A股缩量下跌，原因找到了！

　　4月2日，受特朗普发言带来的不确定性影响，A股低开低走，全天低迷，近4400只个股飘绿。计算机、电子、传媒、电力设备等板块领跌。

　　受访人士表示，当前中东地缘尾部风险未消除，叠加4月财报披露期的暴雷风险，需保持警惕。A股大概率呈现指数震荡、结构分化、波动收敛的特征。在市场分化格局下，科技板块和资源板块的均衡配置是较好选择，可兼顾收益弹性与波动控制。

4378只个股收跌

　　指数表现不佳，午后加速下行，双创指数大跌。沪指收跌0.74%报3919.29点，创业板指收跌2.31%报3172.65点，深证成指收跌1.6%。科创50收跌2.77%，沪深300、上证50跌约1%，北证50微红。

　　交易量能缩减1671亿元，日成交额降至1.86万亿元。杠杆资金避险情绪亦明显，截至4月1日，沪深京三市两融余额为2.61万亿元。

　　盘面上，页岩气、油气设服、银行、港口航运、煤炭、猪肉概念、鸡肉概念大涨，但AI芯片、半导体、计算机软件、贵金属、电子元件、智谱AI大跌。

　　31个申万一级行业中，石油石化板块涨近2%，博汇股份“20cm”涨停，中油工程、和顺石油、康普顿、蓝焰控股、贝肯能源涨停；农林牧渔、煤炭、银行、食品饮料、医药生物、交通运输等板块均收红。

　　计算机板块跌逾3%，电子、传媒、房地产、电力设备、通信、机械设备、有色金属、国防军工等板块跌幅靠前。

　　个股跌多涨少，共计4378只个股收跌，跌停股16只；1052只个股收涨，涨停股32只。今日仅有两只个股日成交额超过100亿元，阳光电源收跌5.36%报127.25元/股，中际旭创收跌3.3%报582元/股。

市场承接力不足

　　如何理解今日A股缩量下跌的表现？临近清明节假期，市场情绪如何？

　　“特朗普的电视讲话缺乏解决供应链危机的实质内容，引发原油市场不安。”价远投资董事长洪雷向《国际金融报》记者分析，受其影响，A股三大指数开盘低开。

　　排排网财富分析，今日A股缩量大跌，主要原因有二：一是临近清明小长假，资金避险情绪升温，导致市场承接力不足、成交缩量；二是市场进入年报密集披露期，高估值科技成长板块面临业绩验证压力，资金提前流出规避风险。

　　奶酪基金投资经理潘俊表示，今日A股三大指数集体走弱，尤其是在美国总统特朗普发表讲话后，市场出现加速下跌。特朗普的演说并未如市场预期般发出局势降温的明确信号，反而带来更多不确定性，意味着战争仍可能持续。

　　除外部因素扰动外，4月进入年报与一季报密集披露期，市场从题材炒作转向业绩验证，前期涨幅较大的科技成长股面临估值回归压力，资金向低估值、高股息、业绩确定性强的防御板块迁移，进一步加剧了成长股的回调。

或延续震荡筑底走势

　　昨日喜迎4月开门红，今日便走弱，市场仍在震荡中。预计短期内A股怎么走？

　　排排网财富认为，短期内市场大概率将延续震荡筑底走势，整体呈现“下有支撑、上有压力”格局。一旦短期继续下跌，可能触发技术性反弹，但反弹空间有限，同时下跌幅度亦受限。

　　“当前中东地缘尾部风险未消除，叠加4月财报披露期的暴雷风险，需保持警惕。A股大概率呈现指数震荡、结构分化、波动收敛特征。”洪雷提醒，周期股随油价高位震荡，出口链分化加剧，科技成长受政策与业绩双重驱动，高股息/红利板块表现稳健。四月行情主线将从估值修复逐步切换至盈利驱动，市场风格也将从极致的结构性行情逐步走向均衡。

　　“市场大体会维持近期指数震荡，板块轮动格局。地缘冲突和近期美股调整对A股市场情绪形成压制，科技成长方向波动相对较大。”华辉创富投资总经理袁华明分析，短期市场将维持指数区间震荡、板块轮动行情。当前正值年报季报披露期，需警惕业绩不及预期风险。

　　“短期市场将延续震荡磨底、结构分化的格局，难有单边趋势性行情。上证指数大概率在3900点至4050点区间宽幅震荡，上行与下行空间均相对有限，市场核心矛盾从指数涨跌转向结构性机会与风险的分化。”潘俊提醒，投资者需警惕中东局势超预期升级、美联储释放超鹰派信号，导致美债收益率上行、美元走强、北向资金大幅流出，进而对A股成长板块和市场整体风险偏好形成脉冲式冲击。此外，财报季最大的风险来自业绩与估值的不匹配，需重点规避前期涨幅过大、无基本面支撑的纯题材概念股，以及行业景气度下行、业绩预期大幅下修的标的。

均衡配置科技与资源

　　节前如何持仓管理和板块布局？

　　袁华明认为，市场分化格局下，科技板块和资源板块的均衡配置是较好选择，可兼顾收益弹性和波动控制。两者比例可动态调整：市场风险偏好提升时适度提高科技板块权重，反之则适度增加资源板块比例。

　　洪雷表示，主题投资中无业绩支撑的高位个股风险较大。操作核心是“不追高、不集中”，重点布局高股息/红利板块（煤炭、银行、公用事业）。同时降低地缘短期博弈仓位，控制仓位、适度分散，做好极端情形预案，坚守长期投资理念。

　　潘俊认为，A股短期处于震荡磨底期，建议控制整体仓位。重点关注两类方向：一是防御性强的高股息红利资产；二是能源安全主线，包括油气开采、油服工程、煤炭、新能源等板块，其受益于国际油价因地缘冲突维持高位震荡，兼具防御属性与盈利弹性。

（文章来源：国际金融报）

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