市场风险偏好降低 机构称A股下行空间有限

　　3月23日，A股市场全线调整，上证指数、深证成指、创业板指均跌逾3%。整个A股市场超5100只股票下跌，逾130只股票跌停。黄金、OLED、液冷服务器等板块调整明显，仅有煤炭等板块上涨。市场成交额为2.45万亿元，较前一个交易日放量。

　　随着市场风险偏好下降，资金谨慎情绪升温，截至3月20日，A股两融余额报26322.94亿元，融资余额报26148.43亿元，上周A股市场融资余额减少184.18亿元。3月23日，沪深两市主力资金净流出超790亿元，部分宽基ETF成交放量。

　　分析人士认为，A股继续大幅下探的空间有限，但外部冲击仍可能引发阶段性的波动，底部区间的确认需要以时间换空间。PPI的更广泛回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复是今年兼具预期差和上涨空间的方向。

　　A股市场全线调整

　　3月23日，亚太股市全线下跌，日经225指数跌逾3%，韩国综合指数跌逾6%。

　　A股市场也全线调整，盘中上证指数一度跌破3800点，上证指数、深证成指、创业板指均一度跌逾4%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别下跌3.63%、3.76%、3.49%、4.93%、5.48%，上证指数报3813.28点。

　　大小盘股携手下跌，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别下跌3.17%、3.26%。小微盘股集中的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别下跌4.81%、5.39%、6.42%。

　　个股方面，整个A股市场上涨股票数为305只，38只股票涨停，5172只股票下跌，133只股票跌停。

　　市场成交放量，当日A股市场成交额为2.45万亿元，较前一个交易日增加1453亿元。其中，沪市成交额为10862.48亿元，深市成交额为13452.99亿元。自2月24日以来，A股市场成交额已连续20个交易日超2万亿元。

　　从盘面上看，黄金、OLED、液冷服务器等板块调整明显。申万一级行业中，仅有煤炭、石油石化上涨，涨幅分别为0.20%、0.06%，其他行业均下跌，社会服务、美容护理、农林牧渔跌幅居前，分别下跌6.41%、6.02%、5.56%。

　　煤炭板块中，云煤能源、辽宁能源涨停，山西焦煤涨逾9%，郑州煤电涨逾6%，平煤股份涨逾5%。石油石化板块中，恒逸石化、博迈科涨停，蓝焰控股涨逾6%。

　　近期，A股市场持续调整，市场风险偏好降低，3月19日至3月23日，A股市场连续3个交易日下跌股票数量超过4700只。

　　三十三度资本基金经理程靓表示，地缘局势升级是市场调整的导火索，市场从“上行行情思维”切换至“滞胀交易”。高油价引发输入性通胀担忧，压制了成长股估值，同时前期获利盘借机集中兑现，市场情绪较低，资金避险情绪浓重。

　　资金谨慎情绪升温

　　从资金面来看，随着A股市场的持续调整，市场谨慎情绪逐渐升温。

　　Wind数据显示，截至3月20日，A股两融余额报26322.94亿元，融资余额报26148.43亿元，上周A股市场融资余额减少184.18亿元。

　　具体来看，上周的5个交易日中，3月16日A股融资余额增加97.40亿元，3月17日减少90.07亿元，3月18日增加25.43亿元，3月19日减少42.86亿元，3月20日减少174.08亿元。可以看到，3月20日A股融资净卖出金额显著增多。

　　从行业情况来看，上周申万一级31个行业中有8个行业融资余额增加，电子、基础化工、钢铁行业融资净买入金额居前，分别为22.39亿元、16.19亿元、5.47亿元。在融资余额减少的行业中，有色金属、国防军工、石油石化行业融资净卖出金额居前，分别为49.94亿元、26.66亿元、23.21亿元。

　　从个股情况来看，上周融资客对79只股票的加仓金额均超1亿元，寒武纪、宝丰能源、宁德时代、中际旭创、佰维存储融资净买入金额居前，分别为15.48亿元、15.27亿元、13.60亿元、12.45亿元、10.52亿元。118只股票融资净卖出金额均超1亿元，东山精密、桐昆股份、中钨高新、中国海油、阳光电源融资净卖出金额居前，分别为12.96亿元、12.34亿元、10.02亿元、6.32亿元、6.17亿元。

　　从主力资金情况来看，Wind数据显示，3月23日沪深两市主力资金净流出794.83亿元，沪深300主力资金净流出237.25亿元。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为1491只，出现主力资金净流出的股票数为3692只。

　　行业板块方面，3月23日申万一级行业中仅有轻工制造、煤炭出现主力资金净流入，净流入金额分别为5.44亿元、4.73亿元。在出现主力资金净流出的29个行业中，电子、计算机、电力设备主力资金净流出金额居前，分别为199.22亿元、75.81亿元、67.29亿元。

　　个股层面，3月23日有42只股票主力资金净流入均超过1亿元，协鑫集成、比亚迪、顺灏股份主力资金净流入金额居前，分别为13.66亿元、13.60亿元、11.71亿元。209只股票主力资金净流出均超过1亿元，胜宏科技、阳光电源、华工科技主力资金净流出金额居前，分别为14.32亿元、13.66亿元、12.37亿元。

　　值得注意的是，3月23日部分宽基ETF成交放量，华泰柏瑞沪深300ETF全天成交67.99亿元，易方达沪深300ETF全天成交13.89亿元，均较前一个交易日明显放量。

　　继续大幅下探空间有限

　　“面对巨大的不确定性，市场在短期内出现了一些减仓行为，前期涨得多的品种近期跌得较多。”中信证券首席A股策略师裘翔表示，但从整体来看，前3个月可以认为是春季行情与阶段性降温过程中预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。PPI的更广泛回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和上涨空间的方向，关键观察时点在4月。

　　招商证券首席策略分析师张夏表示，当前A股从技术形态与情绪指标来看，已处于本轮下跌的后半段，继续大幅下探的空间有限，但外部冲击仍可能引发阶段性的波动，底部区间的确认需要以时间换空间。阶段性底部的核心观察信号，在于资本市场稳定机制何时开始实质性行动。

　　“地缘冲突的持续时间与演变路径仍存在较大不确定性，对全球风险资产的扰动短期内难以消退，预计全球权益市场将延续高波动特征。”中国银河证券首席策略分析师杨超表示，不过在“以我为主”的逻辑支撑下，A股下行空间相对有限，市场大概率以震荡分化、结构性轮动的方式消化外部压力。

　　对于市场配置，程靓表示，防御端布局煤炭、石油、储能、光伏、锂电、氢能源等板块，AI产业周期和地缘局势升级下能源安全溢价提升，能源股具备长期投资价值。进攻端布局AI算力、半导体等板块。

（文章来源：中国证券报）

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