力箭二号成功首飞！一图看懂商业航天产业链

　　3月31日，商业航天概念股表现活跃，神剑股份 4 连板。

　　消息面上，3月30日19时00分，中科宇航力箭二号遥一运载火箭·国际纺都号在东风商业航天创新试验区成功发射，将新征程01卫星、新征程02卫星和天视卫星01星精准送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

　　值得关注的是， 除已圆满完成的力箭二号任务外，国内商业航天领域正迎来火箭首飞的密集期。

　　天兵科技天龙三号预计拟于北京时间4月2日执行首飞发射。据悉，天龙三号是我国商业航天首款有望实现近地轨道运力超20吨的大运力液体火箭，性能对标国际主流的SpaceX猎鹰9号，可实现一箭36星组网发射。

　　此外，还有致航一号、星云一号、长征十号乙等多款火箭目前均已进入发射前的准备阶段。

　　海外市场同样传来积极信号。据媒体援引外媒报道，一名直接知情人士透露，SpaceX计划近期提交IPO申报文件，目标于2026年6月挂牌，最新估值高达1.75万亿美元，若顺利落地将成为史上规模最大的IPO。

　　从各大券商近期发布的研究报告来看，2026有望成为国内商业航天加速年。

　　浙商证券研报指出，政策-产业-资本共振，2026年有望成为中国商业航天大发展的元年：1、政策端，国家层面出台多项规划，设立商业航天司、专项发展基金，明确2027 年基本实现商业航天高质量发展等目标；2、资本端，2015 年后国内投融资高度活跃，2024 年融资披露金额达181 亿元，资金主要流向卫星互联网、火箭发射等赛道；3、产业端，国家队形成完整的卫星与火箭体系，2025 年发射次数创历史新高，GW、千帆星座进入高密度组网阶段，民营企业则在火箭、卫星领域快速追赶，形成“六小强” 等竞争格局，技术与产能持续突破。

　　财达证券表示，商业航天产业链划分为上游研发与制作、中游发射与运营、下游应用服务三大核心环节。

　　上游产业链主要涵盖卫星制造、火箭制造以及其他原材料和组件三大核心板块，其中卫星制造聚焦卫星平台与有效载荷的研发生产，是卫星功能实现的核心；火箭制造覆盖火箭整体制造与配套制造全流程，直接决定发射环节的核心性能与成本；其他原材料和组件板块则为全产业链提供燃料、电子元器件、高温合金热端核心材料、火箭发动机相关材料等基础供给，也是当前国产替代空间较大的赛道。

　　产业链中游主要分为火箭发射、地面设备制造与卫星运营三大核心板块，火箭发射板块涵盖发射保险、测运控服务、卫星在轨交付、发射场地及设施配套等全流程服务，是商业航天落地的核心载体；地面设备制造板块聚焦网络设备、大众消费设备的研发与生产；卫星运营板块则围绕卫星在轨运营、数据处理与分发、配套运营服务展开。

　　产业链下游为应用服务环节，主要分为卫星应用与卫星服务两大核心板块，卫星应用板块面向政府、行业与个人客户提供全场景卫星服务，核心覆盖卫星通信、卫星遥感、卫星导航、卫星测控四大主流应用领域，是当前商业航天商业化落地最成熟、需求最明确的核心赛道；卫星服务板块则围绕商业航天产业提供延伸配套服务，同时持续拓展太空经济新兴场景，核心涵盖太空旅游、太空探索、航天教育等多个领域，是商业航天产业未来长期增长的重要增量空间。

　　展望后市，国盛证券指出，尽管在中东战争对于市场的冲击之下，商业航天板块亦经历波动，但产业技术突破与商业化进程仍在持续提速。因此，投资布局应紧扣产业核心价值环节，建议聚焦火箭及上游产业链、卫星制造与核心部件、卫星通信应用与服务等四大主线。

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