贺宛男：A股逐渐企稳 后市注重业绩支撑

　　因中东地缘冲突引发的A股震荡，至本周五已基本企稳。尽管主要指数周跌幅在1%左右，但均收出了长长的下影线。尤其是本周五，三大指数均低开高走，全市场仅1300多只股票下跌，近4200只股票上涨。

　　周边市场包括日本股市、韩国股市等，大多为低开高走。商品市场中，原油、黄金、白银等也不再急涨急跌。

　　国家统计局最新发布的数据显示，今年前两个月全国规模以上工业企业利润增长15.2%。这是2021年以来的最高增速。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长2.0倍，有色金属冶炼和压延加工业利润增长1.5倍，化学原料和化学制品制造业增长35.9%，非金属矿物制品业增长16.2%。41个行业中，27个行业利润增长，仅石油和天然气开采业、汽车制造业等14个行业利润下降。这对资本市场来说，是重要的基本面支撑。

　　从2月28日中东地缘冲突爆发以来，近一个月的股市走势可谓惊心动魄。

　　上证指数从3月2日收盘的4182点，跌至目前的3913点，跌幅为6.4%；深证成指、科创50指数、北证50指数分别下跌4.9%、12.5%、17.29%。而创业板指数收平，创业板三大权重股宁德时代、中际旭创、新易盛近一个月分别上涨22.3%、12%和24%，其背后对应的是业绩大增。而科创板和北交所之所以跌幅较深，则是因为此前估值较高。

　　我们不妨以上证指数的跌幅作为投资者盈亏的基准。统计发现，全市场5500只个股中，跌幅低于6.4%的仅1700多只，跌幅超过6.4%的有近3800只。说明这段时间以来，股民的损失可能会大于6.4%。

　　为什么会出现这样的状况？

　　一是炒概念。统计显示，这段时间以来，A股280个概念板块中，仅“超临界发电”是上涨的，其他概念指数均告下跌。如Sora概念下跌15.36%，ChatGPT概念下跌14.69%，星闪概念下跌14.57%。广西能源周五披露的年报显示，公司2025年营收下降5.56%，全年亏损2.1亿元(扣非后亏损3.32亿元)。与上年盈利6300万元相比，业绩大降435%。但就是因为搭上了“超临界发电”概念，再加上自由流通市值不足50亿元，股价持续出现大涨，已成为近一个月来涨幅最高的股票之一。

　　二是喜欢跟风炒作“活跃股”“强势股”。近一个月以来，活跃股指数下跌11.2%，异动股指数下跌11.7%，缺乏业绩支撑的创新高个股指数下跌13.67%。

　　与此同时，高市盈率板块指数下跌11.92%；高商誉板块指数下跌11.4%，微利股板块指数下跌10.53%。相反，高股息板块指数上涨2.15%，低市净率和低市盈率板块指数分别上涨0.97%和0.05%。

　　接下来行情会怎样演绎？

　　尽管本轮行情A股跌幅较深，但与国际主要市场相比，A股跌幅并不算大，这自然与估值较低有关。从周K线来看，自去年4月初上涨后，上证指数仍然运行在上升通道之中，并有逐渐企稳的态势。

　　从行业板块来看，国家统计局发布的今年前两个月的行业数据很值得参考。如上述，通信等电子设备行业盈利增长2.0倍，对应A股的通信设备板块所涉个股，如已披露年报的工业富联，营收和盈利分别增长48%和52%，股价已下跌40%，估值并不算高。又如沪电股份，营收和盈利各增长42%和48%，股价创新高后有所回落。

　　有色行业盈利增长1.5倍，化工相关行业(化学原料和化学制品制造业)盈利增长35.9%。这段时间有色行业指数大跌18%，化工行业指数下跌6.3%。投资者可以寻找其中被错杀的个股，也可以选择布局相应的ETF基金。

（文章来源：金融投资报）

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