日光基”中占比超过三成，爆款效应凸显。例如博时盈泰臻选6个月持有，仅用一天时间就“吸金”58.44亿元，有效认购户数超过2万户。

　　需要注意的是，部分显示发售时间较长的产品，实际启动时间未必严格对应募集首日。如募集规模达到51.25亿元的中欧盈欣稳健6个月持有，发行认购起始日为1月9日。但据第一财经从渠道处了解，该产品实际发行期从3月初开始，短短数日内便吸引了2.08万户投资者认购，并将原定于4月8日的截止日提前至3月11日。

　　“有些产品会先行推进流程，但具体启动时间主要取决于渠道的档期安排。”某公募渠道人士表示，中欧盈欣稳健6个月持有能获得如此募集表现，其中关键因素是其被纳入招商银行的“长盈计划”，获得该渠道的“流量”加持。

　　第一财经记者从多家机构处了解新品布局计划时，就有多家公司回应FOF产品将成为今年的重点之一。某中型基金公司相关负责人透露，将以现有FOF产品为基础，沿风险收益谱系向上延伸，布局平衡型与积极型普通FOF。

　　在业内普遍看来，FOF本轮的强势扩容，银行渠道功不可没。一位头部基金公司负责人表示，无论是招商银行的“长盈计划”、建设银行的“龙盈计划”，还是其他银行后续可能推出的类似项目，大多是以FOF形式为投资者提供一站式的资产配置服务，这无疑将进一步激发市场对FOF产品的需求。

　　“长盈计划FOF本质上是资产配置的产品化。”前述公募渠道人士进一步解释道，通过这一产品形式，把大类配置、子类配置、产品优选和动态再平衡等复杂流程留给专业的资管机构，用更简洁、更人性化方式释放多元资产配置的价值创造能力，从客户画像（目标）出发直接匹配产品。其中，产品的最大回撤控制与收益的稳定性大概率都会是更为关注的维度。

　　“不像主动权益基金的高弹性天然对基民更具备话题性，个人投资者对公募FOF产品的了解与注意更需要渠道端发力。”某大型券商分析师表示，银行零售成为FOF本轮扩容资金来源的关键渠道，其客户基础与FOF产品的目标客群存在高度的结构性匹配。

　　从数据上看，招商银行在FOF托管领域表现尤为突出。据第一财经统计，在年内已成立的44只FOF产品中，招商银行作为基金托管人的产品多达10只。在募集规模超过30亿元的8只“小爆款”里，招商银行占据5席。除了前述两只50亿元以上的产品外，工银盈泰稳健6个月持有的募集规模达到45.81亿元，易方达如意盈泽6个月持有、广发悦盈稳健三个月持有等产品单日吸金均超过32亿元。

　　转身“市场宠儿”背后的冷思考

　　回顾公募FOF在国内的发展历程，从2014年7月政策萌芽至今已满十年，但在此前相当长一段时间里，FOF一直处于行业配角地位，规模增长缓慢。

　　Wind数据显示，2017年10月，首批6只公募FOF正式问世，叠加后续养老目标基金的推进，行业一度迎来阶段性发展；但随后受权益市场走弱、部分产品业绩不及预期等因素影响，FOF市场陷入缩量困境，2024年底行业规模仅为1331.5亿元。

　　转机出现在去年。随着权益市场行情回暖、低利率环境下多资产配置理念普及，叠加渠道端密集发力，公募FOF开启第二轮扩容周期。截至去年底，公募FOF规模达到2441.88亿元，全年规模扩张近八成。

　　今年以来，这一扩容势头持续加速，短短数月间，这一品类完成华丽转身。截至3月19日的行业规模达到3089.65亿元，突破3000亿关口。其中，招商银行托管的FOF规模达到1187.46亿元，占全市场FOF总规模的近四成（38%）。

　　观察来看，当前各类资产正展现出丰富的投资机会，FOF的投资标的也越来越丰富，不少新发FOF的名称中含有“多元配置”“多资产”等字样，业绩基准也增加了挂钩港股和黄金资产的指数。

　　一位大型基金公司FOF投资总监告诉第一财经，早期的FOF主要聚焦于在境内股票基金和债券基金中精选，帮助投资者解决“如何选基金”的困扰。然而伴随债券、理财、存款等资产收益率的下行，老百姓需要一些长期能给其带来不错收益且波动和回撤相对可控的产品。

　　“现在的FOF早已超越简单选基的范畴，而是通过专业框架实现跨资产、跨周期组合优化。”他表示，这类产品比较适合投资新手、厌恶高波动的稳健型投资者、资金有限但想多元配置的人群，以及无暇研究市场的上班族。

　　在业内人士看来，除渠道加持外，FOF的爆发更是精准踩中了当前市场环境和居民理财的核心需求。某头部基金公司人士表示，2026年有超过50万亿元居民中长期定期存款集中到期，FOF产品契合了居民在波动市场中“稳中求进”的配置需求，自然成为承接这部分搬家资金的重要工具。

　　另一方面，低利率环境下，单一资产配置的传统思路越来越难满足投资者对收益增厚的需求，投资者对追求较低波动、力争稳健增值的多资产配置类产品的关注度持续升温。

　　尽管FOF基金眼下风光无限，但也有业内人士提醒，此轮热潮在一定程度上仍带有“销售驱动”的特征，不能将银行渠道新发FOF的持续热销简单等同于资产配置理念的全面认可，更不能认为普通投资者已真正理解并践行了长期投资原则。

　　前述FOF投资总监也坦言，FOF的多元配置功能尚未被充分认知，“投资者教育仍在路上”。

　　“FOF的资金或许来源于存款转移，但FOF本身依然要承担市场波动的真实代价。”有基金行业人士表示，要持续提升产品规模，要持续提升规模，更关键的是留得住投资者，公募FOF管理人要思考怎么建立投资者的信任和黏性。

　　目前公募FOF行业格局尚未固化，全市场84家基金公司布局FOF产品，仅12家规模破百亿。其中，富国基金和中欧基金规模均超过250亿元，易方达基金和广发基金分别为245亿元、233亿元，头部差距较小；中小基金公司仍有较大突围空间，成为行业弯道超车的黄金窗口期。

　　FOF基金规模较小的管理人如何“弯道超车”？前述券商分析师建议，首先业绩是规模持续提升的基石；其次，要把握存款搬家的资金承接机会，发力稳健型中低波FOF基金，并重视与销售渠道的合作，针对配置类客户定制产品方案。

（文章来源：第一财经）

(原标题：爆款频现，FOF规模突破3000亿元)

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