机构看市：4月内外部新形势下，中国市场的“变”和“不变”

　　进入4月，国内年报与一季报密集披露，一季度宏观经济数据，月底按惯例召开的重磅会议，叠加外部冲突迎来决断，A股市场迎来关键拐点。

　　不少机构发布4月投资策略，关注点集中在外部环境下，中国市场的“不变”和“变化”。

　　兴业策略强调：“由估值驱动转向盈利驱动，将是今年A股定价的核心矛盾较去年发生的最大转变”。冲突过后油价中枢的系统性抬升，对于全球央行货币政策路径和流动性预期的影响，或使得今年“拔估值”难以像去年那样顺畅，将成为今年配置环境的一个最重要变化。

　　国投证券表示，市场两大不可忽视的底层逻辑正在变化：（1）A股内部仓位结构失衡；（2）油价导致宏观环境巨变。结合历史行情观察（2021和2022），两大重要变化同时存在时，一般仓位格局不可能维持原来状态，年内一轮声势浩大的“再均衡配置”难以避免，注定有些品种再也回不去了，也意味着要勇于与过去三年受益于此前逻辑涨幅惊人且重仓的诸多品种作告别，这点要做好充分心理准备。

　　申万宏源策略则指出，当前A股市场有两个未变：一是市场健康发展的基本盘没有改变：稳市机制日趋完善，投融资功能平衡已经明显优化；二是市场上涨行情的基本盘没有改变：2026年A股基本面周期性改善的概率仍较高。

　　中金公司则乐观表示：当下或为A股中期相对低点，风险释放与下跌调整有望带来较好的配置机会。中期维度，市场所处宏观环境没有发生根本性变化，支撑A股市场“稳进”的逻辑仍成立。

　　投资工具方面，不确定环境下，关注龙头产业集中的均衡型宽基，如沪深300指数，集合了沪深两市最具代表性的300只证券，覆盖科技制造、电力设备等中国优势行业，业绩确定性强、经营稳健、分红率高。目前跟踪沪深300指数的ETF数量有30只，其中沪深300ETF华夏（510330.SH）规模大、流动性较优，管理费0.15%/年（全市场最低档）。场外联接基金为华夏沪深300ETF联接C（005658.OF），持有超7日免赎回费。

（文章来源：每日经济新闻）

(原标题：机构看市：4月内外部新形势下，中国市场的“变”和“不变”)

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