2万亿重磅！创新药三重利好叠加(附股)

　　周一(3月30日)创新药概念表现活跃，三生国健大涨近14%，塞力医疗、联环药业等多股涨停。

　　未来五年创新药市场规模料突破2万亿

　　消息面上，据国家药监局消息，今年前三个月，我国创新药对外授权交易总额超过600亿美元，接近2025年全年的一半，截至3月27日，我国2026年已批准10款创新药，其中2款为进口，8款为国产，我国创新药取得历史性突破，保持了良好的发展势头和潜力。

　　该局此前披露的数据显示，2025年，中国全年批准创新药76个，创历史新高，创新药对外授权交易总金额同样创历史新高，当年共达成157起对外授权交易事件，首付款达70亿美元，总金额约1357亿美元，较2024年实现翻倍增长。

　　创新药BD（商务拓展）是药企通过买卖、合作等方式，在全球范围内整合创新药资源、实现商业价值最大化的核心业务模式。创新药对外授权交易（Licensing-out）是BD的核心组成部分之一。

　　根据医药魔方和东吴证券的测算，2024年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑）近5500亿元人民币，2025—2027年依靠BD收入迎来爆发，预计2030年中国创新药市场规模（院内销售+院外销售+BD首付款和里程碑+销售分成）将突破2万亿元人民币，复合增速为24.1%。

　　净利有连续增长潜力的创新药企业

　　东方财富Choice数据显示，截至发稿，2025年年报净利润增长超20%，且2026年机构一致预测净利润增长的企业总计有21家。

　　上海谊众排名第一，25年年报净利润增长超800%；科兴制药排名第二，25年年报净利润增长超400%。

　　海能技术、荣昌生物、微芯生物、百济神州-U、成都先导、泰格医药、键凯科技等个股25年年报净利润增长率在222%至100%之间不等。

　　值得注意的是，3月下旬起，恒瑞医药，中国生物制药等国内制药巨头发布2025年财报信息显示，创新药部分（不含BD）实现快速增长，百济神州、诺诚健华、荣昌生物等biotech公司实现业绩大幅扭亏，创新药的发展模式已经从单纯依靠融资驱动变为产品商业化+研发出海授权+融资的综合驱动方式。

　　机构：创新药处于三重周期叠加的黄金窗口期

　　交银国际表示，在需求回暖与竞争格局重塑的背景下，医药行业将进入“规模奔涌、优胜劣汰”的新阶段，创新药出海推动行业扩容与结构升级，头部企业整合趋势加速，AI制药预计在2026年迎来发展拐点。

　　中银证券表示，创新药板块当前兼具宏观资金面与产业基本面双重支撑：美债收益率与A股创新药行情呈显著负相关，若地缘冲突缓和推动海外重回降息周期，有望吸引全球配置资金回流。

　　国金证券指出，当前创新药板块正处于“业绩兑现、估值修复、会议催化”三重周期叠加的黄金窗口期。

　　国盛证券表示，2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，对医药板块而言，这意味着政策对生物医药的定位，正从“新兴赛道培育”进一步升级为“经济增长与产业升级的重要支柱方向”，其中创新药作为生物医药产业中最核心的高附加值环节，受益方向尤为明确。

（文章来源：东方财富研究中心）

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