“Token经济”崛起再获验证！智谱发布“炸裂”数据 机构称Agent场景渗透打开利润空间

　　①智谱MaaS API平台实现年度经常性收入17亿元，同比提升60倍。

　　②智谱表示，智能上界的提升是大模型AGI时代的“第一性”，将继续专注模型智能的持续突破。

　　③机构表示，AI-Native厂商凭借更具攻击性的组织形态与轻量的历史包袱，胜率更为凸显。

　　在智谱 (02513.HK)2025年业绩说明会上，智谱CEO张鹏表示，2026年一季度智谱的API调用定价提升83%，即便如此，市场依然呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。

　　就在昨晚，智谱发布首份业绩报告：目前，智谱MaaS API平台实现年度经常性收入17亿元，同比提升60倍。与此同时，MaaS API平台毛利率同比提升近5倍至18.9%，盈利能力大幅提升。

　　财报显示，公司全年收入超7.24亿元，同比增长132%，是国内收入规模最大的大模型公司；全年综合毛利率达到41%，远超行业水准。

　　今年3月，智谱 (02513.HK) 推出GLM-5-Turbo模型，同步上调API价格，较前代GLM-4.7的平均涨幅达到83%。随后，该模型发布24小时内即就获得了字节跳动TRAE、阿里巴巴Qoder、腾讯CodeBuddy等头部平台产品的官方接入。

　　智谱表示，当前公司已成为国内付费Token消耗量最高的厂商之一。智能上界的提升是大模型AGI时代的“第一性”，将继续专注模型智能的持续突破。

　　受上述消息影响，截至发稿，智谱 (02513.HK)涨超26%，MINIMAX-W (00100.HK)涨近12%。

　　中银证券指出，今年3月中国日均词元调用量已突破140万亿，两年增长超千倍。Token（即词元）作为AI大模型处理信息的最小计量单位是衡量AI模型活跃度与产业价值的关键指标。中国日均Token调用量的大幅增加，本质上表明我国AI产业的发展重心正在从“卷模型”转向“卷应用”，AI应用正在深度融入社会经济活动。

　　中金公司认为，随着模型智能化程度提升以及Agent场景渗透，更多用户愿意为智能付费；同时，以智谱为代表的大模型公司上调价格也为毛利率提升带来更多空间。

　　机构表示，2026年，AI Agent元年即将开启，OpenClaw等现象级个人Agent产品有望涌现，其影响力可比肩2025年DeepSeek大模型开源时刻。在此轮产业周期中，拥抱AI企业将成为胜出关键，而AI-Native厂商凭借更具攻击性的组织形态与轻量的历史包袱，胜率更为凸显。

　　该机构进一步强调，港股已成为全球AI稀缺资产价值发现地，MiniMax与智谱作为全球唯二具备基座大模型能力厂商，稀缺性溢价持续凸显。

（文章来源：财联社）

(原标题：“Token经济”崛起再获验证！智谱发布“炸裂”数据 机构：Agent场景渗透打开利润空间)

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