金价反弹站上4500美元关口，多家机构解读黄金后市走向

　　国际金价在经历了一轮急速调整后企稳反弹。3月30日，Wind数据显示，截至14:09，伦敦金现货收复4500美元/盎司，市场情绪有所修复，但多空分歧仍然显著。

　　瑞银财富管理投资总监办公室认为，本轮金价回调的幅度相对温和，但下跌速度很快。卖压是否持续，很大程度上取决于美联储政策立场是否发生实质性改变。历史趋势表明，当货币政策确定转向紧缩且实际收益率上升时，金价在初期下跌后往往还会进一步回调。美联储主席鲍威尔虽表示降息或有推迟的可能性，但鲜有迹象显示有加息的必要。

　　对金价后市，多家机构认为，短期承压不改中长期上行逻辑。

　　“必须将黄金的短期波动与中长期前景区分开来看。”东方汇理资管投资研究院亚洲高级投资策略师姚远认为，在当前避险交易的主导下，投资者倾向于将投资组合套现，前期表现亮眼的黄金首当其冲。但拉长周期来看，黄金在抵御地缘政治、宏观及政策风险方面的历史表现有目共睹，且这一逻辑均反复得到验证。

　　瑞银财富管理投资总监办公室表示，黄金往往在经济增长预期放缓和央行降息周期中表现最佳。当前加息预期升温和美元走强属于短期障碍，随着经济增长进一步放缓，政策转向宽松，实际收益率下降、流动性增加等传统支撑因素将重新回归。“黄金的对冲效应只是推迟，而非失灵。”瑞银财富管理投资总监办公室预计，2027年初黄金目标价为5900美元/盎司。

　　展望4月，光大期货认为需关注两种情景：若中东地缘冲突迟迟未见缓解迹象，滞胀逻辑将进一步强化，初期实际利率上行仍将压制金价，但一旦衰退预期压倒加息预期，黄金将迎来真正的逻辑转换；若冲突快速平息，通胀压力可控下央行恢复宽松预期，金价亦有望温和修复。无论哪种情形，去美元化趋势及央行购金仍是托底金价的核心力量。

　　光大期货表示，在美联储鹰派立场和美元短期走强的背景下，4月金价可能仍将经历反复探底和筑底过程，但下行风险小于上行空间，建议投资者逆向布局、分批建仓，静待二季度中下旬或三季度黄金重回升势的机会。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）

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