不足五元一斤！生猪价格创近八年新低 猪周期何时见底？

　　猪肉概念股今日（4月2日）异动。截至收盘，板块上涨1.14%，涨幅居概念板块前列。个股方面，巨星农牧涨停，大禹生物、回盛生物涨超5%，神农集团、海大集团等跟涨。

　　消息面上，今日上午，商务部网站发文称“为维护猪肉市场平稳运行，更好发挥中央储备调节作用，近期商务部、国家发展改革委、财政部正在开展中央储备冻猪肉收储工作。下一步，商务部将继续密切关注猪肉市场行情，加强趋势研判，会同有关部门做好储备调控，保障市场平稳运行。”

　　这一举措的现实背景是，全国生猪成交均价连续走低，并于3月27日当周跌至9.51元/公斤，创近八年来新低。东方财富Choice数据显示，全国生猪成交均价曾在2018年5月创出低点10元/公斤，之后价格震荡回升，最高涨至2019年11月的41.50元/公斤。

　　机构研报显示，2018年价格回升是非洲猪瘟、猪周期底部和禁养限养三重原因叠加导致。2018年8月国内首次发现非洲猪瘟，导致养殖户不敢养、不敢补栏，产能直接 “休克”。此外，2018年猪价已经跌到周期最低点，很多小养殖场已经亏损退出，再加上不少地方禁养限养使得大量散户、中小猪场被清退。三重原因叠加严重打击了产能，供给断崖式下跌，猪价直接翻倍。资本市场嗅觉灵敏，在猪价上涨前快速反弹。

　　那么本次猪周期何时见底？招商证券表示，当生猪价格持续低于行业平均完全成本线时，意味着行业整体进入亏损区间，这是周期底部最直接的信号。从猪粮比来看，随着玉米价格的上涨和生猪价格的下跌，这一比值连续8周环比下降，3月25日跌至4.23，远远低于5∶1的一级预警线。从头均利润来看，华泰期货指出当前自繁自养模式头均亏损280.18元，外购仔猪育肥模式头均亏损189.07元，生猪价格节后延续单边下行走势，已跌破养殖端现金流成本线，行业盈利全面承压。

　　尽管如此，本轮猪周期见底可能还需时间。华联期货指出，目前行业正面临短期价格承压与长期产能出清的关键博弈期。尽管政策引导与行业深亏格局共同推动产能去化，但当前产能去化进度始终偏缓，能繁母猪存栏量与仔猪供应基数依然处于相对高位，商品猪供应持续增长的趋势预计将延续至2026年上半年，长期供应压力难以得到根本性缓解。

（文章来源：东方财富研究中心）

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