【风口研报】出海持续高景气叠加重要大会即将召开 国内创新药或步入高质量收获期

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.74%，收报3919.29点；深证成指跌1.60%，收报13486.94点；创业板指跌2.31%，收报3172.65点。沪深京三市成交额18580亿，较昨日缩量1671亿。行业板块多数收跌，石油石化、医药商业、能源金属板块涨幅居前，贵金属、元件、通信服务、小金属、半导体、广告营销、玻璃玻纤板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量超过1000只，逾30只股票涨停。

　　国家药监局数据显示，2026年一季度我国创新药对外授权（BD）交易事件数量达53件，首付款超33亿美元，交易总额突破600亿美元，接近2025年全年总额的一半。国产创新药已从偶发性出海转变为系统性趋势，全球占比持续攀升，年初至今国产创新药BD项目数和披露金额的全球占比分别达20%和75%。而2026年政府工作报告也首次将生物医药列为新兴支柱产业，创新药发展从鼓励式升级为重点扶持；2025年医保目录新增114种药品，其中50种为1类创新药。

　　此外美国癌症研究协会(AACR)年会将于2026年4月17-22日在美国圣地亚哥召开。据报道，今年共有超过100家中国药企亮相AACR，带来近400项研究成果，覆盖当前多个热门靶点，核药、DAC、细胞治疗、mRNA等前沿技术。长城国瑞证券指出，作为全球肿瘤创新药重要的数据发布窗口，AACR年会有望成为创新药板块下一阶段的重要催化，并进一步强化市场对中国创新药全球竞争力的认知。

　　中银国际表示，在2026年科技、周期行情预期分化、资金高低切换的背景下，前期调整充分且业绩确定性强的创新药板块有望成为资金再平衡的重点配置方向。光大证券指出，2026年创新药的投资逻辑围绕“业绩催化”与“创新出海”展开。年报季和全球学术会议将成关键催化剂。

　　中银国际：创新药板块当前具备宏观资金面与产业基本面的双重支撑

　　创新药板块当前具备宏观资金面与产业基本面的双重支撑：一方面，美债收益率与A股创新药行情呈现显著的负相关关系，美债收益率拐点往往亦是创新药行情的拐点。若美以伊冲突缓和，海外回归降息周期，美债收益率进入下行拐点，或将吸引全球配置资金流向以医药为代表的新兴市场核心资产；另一方面，创新药出海持续放量，基本面韧性强劲。在经历2025年9月以来的充分调整后，当前板块估值已回落至历史中位偏低水平。在2026年科技、周期行情预期分化、资金高低切换的背景下，前期调整充分且业绩确定性强的创新药板块有望成为资金再平衡的重点配置方向。

　　光大证券：2026年创新药的投资逻辑围绕“业绩催化”与“创新出海”展开

　　2026年创新药的投资逻辑围绕“业绩催化”与“创新出海”展开。年报季和全球学术会议将成关键催化剂，资金会向业绩超预期和具备出海潜力的标的集中，行业长期受益于国家产业政策支持与支付端改善。

　　国联民生：创新药和CXO依旧是医药所有细分行业中最具产业趋势的方向

　　只要产业层面持续积极进步，中国创新药出海逻辑持续验证，随着时间推移，收了BD首付款的公司进一步研发出下一批新的分子，持续出海。而创新药和CXO依旧是医药所有细分行业中最具产业趋势的方向。

　　上海证券：业绩披露期创新药板块表现突出

　　进入业绩披露期，创新药板块表现突出，产品管线商业化兑现及BD授权合作共同发力，贡献业绩增长动能。近期国际重磅医学会议陆续召开，创新药企积极参与亮相，研究成果及临床数据有望密集读出。

　　国盛证券：国内创新药正逐步进入高质量收获期

　　临床活跃度持续提升，中国创新药研发进入高质量收获期。截至2025年末，中国企业在研创新药数量全球占比达33.7%，位居全球第一，2025年首次进入临床的原研创新药达827款、全球占比47.4%；与此同时，2025年我国获批上市创新药达76个，创历史新高，国内创新药正逐步进入高质量收获期。

　　华鑫证券：创新药的发展模式已变为综合驱动方式

　　创新药的发展模式已从单纯依靠融资驱动变为产品商业化+研发出海授权+融资的综合驱动方式。政策方面，2026年“两会”将医药生物定位为新兴支柱产业。推荐关注：双抗和多抗药物、小核酸药物、CXO领域、原料药、自身免疫性疾病药物、GLP-1减重药物、ADC药物等方向。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）

(责任编辑：150)