“七巨头”集体熄火！华尔街惊呼：AI最大赢家已换人

　　在2026年美国股市动荡、不确定性加剧的开局中，有一种交易却异常坚挺：做多内存与存储。

　　尽管闪迪、西部数据和希捷科技的股价近期有所回落，但仍是年内标普500指数中的领涨者之一，这些公司在2025年同样表现亮眼。

　　分析认为，人工智能（AI）领域的大规模投入正在为数据中心所需的内存与存储组件创造出“无上限”的需求。

　　Tortoise Capital高级投资组合经理Rob Thummel表示：“基础设施才是当下的核心配置方向。”该机构旗下的Tortoise AI Infrastructure ETF持有西部数据、希捷、闪迪以及美光科技的股票。

　　这类股票的强势表现，与“七巨头”的走势形成鲜明对比——后者今年全线下跌，该组合指数已下滑约10%。

　　随着越来越多AI超级云厂商对内存和存储产品的需求激增，使得内存公司拥有强大的定价能力，也意味着市场或需重新审视该行业以往的周期性逻辑。

　　Thummel指出，这类股票正符合华尔街近期关注的“光环（Halo）交易”，即“重资产、低淘汰率”投资逻辑。“卖出的一端是大型科技股，它们表现不佳；而买入的一端则是基础设施、内存与数据存储。”

　　这一投资逻辑在上周得到进一步验证：美光科技上周给出了强劲的业绩指引，显示AI支出正使这一轮行业周期规模更大、持续时间更长。

　　这也解释了为何即便投资者开始质疑部分公司在AI上的激进投入（包括可能被技术颠覆的企业，甚至像英伟达这样的长期赢家），内存板块依然受到青睐。

　　Neuberger Berman半导体研究分析师Jamie Zakalik表示：“内存行业的上行空间更为明显，同时具备强大的定价能力。虽然‘安全’未必是最准确的描述，但相比AI产业链其他环节，这类公司更容易被投资者理解和定价。”

　　闪迪无疑是过去两年标普500中的最大赢家，自2025年2月以来累计暴涨超过1850%。西部数据和希捷也跻身涨幅前二十。尽管美光在财报后下跌15%，但2026年以来仍累计上涨近40%。

　　相比之下，标普500指数今年下跌约4.5%，以科技股为主的纳斯达克100指数下跌5%，费城半导体指数则上涨约9%。

　　当然，内存价格的上涨很大程度上源于供应短缺。供需失衡一直是该行业周期波动的核心：价格上涨会刺激产能扩张，而当需求转弱时，又可能引发价格暴跌。

　　Allspring Global Investments股票投资主管Ann Miletti表示：“供应仍在努力追赶需求。随着时间推移，这一问题会得到解决，本质上更多是时机的问题。”

　　不过，随着超大规模云厂商持续投资建设数据中心，投资者依然看好内存板块的进一步上涨空间。

　　Zakalik指出：“当前看多内存的理由很多。AI市场与传统硬件截然不同，对内存的需求结构也不同。有一种观点认为，这种需求可能更具结构性——也许这一次真的不一样。”

　　上周，英伟达首席执行官黄仁勋表示，未来几年AI芯片销售额有望超过1万亿美元，这进一步表明AI支出将持续推动高需求，对布局内存板块的投资者而言无疑是利好。

　　Thummel总结道：“只要超大规模云厂商继续投入、AI应用持续涌现，我仍然看到上行空间。黄仁勋谈到未来需求，而内存正是其中关键一环。”

（文章来源：财联社）

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