水泥价格迎阶段性上涨 行业盈利修复有限

　　近期，国内水泥市场迎来阶段性涨价行情。证券时报记者采访了解到，在成本支撑、错峰生产与需求边际回暖等多重因素共振下，本轮季节性涨价启动时点较往年提前，且呈现出显著的区域分化格局。

　　业内人士预计，二季度基建需求集中释放有望进一步打开价格上行空间，但行业产能过剩的核心矛盾尚未根本扭转，价格修复仍然具有阶段性与结构性特征。

　　水泥价格迎涨

　　2025年，受房地产投资持续探底、基建投资增速下滑拖累，国内水泥需求持续回落，叠加市场竞争白热化，全年水泥价格持续走低。根据CCA数字水泥网监测，2025年全国水泥市场平均成交价（PO42.5散装水泥落地价）为367元/吨，较上年下跌17元/吨，跌幅为4.4%。

　　2026年前两个月，水泥价格整体走势难言乐观。不过，形势在最近出现了变化。

　　近期，多家上市水泥企业子公司向市场发布涨价函件。例如，金隅冀东子公司辽宁金隅冀东水泥贸易有限公司3月14日发布调价函，自2026年3月15日18时起，公司销售至吉林省地区的所有水泥出厂价格上调40元/吨。

　　华新建材旗下的华新水泥（大冶）有限公司3月20日发函称，自2026年3月21日18时起，公司在黄石、阳新、大冶、鄂州区域销售的所有品种散装水泥上调20元/吨。

　　尖峰集团下属的大冶尖峰水泥有限公司3月20日也发布调价通知，自2026年3月21日12时起，武汉区域袋装和散装品种水泥销售价格上调20元/吨。

　　截至3月20日，百年建筑网水泥价格指数报335元/吨，较3月初上涨4元/吨。

　　在长春市经营建材生意的王龙对证券时报记者说，其自去年以来首次收到水泥厂家涨价通知，水泥出厂价格上调20元/吨。

　　亚泰建材一销售公司工作人员在电话中确认，公司近期水泥出厂价已经上调40元/吨。

　　卓创咨询监测数据显示，2月24日至3月20日，东北三省、晋冀鲁豫、华东长三角、川渝及陕西关中地区主流水泥企业相继提价。其中东北三省完成两轮提价，通知累计上涨90—100元/吨，实际落地涨幅20—40元/吨；陕西关中与晋冀鲁豫地区3月中上旬通知涨价20—30元/吨，目前实际成交尚未落地；华东长三角地区水泥及熟料通知涨价20元/吨，目前基本执行到位。

　　卓创咨询分析师侯琳琳认为，与以往季节性涨价相比，本轮价格上涨启动时间更早、区域分化更明显。往年传统季节性涨价多在3月中下旬到4月初启动，伴随工地全面复工、需求集中释放。本轮区域分化也更显著，呈现出北涨南跌的特征，往年是华东率先提涨再带动全国联动，今年是东北率先提涨，同时华东、华南、西南还在降价。东北第二轮上涨时，华东开始上涨，但华南跌势未止。

　　中国水泥网·水泥大数据研究院分析师李坤明表示，华东地区水泥、熟料普遍提价20元/吨，但落地效果不及预期。尽管市场需求边际回暖，但整体仍处低位，涨价进程逐步推进，尚未完全兑现。

　　多因素共振

　　对于近期水泥价格出现上涨，李坤明认为，此轮水泥价格上涨核心有三方面驱动：一是元宵节后天气好转，工人正式返岗，下游工地开工提速，需求边际回升；二是水泥价格自2025年全年下行，已处于近年低位，行业涨价意愿强烈；三是煤价维持相对高位，形成成本端刚性支撑。

　　“本轮涨价主因是成本上升与龙头企业协同调价。”侯琳琳指出，当前实际需求恢复慢于往年农历同期，北方熟料库存充足，市场本不具备推涨条件。但2月煤价大幅上涨推高生产成本，叠加节前水泥价格逼近甚至跌破成本线，企业利润空间被进一步挤压。为此，东北、华北、华东主流企业加大自律停窑力度，协同推动价格上调。

　　百年建筑水泥分析师江元林认为，供给端，采暖季错峰生产使东北、河南等地熟料库存平均下降21个百分点，浙江等区域推行产能自律管控，主动压缩供应；成本端，3月油价上调带动单吨水泥运输成本上涨26—39元，能源与原材料成本抬升形成支撑；需求端，节后基建项目开复工提速，重点工程水泥采购量环比提升超三成，需求改善助力价格传导，企业盈利修复诉求亦成为重要推力。

　　江元林强调，本次涨价仅能阶段性缓解行业低价竞争与利润承压困境，无法从根本上解决供需矛盾。短期看，调价直接扩大企业盈利空间，头部企业改善更为显著。长期看，行业产能过剩格局未变，南方部分区域库存突破60%警戒线。若后续需求恢复不及预期，不排除企业为抢份额再度降价。同时成本压力持续存在，中小企业成本传导能力偏弱，利润修复不及头部企业，行业分化将进一步加剧。

　　行业盈利修复有限

　　记者注意到，尽管2025年水泥需求继续走弱，水泥价格有所下跌，但是得益于成本下降，一些水泥行业上市公司的利润出现一定幅度修复。

　　华新建材预计2025年实现净利润27.0亿元至29.5亿元，同比增加11.6%至21.9%。净利润增长的原因之一是燃料成本下降及公司深化各项降本增效措施，主要产品单位盈利有所恢复。

　　塔牌集团在3月19日召开的电话会议中介绍，2025年公司水泥平均销售成本的降幅大于价格的降幅，使得主业盈利水平同比有所改善，综合毛利率同比上升了2.37个百分点。

　　塔牌集团在电话会议上对2026年的水泥价格展望时表示，目前来看，春节后的价格有一定松动，珠三角市场近期回调较大，约40元/吨，比去年同期略低，主要受春节后房地产复工慢及混凝土增值税改革影响。后续是否涨价，要看近期的水泥需求恢复情况。

　　江元林预测，2026年水泥价格整体将呈稳中有升、区域分化格局；二季度伴随基建需求集中释放，全国水泥均价有望上行5%—8%，其中东北、西北等供需紧平衡区域存上涨空间，长三角等产能充足区域以稳为主，大幅上涨概率较低。供需格局方面，供给端错峰生产与行业自律将持续发力，产能利用率维持在55%左右的合理区间，无大规模供应释放压力；需求端基建投资发挥托底作用，地产需求边际改善但修复空间有限，整体需求降幅进一步收窄，行业供需将维持弱平衡状态，盈利水平有望逐步修复至近三年均值。

　　“二季度水泥需求环比一季度将季节性好转，但比去年同期仍有明显差距；阶段性需求回暖将带动价格上行，却难以回归到去年上半年同期水平。”李坤明说，当前行业核心矛盾仍是供需格局偏弱，尽管控产能推动熟料备案产能降至17亿吨以下，但需求下滑幅度更大，供需矛盾仅边际缓解，尚未根本扭转。

（文章来源：证券时报）

(原标题：水泥价格迎阶段性上涨 行业盈利修复有限)

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